ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التنظيم المالي الأمريكي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
سيتعين على البائعين على المكشوف وغيرهم من المشاركين في السوق الكشف بسرعة عن صفقات اقتراض الأوراق المالية بموجب القواعد التي من المتوقع أن تعتمدها هيئات الرقابة المالية الأمريكية هذا الأسبوع كجزء من حملة تنظيمية واسعة النطاق لمزيد من الشفافية في السوق.
المستثمرون، عادة صناديق التحوط، الذين يراهنون على انخفاض قيمة الأوراق المالية – المعروف باسم البيع على المكشوف – يحتاجون إلى اقتراض الأسهم والسندات للقيام بالرهانات قبل إعادتها إلى أصحابها.
يربح مقرضي الأوراق المالية عن طريق فرض رسوم على الأصول المقترضة. يتم إقراض نحو 1.8 تريليون دولار من الأوراق المالية سنويا في الولايات المتحدة، وفقا للبيانات التي استشهد بها منظمو التأمين.
ومن المقرر أن تصوت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية يوم الجمعة على ما إذا كانت ستمضي قدمًا في قاعدة الإفصاح الخاصة بها. كما تم بثه لأول مرة في نوفمبر 2021، سيتطلب الاقتراح من مقرضي الأوراق المالية الإبلاغ عن كل قرض في غضون 15 دقيقة من الصفقة. وسيتم نشر المعلومات المتعلقة بالقروض، وليس أسماء الأطراف المعنية.
اللوائح المقترحة هي الأحدث في ما ثبت أنه الحملة الأكثر نشاطًا في وضع القواعد للوكالة منذ أعقاب الأزمة المالية عام 2008.
اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصة في وقت سابق من هذا الأسبوع قواعد تقلل إلى النصف الوقت الذي يتعين على المستثمرين الإبلاغ فيه عن تراكم حصص كبيرة في الشركات من 10 أيام إلى خمسة أيام.
يعتبر إقراض الأوراق المالية أحد الزوايا الأكثر غموضا في الأسواق المالية – وهي نقطة تم تسليط الضوء عليها خلال جنون الأسهم في كانون الثاني (يناير) 2021، حيث يبدو أن عدد الأسهم المقترضة في بعض الشركات قد تجاوز الإجمالي المتاح.
ورغم أن ذلك ممكن في حالة إقراض الأوراق المالية أكثر من مرة، إلا أن هذا الوضع أثار دعوات لتشديد الرقابة. لقد تمت المطالبة بإفصاح أفضل في قانون دود-فرانك للإصلاح المالي الذي أعقب الأزمة المالية عام 2008، ولكن لم يتم تطويره من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات حتى اقتراحها لعام 2021.
وقد اجتذب هذا الاقتراح معارضة من المستثمرين والبنوك القلقة بشأن تلبية متطلبات الإبلاغ والمستثمرين القلقين من أن المعلومات يمكن أن تكشف عن مواقفهم.
وقال تايلر جيلاش، الرئيس التنفيذي لجمعية الأسواق الصحية، التي تدافع عن المستثمرين: “إن جعل أسواق إقراض الأوراق المالية أكثر شفافية سيجعلها أكثر كفاءة، وهذه ليست أخباراً رائعة بالنسبة لنماذج أعمال بعض البنوك”. “يجب معالجة أعباء الامتثال والتكاليف الأخرى، لأن وضع كل العبء على مقرضي الأوراق المالية سيخلق بالتأكيد بعض الصداع الجديد”.
وقد حذر معهد شركة الاستثمار، الذي يمثل الصناديق التي تقوم بمعظم عمليات إقراض الأوراق المالية، من أن متطلبات تقديم التقارير لمدة 15 دقيقة سوف تزيد من التكاليف وتجعل هذه الممارسة غير مربحة. كما يحذرون من أن الإفصاحات السريعة قد تسهل على المتداولين ذوي التردد العالي توجيه المستثمرين إلى الأمام.
“من المهم بالنسبة لنا أن نساعد الناس على تغطية السراويل القصيرة. . . وقال ستيفن برادفورد، المتحدث باسم آي سي آي: “لكن عندما تفرض جميع التكاليف، فإن الكثير من الأموال ستقول: “هل يستحق الأمر حتى المشاركة في إقراض الأوراق المالية؟”. “إنه مثال آخر على أن هيئة الأوراق المالية والبورصة تستشهد بمزايا موسعة ولكنها غامضة ولكنها لا تولي اهتمامًا كبيرًا للتكاليف والتأثيرات غير المباشرة.”
يمكن لهيئة الأوراق المالية والبورصة المكونة من خمسة أعضاء أن تقرر اعتماد القواعد المقترحة كما هي أو إجراء تعديلات عليها. وقد دعا بعض المشاركين في السوق إلى اشتراط تقديم التقارير في نهاية اليوم بدلاً من ذلك في النافذة المخطط لها البالغة 15 دقيقة.
“هذا أمر منطقي بالنسبة لقروض الأوراق المالية. وقال إجناسيو ساندوفال، الشريك في شركة المحاماة مورجان لويس، الذي وصف الصفقات بأنها عملية متكررة: “هذا ليس النوع النموذجي من المعاملات التي تجريها (في) البورصة أو أي نوع آخر من المنصات”. “يمكن أن يستغرق الأمر يومًا كاملاً ولا يتم الانتهاء منه حتى نهاية اليوم. لذا فإن السؤال هو، متى يتم الانتهاء من هذه الشروط حقًا؟ وفي أي نقطة يكون لديك بالفعل معاملة يمكن الإبلاغ عنها؟”
