احصل على تحديثات مجانية للتنظيم المالي في الولايات المتحدة
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث التنظيم المالي الأمريكي أخبار كل صباح.
تستعد مجموعات الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري وصناديق التحوط لإنفاق مليارات الدولارات على الامتثال والمشورة القانونية في الوقت الذي تتعامل فيه مع أكبر التغييرات التنظيمية التي تضرب الصناعة منذ أعقاب أزمة عام 2008.
إن القرار الذي اتخذته هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية الشهر الماضي بتبني قواعد جديدة شاملة لصناعة الصناديق الخاصة، دفع بعض مديري الصناديق الصغيرة إلى البحث عن مستشارين عامين ومسؤولين رئيسيين للامتثال بدوام كامل.
ولا تفكر الشركات الكبرى في تعيين المزيد من الموظفين فحسب، بل تدرس أيضا الحاجة إلى أنواع مختلفة من المحامين في ضوء القواعد الجديدة التي من شأنها أن تغير الطريقة التي تتفاعل بها مع مستثمريها. وتستعد الصناعة بأكملها للاستثمار بشكل أكبر في تكنولوجيا الامتثال وإعداد التقارير.
“هذا شيء يبقي المستشارين العامين مستيقظين في الليل. وقالت أليسون روزنر من شركات التوظيف الكبرى، ليندسي وأفريقيا، إن الفرق القانونية للصناديق الخاصة بها عدد قليل للغاية من الموظفين. قالت إنها سمعت من العديد من المستشارين العامين: “أحتاج إلى نسخة أو نسخة مصغرة مني”.
قدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات، كجزء من عملية وضع القواعد، أن المتطلبات الجديدة لبيانات التدقيق وتقارير الأداء ربع السنوية ستكلف الصناعة 961 مليون دولار سنويًا. إن اللوائح المتعلقة بالمعاملة غير المتساوية للمستثمرين، فضلا عن الموظفين الإضافيين والتكاليف القانونية المرتبطة بالإفصاحات حول نفقات الصندوق، ستكلف 938 مليون دولار أخرى.
ولا تشمل هذه التكاليف زيادة الإنفاق على قواعد التسويق الأكثر صرامة التي كان على الشركات أن تبدأ في الالتزام بها في أواخر العام الماضي، فضلاً عن تعديلات “نموذج FP” الجديدة التي تتطلب الكشف التنظيمي السريع عن الخسائر الكبيرة والأحداث المهمة الأخرى.
من المرجح أن يقوم مديرو الصناديق الخاصة العازمون على تعيين موظفين بسرقة الإدارات القانونية وإدارة الامتثال في مديري الأصول والبنوك التقليدية، وكذلك من هيئة الأوراق المالية والبورصة نفسها. يقول الباحثون عن الكفاءات إنهم يتلقون طلبات لخبراء الامتثال الذين سيكونون مرتاحين لشرح القواعد الجديدة بشأن الإفصاح والموافقة لمديري المحافظ والمستثمرين.
وقالت إلين يافي، الشريكة في ممارسة الخدمات المالية لدى راسل رينولدز، “إن إدارة أصحاب المصلحة مطلوبة بشكل متزايد من قبل الشركات لأنها تجلب أشخاصًا جددًا للامتثال وإدارة المخاطر”. “سترغب الصناديق في توضيح الرسوم بطرق يقبلها العملاء.”
تمضي خطط الإنفاق والتوظيف قدمًا على الرغم من أن ست مجموعات صناعية رفعت دعوى لمنع دخول قواعد الصناديق الخاصة الجديدة حيز التنفيذ. وتشعر الشركات بالقلق من أن القضية ربما لا تزال معلقة أو أن خسارة المحكمة ستجعلها غير مستعدة لتنفيذ القواعد الجديدة بحلول تاريخ سريانها، والذي من المتوقع أن يكون خلال عام إلى 18 شهرًا تقريبًا، اعتمادًا على حجم الصندوق.
سيتم تحميل جزء كبير من الإنفاق مقدمًا، تمامًا كما كان الحال قبل عقد من الزمن عندما كان على الصناعة الالتزام بالقواعد التي تجبر الصناديق الخاصة على التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. تتوقع الشركات أن تضطر إلى إنشاء أنظمة كمبيوتر لتتبع التقييم والنفقات والترتيبات الخاصة مع المستثمرين الأفراد، والمعروفة باسم الرسائل الجانبية.
“ينفق الكثير من المديرين الصغار بالفعل جزءًا كبيرًا من ميزانياتهم التشغيلية على الامتثال. وقال مايكل هونغ، الشريك في شركة المحاماة ديفيس بولك: “سيؤدي هذا إلى زيادة الحواجز أمام الدخول”.
وسيتعين على مديري الصناديق معرفة كيفية الامتثال لتفويض معاملة المستثمرين بالمثل لأغراض الاسترداد والإفصاح حتى عندما لا يكونون في صناديق مماثلة. حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الصناعة على وجه التحديد من أن معاملة المستثمرين في صندوق الرعاية الصحية وصندوق التكنولوجيا بشكل مختلف قد ينتهك الحظر المفروض على المعاملة التفضيلية.
“يُترك للمديرين إدارة العملية للتأكد من حصول الجميع على المعلومات التي يريدونها، ولكن لا أحد يحصل على معلومات تفضيلية. وقالت جينيفر وود، التي ترأس التنظيم في جمعية إدارة الاستثمار البديل: “سوف يتحسس الناس طريقهم من خلال ذلك”.
سيتعين على المديرين الذين يبيعون الأسهم للمستثمرين في الصناديق التي أكملت بالفعل جمع الأموال، والمعروفة باسم المرؤوسين الثانويين الذين يقودهم المستشارون، إنفاق أموال إضافية على تقييم طرف ثالث أو آراء العدالة للتأكد من أن المستثمرين يعرفون ما يشترونه. وقدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة أن 10 في المائة من الصناديق تقدم خدمات ثانوية سنويا.
وقال المحامون إن عملية الامتثال برمتها ستكون معقدة بسبب اقتراح آخر معلق من هيئة الأوراق المالية والبورصات من شأنه تشديد متطلبات الاستعانة بمصادر خارجية لوظائف من الحراسة إلى التكنولوجيا.
قال مارك بونشيوني، الشريك في شركة المحاماة Debevoise & Plimpton: “من الصعب بناء نظام قابل للتطوير عندما لا تعرف ما الذي سيحدث أيضًا”. “في مجموعها، هذه ليست قواعد التوصيل والتشغيل.”
