احصل على تحديثات مجانية للسندات السيادية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث السندات السيادية أخبار كل صباح.
تسارع صناديق التحوط إلى تفكيك الرهانات ضد سوق السندات الحكومية البريطانية بقيمة 2.5 تريليون جنيه إسترليني، حيث أصبح المستثمرون مقتنعين بشكل متزايد بأن بنك إنجلترا يقترب من نهاية حملته لرفع أسعار الفائدة.
انخفضت القيمة الإجمالية لسندات المملكة المتحدة التي اقترضها المستثمرون للمراهنة على انخفاض الأسعار هذا الأسبوع إلى أقل من 65 مليار جنيه إسترليني، وفقًا لبيانات من S&P Global Market Intelligence – وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2006 على الأقل.
وارتفع لاحقًا قليلاً بعد أن أوقف بنك إنجلترا رفع أسعار الفائدة مؤقتًا يوم الخميس.
ويأتي الانخفاض في المراكز القصيرة مع عودة السندات الحكومية في الأسابيع الأخيرة، بعد أن كانت أسوأ أسواق الديون السيادية الرائدة أداءً في النصف الأول من العام. وارتفع مؤشر آيس بنك أوف أمريكا للسندات الحكومية بنسبة 2.7 في المائة خلال الشهر الماضي، على الرغم من أنه لا يزال منخفضا بأكثر من 3 في المائة منذ بداية العام.
وقال نيكولاي ماركوف، كبير الاقتصاديين في بيكتيت لإدارة الأصول: “أعتقد أننا وصلنا إلى المعدلات النهائية في المملكة المتحدة”. “قد يكون من الأمثل للغاية أن تكون سندات طويلة الأجل لأن التضخم الأخير كان أقل بكثير من المتوقع الشهر الماضي وقد لا نرى تأثيرات الجولة الثانية قادمة من سوق العمل.”
تقلبت مراكز البيع على المكشوف في السندات الحكومية في السنوات الأخيرة، وارتفعت في أواخر عام 2016 و2017 في أعقاب قرار المملكة المتحدة بمغادرة الاتحاد الأوروبي، ومرة أخرى في عام 2021 عندما كان بنك إنجلترا بطيئا في معالجة خطر التضخم.
عندما كانت العائدات قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، كان الرهان ضد السندات الحكومية تجارة رخيصة نسبيا – يتعين على المستثمرين الذين لديهم مراكز قصيرة أن يدفعوا سعر الفائدة الذي يتلقاه حاملو السندات. لكن القيمة الإجمالية لمراكز البيع انخفضت بينما ارتفعت أسعار الفائدة خلال العام ونصف العام الماضيين وامتد الانخفاض حيث يتوقع المستثمرون نهاية دورة التشديد التي ينتهجها بنك إنجلترا.
وتضع الأسواق الآن احتمالا بنسبة 60 في المائة لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إلى 5.5 في المائة بحلول أوائل العام المقبل، بعد أن توقعت في حزيران (يونيو) أن يصل معدل الذروة إلى 6.5 في المائة. أظهر استطلاع تمت مراقبته عن كثب ونُشر يوم الجمعة أن النشاط الاقتصادي في المملكة المتحدة انخفض بأسرع وتيرة منذ يناير 2021، مما يشير إلى زيادة فرص الركود.
قال جيمس بيلسون، استراتيجي الدخل الثابت في شرودرز: “نعتقد أن الأساسيات على المدى المتوسط لسندات المملكة المتحدة قد تحسنت نظرا لضعف توقعات النمو، وضعف سوق العمل وتحسن التوقعات للتضخم المحلي”.
وقال كريج إنشيز، رئيس قسم الاستثمار في السندات: “نحن نركز على شراء السندات الحكومية في فترة الخمس والست سنوات من المنحنى، ونعتقد أن أسعار الفائدة ارتفعت بما فيه الكفاية، ومع بدء الاقتصاد في التباطؤ، فإن المزيد من الناس سيسعرون المزيد من التخفيضات”. الأسعار والنقد في رويال لندن لإدارة الأصول.
لكن بعض المستثمرين يعتقدون أن نصيب الأسد من ارتفاع السندات الحكومية الأخير قد يكون قد انتهى، مع تحذير بنك إنجلترا من أنه “ليس هناك مجال للرضا عن النفس” بشأن التضخم، في حين لم يستبعد المسؤولون زيادة أخرى في سعر الفائدة في الأشهر المقبلة.
وقال جوردون شانون، مدير المحفظة في شركة توينتي فور لإدارة الأصول: “ما يقلقني هو أنه حتى مع ارتفاع معدلات البطالة، فإن نمو الأجور مستمر بوتيرة لا تتفق مع انخفاض التضخم”.
وأضاف: “سندات السندات الحكومية في المقدمة والطويلة لا ترتفع كما كان متوقعًا، وهو ما يجعلني أتساءل عما إذا كانت مخاوف السوق من ضرورة إعادة النظر في التضخم (ومعالجته بسياسة نقدية أكثر صرامة)”.
وأكد بنك إنجلترا أيضًا أنه سيزيد وتيرة برنامج التشديد الكمي لتخفيض الميزانية العمومية للعام المقبل من 80 مليار جنيه إسترليني في 2022-2023 إلى 100 مليار جنيه إسترليني في 2023-2024. وقالت إن هذه الخطوة سيكون لها تأثير “متواضع” على الأسعار.
