غالبًا ما تنتهي المناقشات حول الاستثمار المسؤول إلى خيارات بسيطة حول الأطر الزمنية. فهل من الأفضل تعظيم العائدات في كل سنة مالية أم حماية القيمة على مدى عقود من الزمن من خلال الحماية من المخاطر المرتبطة بتحول الطاقة؟
يواجه هذا السؤال مديري الأصول وأصحابها وهم يتعاملون مع التزاماتهم القانونية بحماية المصالح المالية لعملائهم.
والآن، في حين تحذر الهيئات التنظيمية والمؤسسات العامة مثل البنك المركزي الأوروبي من أن انهيار المناخ من شأنه أن يهز أسس النظام المالي برمته، هناك سؤال آخر يبرز إلى الواجهة.
هل ينبغي لصناديق التقاعد ومديري الأصول والبنوك أن تتطلع أيضاً إلى دعم الاستقرار طويل الأمد للأنظمة التي تشكل جزءاً منها، من خلال دفع الشركات المستثمر فيها إلى التحول بعيداً عن الوقود الأحفوري؟
لا يزال السؤال مفتوحًا إلى حد كبير، وفقًا لتقريري الأخير، والذي ذكرني بمدى مرونة تعريف الواجب الائتماني. – كنزا بريان
المخاطر القانونية المتعلقة بالمناخ
السؤال الصعب الذي يواجه صناديق التقاعد
لم تكن هذه أكثر بطاقات عيد الميلاد احتفالية. في الرسائل التي اطلعت عليها Moral Money، كتبت منظمة ClientEarth غير الربحية المعنية بالقانون البيئي إلى أمناء أكبر 12 صندوقًا للمعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة الأسبوع الماضي مع تحذير صارخ: أنهم قد ينتهكون واجباتهم القانونية إذا فشلوا في تحمل المزيد من المخاطر المناخية. بجد.
صناديق التقاعد في المملكة المتحدة تستثمر نحو 88 مليار جنيه استرليني (111 مليار دولار) في صناعة الوقود الأحفوري – ما يقرب من ربعها من خلال السندات – وفقا لحملة الاستثمار المسؤول “Make My Money Matter”.
وقالت كاتريونا جلاسكوت، أحد المحامين الذين يقفون وراء حملة ClientEarth: “إن الأموال التي تتدفق إلى صناعة الوقود الأحفوري من سوق السندات هائلة”. لكن “في الوقت الحالي ليس هناك تأثير كبير يمكن أن يمارسه مالك الأصول على عمر السند”.
تطلب الرسالة من الأمناء التوقف عن توفير رأس المال من خلال شراء السندات لشركات الطاقة ما لم تبدأ هذه الشركات في متابعة خطة انتقالية موثوقة.
وتتلخص حجتها الرئيسية في أن المستثمرين مدينون للمتقاعدين الذين يأتمنونهم على أموالهم بالتفكير بشكل أكثر جدية في الشكل الذي قد تبدو عليه المشاركة الفعّالة في التعامل مع المناخ. وذلك لأن المخاطر المناخية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالمخاطر المالية الأوسع. يمكن أن تشمل المخاطر المتعلقة بالمناخ دعوى قضائية جماعية ضد شركة طاقة، أو مخاطر انتقالية أبطأ مثل انخفاض قيمة منصة النفط على مدى العقد المقبل.
يشير ClientEarth إلى متطلب ثابت بأن تأخذ صناديق التقاعد في الاعتبار المخاطر المالية طوال مدة الاستثمار بأكملها. وتقول المجموعة غير الربحية إن هذا يعني أنه يجب على الأمناء النظر في التأثير الذي يمكن أن تحدثه استثماراتهم على الكوكب. “كل زيادة تدريجية في درجة الحرارة العالمية تجعل تأثيرات المناخ أكثر حدة، ونقاط التحول الكارثية أكثر احتمالا و… . . وقالت رسائلها إن هذا يؤدي إلى زيادة المخاطر المالية.
وقال برنامج التقاعد الجامعي، الذي يدير أكثر من 75 مليار جنيه استرليني وكان متلقيًا للرسالة، إنه يأخذ مسؤولياته القانونية على محمل الجد. وقالت USS: “(نحن) سنقدم بعض الأفكار إلى ClientEarth حول كيفية سعينا للتخفيف من المخاطر المالية المختلفة التي تؤثر على محفظتنا الاستثمارية، بما في ذلك تغير المناخ”. لكنها أضافت أنها “غير مقتنعة” بأن مقترحات Client Earth بشأن السندات كانت “في أفضل المصالح المالية” لمخططها.
كما كتبت شركة Client Earth أيضًا إلى أمناء برنامج معاشات إمداد الكهرباء، الذي تبلغ أصوله حوالي 34 مليار جنيه إسترليني، ولم يستجب لطلبات التعليق على الرسالة.
قد تعود فعالية حملة ClientEarth إلى مدى تقاسم تفسيرها الأقصى للواجب الائتماني.
في الوقت الحالي، لا يزال أمناء صناديق التقاعد في المملكة المتحدة غير متأكدين مما إذا كان بإمكانهم إعطاء الأولوية للتأثيرات المناخية الإيجابية للاستثمار على حساب خلق عوائد للمستفيدين، وفقًا لورا براون، رئيسة حلول العملاء والاستدامة في شركة Legal & General Investment. الإدارة، مدير الأصول الكبرى في المملكة المتحدة. “هناك مصلحة في توضيح ذلك. . . يحتاج عملاؤنا إلى معرفة كيف يمكنهم ممارسة واجبهم الائتماني.
إن أمناء صناديق التقاعد الكبيرة في المملكة المتحدة مطالبون بالفعل بتحديد هدف استثماري مرتبط بالمناخ، كما يتعين عليهم أيضًا النظر في التأثير المحتمل لتغير المناخ على أصول والتزامات المخطط.
وقالت فاي جارفيس: “إذا كان لديك فترة انتقالية فوضوية حقًا، فهناك خطر حدوث إخفاقات أوسع داخل النظام المالي والاقتصادات بشكل عام، وبالتالي سيكون لذلك تأثير سلبي علينا جميعًا – بما في ذلك مدخرات الأفراد في خطط معاشاتهم التقاعدية”. ، شريك المعاشات التقاعدية في مكتب المحاماة ماكفارلانيس.
لكنها أضافت أن اقتراح الأمناء “عليهم واجب تقليل المخاطر المناخية على النظام المالي ككل هو توسيع مفهوم الواجب الائتماني إلى أبعد من اللازم”. “من وجهة نظري فإن إدارة هذا النوع من المخاطر يجب أن تكون مسؤولية الحكومات، وليس أمناء أنظمة التقاعد”.
ويتمثل التحدي الرئيسي في أن هناك خيارات محدودة لأصحاب الأصول الذين يرغبون في مواصلة الاستثمار في شركات الطاقة الكبرى مع إدارة تعرض مؤتمنينيهم لمخاطر المناخ.
وتقوم الهياكل القائمة، مثل السندات الخضراء، بجمع مبالغ أصغر عادة لمشاريع محددة ذات مواضيع بيئية، في حين أن السندات المرتبطة بالاستدامة ترفع ديون الأغراض العامة بمعدل سداد متغير على أساس الأهداف المناخية. ولا يجبر أي من الخيارين الجهة المصدرة على تحقيق أهدافها المناخية.
وما لم يختر المستثمرون عدم شراء سندات الشركة في المقام الأول، فإن معاقبة الجهة المصدرة لفشلها في تحقيق هدف المناخ يعني عادة الانتظار حتى استحقاق السندات ورفض إعادة تمويلها. لذا فإن المشاركة الهادفة قد تستغرق عقودًا من الزمن.
أحد الحلول التي اقترحتها ClientEarth هو أن يطلب المستثمرون من جميع صفقات سندات الوقود الأحفوري الجديدة أن تتضمن ما يسمى بشرط “الطرح”: ضمان من الشركة لسداد الديون مبكرًا وبالكامل إذا فشلت في تحقيق أهدافها المناخية. (كنزا بريان)
قراءة ذكية
لدى زميلنا لوكانيو منياندا قصة مذهلة حول التحدي القانوني الذي رفعه نشطاء المناخ ضد حقل روزبانك النفطي، وهو مشروع تبلغ طاقته 300 مليون برميل والذي أصبح ساحة معركة رئيسية في نقاش المناخ في المملكة المتحدة.
