أهلاً ومرحبًا بكم في نشرة FT Cryptofinance الإخبارية. سنلقي نظرة هذا الأسبوع على الترميز والأسواق.
هل لاري فينك هو ملك العملات المشفرة الجديد، القادر على إضفاء الحيوية على الأشياء بمجرد ظهورها؟
وعلى نحو متزايد، أصبح مدير الأصول الأمريكية الذي يرأسه هو النجم الذي يدور حوله النظام الشمسي للأصول الرقمية. كانت شركة بلاك روك هي المستفيد الرئيسي من عصر الصناديق المتداولة في بورصة بيتكوين الأمريكية – وهي خطوة ساعد وجودها على تحقيقها – واجتذبت ما يقرب من 19 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، وفقا لبيانات بلومبرج.
وبأقل ضجة، شرعت في الشهر الماضي في مشروع آخر أكثر طموحًا: جلب التكنولوجيا الأساسية للعملات المشفرة إلى الأسواق المالية من خلال ترميز الأصول.
كتب غوتام تشوغاني، المحلل في بيرنشتاين، الشهر الماضي: “يمكن اعتبار الترميز بمثابة التطور التالي للأسواق المالية، على غرار موجة صناديق الاستثمار المتداولة في العقدين الماضيين”.
يتضمن ذلك تحويل الأصول مثل الأسهم والسندات أو العقارات أو صناديق الاستثمار المشتركة أو حتى البيانات إلى رمز رقمي مسجل على blockchain.
يمكن بعد ذلك استخدام هذا الرمز كطريقة بديلة للدفع نقدًا، ويتم تسويته في دقائق وتتبعه عند إجراء المعاملة. في الأساس، يمكن للمرء استخدام جزء من الصندوق لدفع ثمن شيء آخر، مثل السندات، أو حتى تلبية نداء الهامش.
الآن، الجو حار. كتب مانويل فيليجاس، محلل الأصول الرقمية في Julius Baer، هذا الأسبوع: “لقد شهدت الرموز المتعلقة بهذا الموضوع ارتفاعًا كبيرًا، وبدأ “الخوف من الضياع” وانتشرت المضاربة”.
قليلون هم الذين اجتذبوا اهتمامًا أكبر من أول صندوق لشركة BlackRock يتم ترميزه على blockchain، وهو صندوق BlackRock USD المؤسسي للسيولة الرقمية (Buidl). تم إطلاقه الشهر الماضي، وقد أحدث بالفعل ضجة طفيفة بين المتداولين المحترفين.
الفكرة ليست جديدة قبل عامين، أطلق فرانكلين تمبلتون صندوقا رمزيا، لكنه لم يجتذب سوى 360 مليون دولار من الأصول بحلول نهاية آذار (مارس) الماضي. مع ذلك، حصلت شركة Buidl بالفعل على 288 مليون دولار من 10 حاملين فقط، وفقا لبيانات من Etherscan. مرة أخرى، يعتبر ثقل شركة بلاك روك أمرا حاسما لنجاحها.
كتب تشوغاني: “سيكون هذا بمثابة أول حالة اختبار رئيسية لأصحاب المؤسسات لتجربة فوائد التسوية الفورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لبلوكتشين مع زيادة الشفافية وتحسين كفاءة رأس المال، وبتكاليف تشغيل منخفضة”.
ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن Buidl يجمع بين اللاعبين ذوي الخبرة في السوق وشركات العملات المشفرة الأصلية ويقع خارج كيان سوق مركزي كبير، مثل مستودع الأوراق المالية.
يتم ترميز الصندوق على سلسلة كتل الإيثيريوم وتعمل Securitise كوكيل نقل ومنصة ترميز ووكيل توظيف. يمكن للمستثمرين الاحتفاظ برموزهم المميزة في أماكن مثل Coinbase وAnchorage بينما يتولى BNY Mellon مسؤولية أذون الخزانة.
المشكلة الرئيسية التي تحلها هذه الأموال المرمزة هي جعل النقد الرقمي يتصرف مثل النقد الحقيقي. في العالم الحقيقي، إذا قمت بإقراض مبلغ 1000 دولار، فيمكنك أن تتوقع الحصول على فائدة. في العملات المشفرة، أقرب معادل للنقد، العملة المستقرة، هي أصل ولا تولد أي عائد، ما لم تكن جزءًا من معاملة الريبو.
إذا قمت بوضع 1000 دولار في عملة مستقرة، فيجب على المشغل استثمارها في أصل مثل سندات الخزانة، ولكنه، وليس أنت، هو الذي سيجني العائد. إن وعد BlackRock بأنها ستقدم قيمة ثابتة قدرها 1 دولار لكل رمز مميز وتستثمر في اتفاقيات إعادة الشراء وسندات الخزانة يعني أنك تحصل على العائد، على الرغم من أن الأرباح المتراكمة اليومية يتم دفعها شهريًا كرموز جديدة. تبدو عملة Buidl وكأنها عملة مستقرة، ولكنها تعمل كأوراق مالية.
هناك أيضًا قدر أكبر من الطمأنينة بأن المستثمرين قد لا يبيعون عن غير قصد حصة رمزية إلى “الجهات الفاعلة السيئة”. يقتصر العرض على المستثمرين المؤهلين. على عكس بعض العملات المستقرة، التي تسترد جميع طلبات الرموز المميزة، يتمتع الصندوق بسلطة إيقاف عمليات الاسترداد للامتثال للقوانين.
لذلك، من وجهة نظر مؤسسية، يأتي ذلك مع العديد من المزايا. ومع ذلك، مثل النقد الحقيقي، في النهاية يجب استخدامه.
تشير تجربة فرانكلين تمبلتون إلى أن عددًا قليلاً من المستثمرين ينزعجون من رؤية ملكيتهم لصندوق مشترك على blockchain. هناك احتمال آخر، تم الإعلان عنه هذا الأسبوع، وهو تبادل الأسهم مقابل USDC، العملة المستقرة. ولكن أبعد من تحويله من شكل إلى آخر؟
في تقرير رسمي الشهر الماضي، حددت مجموعة عمل في المملكة المتحدة بقيادة جمعية الاستثمار استخدامين محتملين للأموال المرمزة: الاستثمار في الأوراق المالية المرمزة واستخدامها كضمان للمعاملات الثنائية خارج البورصة.
حتى الآن، هناك عدد قليل من الفرص أو الأسباب الثمينة للاستثمار في الأوراق المالية الرمزية، ولكن السوق الفعالة للتداول هي واحدة من أكبر المشاكل في مجال العملات المشفرة.
مثل صناديق التحوط في سوق الخزانة، يستهدف العديد من متداولي البيتكوين المحترفين التجارة الأساسية – بيع العقود الآجلة مع شراء السعر الفوري الأساسي واستخلاص المكاسب من الفجوة الصغيرة بين الاثنين باستخدام الأموال المقترضة.
تكمن المشكلة في أن صفقات العملات المشفرة يجب أن تكون ممولة مسبقًا، مما يعني أن المستثمرين بحاجة إلى دفع المبلغ الإجمالي للتداول قبل الدخول في المعاملة.
يحتاج صناع السوق والوسطاء إلى رأس المال والائتمان لتغطية المبلغ الإجمالي لمخاطرهم، لذا فهم بحاجة إلى اقتراض الأموال والحصول على شيء ذي جودة كضمان.
إن عائد Buidl ودعم BlackRock يجعلها ضمانات ذات جودة أعلى بكثير من العملة المستقرة الصادرة عن شركة بعيدة غير منظمة. وهذا يعني أن التخفيض – أي الفرق بين القيمة السوقية الأصلية للأصل والسعر المدفوع مقابله – سيكون أضيق. وستكون البنوك أيضًا قادرة على تطبيق رسوم رأسمالية أقل للاحتفاظ بها، حيث من المؤكد تقريبًا أن Buidl سيُنظر إليه على أنه رمز أمان. وقد قالت FalconX، وهي واحدة من أكبر شركات الوساطة الرئيسية في مجال العملات المشفرة في العالم، إنها ستسمح للعملاء بنشر Buidl كضمان.
بمرور الوقت، قد يؤدي Buidl وآخرون إلى طرق جديدة أكثر كفاءة وإثارة لشراء وبيع الأسهم، أو تحقيق مستوى جديد من الاحترام لسلاسل الكتل العامة مثل Ethereum. لكن حالة الاستخدام الأولى قد تكون تغذية آلة الحركة الدائمة وهي تداول العملات المشفرة.
ما هو رأيك؟ إبعث لي رسالة إلكترونية إلى [email protected]
انضم إلي وزملائي في قمة العملات المشفرة والأصول الرقمية الرائدة التي تنظمها FT يومي 8 و9 مايو في لندن. استمع إلى بعض اللاعبين الرائدين في الصناعة بما في ذلك جوليا هوجيت، الرئيس التنفيذي لبورصة لندن, بيم أفولامي، السكرتير الاقتصادي لوزارة الخزانة ووزير المدينة, مايكل سونينشين، رئيس Grayscale Investments، وغيرها الكثير. قم بتأمين مقعدك الآن على crypto.live.ft.com.
أبرز الأحداث الأسبوعية
-
أسبوع كبير في عالم التمويل اللامركزي، ركن سوق العملات المشفرة الذي لا يعتمد على كيان مركزي مثل البورصة. Uniswap، التي تدير أكبر شبكة تداول لامركزية في العالم، قال لقد تلقت إشعارًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات بأنها قد تتلقى قريبًا دعوى قضائية من الهيئة التنظيمية. وقالت Uniswap إنها واثقة من أن منتجاتها قانونية. وقالت: “نحن مستعدون للقتال”.
-
بدأت في نيويورك محاكمة أفراهام أيزنبرغ، وهو تاجر عملات مشفرة متهم بمحاولة سرقة أكثر من 100 مليون دولار من بورصة أسواق مانجو عن طريق تضخيم أسعار العقود الآجلة المرتبطة بعملة مانجو المميزة بشكل مصطنع. المحاكمة مستمرة. لقد كان ماثيو راسل لي الذي لا يعرف الكلل، في @innercitypress تغريد كل خطوة.
اللقطات الصوتية للأسبوع: في المضاعفة
سيكون الأسبوع المقبل هو الأحدث في حدث “النصف” الذي يحدث كل أربع سنوات لعملة البيتكوين، ويمتلئ صندوق الوارد الخاص بي بالتنبؤات حول المكان الذي ستذهب إليه عملة البيتكوين بمجرد خفض الحوافز المقدمة للقائمين بالتعدين للتحقق من كتل المعاملات الجديدة إلى النصف، إلى 3.125 بيتكوين.
قال براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، إن المزيد من الوضوح التنظيمي وتدفقات المستثمرين من خلال الصناديق المتداولة في البورصة يعني أن جميع أسعار السوق يمكن أن ترتفع مرة أخرى، على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة تضاعفت إلى 3 تريليون دولار في الأشهر الـ 12 الماضية.
وقال لـ CNBC: “لقد كنت في هذه الصناعة لفترة طويلة، ورأيت هذه الاتجاهات تأتي وتذهب”. “القيمة السوقية الإجمالية لصناعة العملات المشفرة. . . ومن المتوقع بسهولة أن يتضاعف بحلول نهاية هذا العام.”
تم تحرير Cryptofinance بواسطة Laurence Fletcher. لعرض الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية انقر هنا.
تعليقاتكم هي موضع ترحيب.
