يمثل الذكاء الاصطناعي أحد أكبر التطورات التكنولوجية على الإطلاق، مع مجموعة واسعة من التطبيقات، بدءًا من رسم الصور وحتى قيادة السيارات. وقد سارع مديرو الأصول إلى تطوير الصناديق المتداولة في البورصة والتي يمكنها الاستفادة من هذه الإمكانية.
لكن المستثمرين الذين يفكرون في تخصيص هذه الصناديق يواجهون مجموعة محيرة من الخيارات، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة النشطة والسلبية، والمحافظ المركزة والمتنوعة، والاستراتيجيات التي تعطي تعرضات مختلفة للغاية لعمالقة التكنولوجيا الأمريكية مقابل منافسيهم الجدد.
يقول ريتشارد ديل، رئيس أبحاث مديري الأسهم في شركة ميرسر للاستشارات الاستثمارية، إنه على الرغم من وجود إجماع قوي على أن الذكاء الاصطناعي سيحقق تحسينات كبيرة في الإنتاجية عبر قطاعات متعددة، فإن تحديد الشركات الفائزة يتطلب أفقًا استثماريًا طويل الأجل.
ويقول: “يجب على المستثمرين تحديد ما يريدون تحقيقه من أطروحتهم الاستثمارية، ثم الاهتمام بتعريف عالم الشركات”.
وقد حاولت شركة إدارة الأصول الأمريكية، ويزدوم تري، المساعدة في هذا من خلال تقسيم القطاع إلى ثلاث فئات: المشاركون، مثل مقدمي البرامج الذين طوروا روبوتات الدردشة أو العمليات الآلية؛ وأدوات التمكين، مثل Nvidia وغيرها من شركات تصنيع الرقائق، التي تصنع الأجهزة التي تعمل عليها نماذج الذكاء الاصطناعي؛ والمعززات، مثل شركات التكنولوجيا الكبرى مايكروسوفت، وألفابت، وأبل، وأمازون، التي تقدم بعض خدمات الذكاء الاصطناعي ولكنها لا تستمد بعد غالبية إيراداتها من الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، فإن بعض المعززات تقوم بالفعل بتصميم شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها ويمكن أن تشكل تهديدًا تنافسيًا أكبر في المستقبل لشركة Nvidia، الفائز الأوضح حتى الآن في ثورة الذكاء الاصطناعي.
تم دمج الفئات الثلاث في صندوق Ucits للذكاء الاصطناعي التابع لشركة WisdomTree، مع أوزان تبلغ 50 في المائة للمشاركين، و40 في المائة لعناصر التمكين، و10 في المائة للمعززات.
يقول كريستوفر جاناتي، رئيس قسم الأبحاث في WisdomTree: “ما زلنا في طور اكتشاف ما سيطلبه مستخدمو الذكاء الاصطناعي، وكيفية تسعيره، والإيرادات والأرباح التي سيتم تحقيقها عبر الذكاء الاصطناعي”. “سيكون بعض الفائزين المستقبليين من الاتجاه الكبير للذكاء الاصطناعي مفاجأة، مما يجعل من المهم أن يكون لديك استراتيجية استثمار متنوعة.”
أدت الإثارة بشأن أحدث التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، مثل Chatbot chatGPT، إلى تحول في المعنويات بين المستثمرين. وصل صافي التدفقات العالمية إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تحمل علامة الذكاء الاصطناعي إلى 3.1 مليار دولار حتى الآن هذا العام، مقارنة بصافي عمليات السحب البالغة 649 مليون دولار المسجلة على مدار عام 2022 بأكمله. وقد دفعت الزيادة في التدفقات الداخلة هذا العام إجمالي الأصول في صناديق الاستثمار المتداولة التي تحمل علامة الذكاء الاصطناعي إلى 8.1 مليار دولار في نهاية سبتمبر، وفقًا لشركة ETFGI، وهي شركة استشارية مقرها لندن.
ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من أن الموجة الحالية من حماس المستثمرين لشركات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تخلق فقاعة أسعار غير مستدامة، مماثلة لتلك التي تطورت في شركات التكنولوجيا الأمريكية في عام 1999. وانفجرت في نهاية المطاف في مارس 2000، مما أدى إلى خسائر في أسعار الأسهم استغرقت سنوات. للتعافي.
يقترح هيوبرت دي باروتشيز، الخبير الاقتصادي في شركة كابيتال إيكونوميكس: “نعتقد أن الذكاء الاصطناعي سيكون له تأثير مماثل على الأسهم كما كان للإنترنت خلال النصف الثاني من التسعينيات، عندما كانت فقاعة الدوت كوم تتضخم”.
يشير جيه بي مورجان إلى أن شركة Nvidia، المزود الرائد لرقائق أشباه الموصلات ذات الذكاء الاصطناعي، تتداول حاليًا بمضاعف السعر إلى الأرباح بنحو 43 مرة، بناءً على أرباحها المتوقعة للسنة المالية المنتهية في يناير 2024.
التقييمات المرتفعة لشركات الذكاء الاصطناعي تزعج شركة ميرسر للاستشارات الاستثمارية. وهي تفضل استخدام المديرين النشطين عند التخصيص للاستراتيجيات المواضيعية، حيث أن منتقي الأسهم البشرية لديهم وجهات نظر أكثر وضوحا حول الفائزين المحتملين والمبلغ الذي يجب دفعه مقابل التعرض. تحذر شركة Dell قائلة: “لقد كان من الصعب جدًا على الصناديق السلبية أن تجني الأموال على أساس ثابت عند الاستثمار في موضوع ضيق”.
يقول جاي جاكوبس، رئيس قسم المواضيع وصناديق الاستثمار المتداولة للأسهم النشطة في شركة بلاك روك، إن عددا قليلا فقط من أسهم التكنولوجيا الأمريكية الضخمة حصلت حتى الآن على اعتراف المستثمرين بقدرتها على الاستفادة من الذكاء الاصطناعي. وهذا يعني أن تقييمات المنافسين الأصغر والمتوسطين أقل تضخيمًا، وفقًا لجاكوبس. ويقول: “إن فهم النطاق الكامل لعالم الذكاء الاصطناعي أمر صعب”. “الذكاء الاصطناعي هو موضوع واسع جدًا وله الكثير من الفائزين المحتملين.”
أدى هذا الرأي إلى قيام شركة بلاك روك بإعطاء وزن متساو لجميع المكونات الـ 113 المكونة لصندوق iShares Robotics and Artificial Intelligence Multisector ETF، الذي تبلغ قيمته 464 مليون دولار، والمعروف باسم IRBO. في المقابل، فإن معظم صناديق الاستثمار المتداولة تزن مكوناتها حسب القيمة السوقية، مما يعطي أهمية أكبر للشركات الأكبر.
إن الترجيح المتساوي الذي يستخدمه IRBO له تأثير في تقليل تقييم الصندوق ككل، والذي يتم تداوله على مضاعف تاريخي للسعر إلى الأرباح يبلغ 21 مرة، أي أقل بقليل من مضاعف 21.8 مرة لمؤشر S&P 500 الأوسع.
ومع ذلك، ينصح روب أرنوت، مؤسس ورئيس شركة Research Affiliates لمستشاري الاستثمار، بالحذر. وهو يعتقد أن عملاء شركات الذكاء الاصطناعي، وليس مقدمي تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، سيكونون المستفيدين الرئيسيين من هذا الابتكار. ويحذر قائلا: “في حين أن بعض أسهم الذكاء الاصطناعي قد تتجاوز النجاح الاستثنائي الذي حققته أسهمها، فإن التاريخ يعلمنا أن معظمها سيفشل في القيام بذلك”.
