انتعشت صناديق سندات الشركات مرة أخرى لصالحها الشهر الماضي حيث بدا أن المستثمرين وضعوا مخاوفهم من أزمة مصرفية متفشية.
كان المستثمرون قد سحبوا الأموال من الصناديق المتداولة في بورصة سندات الشركات للشهر الثاني على التوالي في آذار (مارس) ، حتى عندما امتصت صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية رقماً قياسياً قدره 34.9 مليار دولار ، حيث سعى المدخرون إلى اللجوء من الاضطرابات المصرفية التي اجتاحت Credit Suisse وسلسلة من البنوك الأمريكية الإقليمية .
ومع ذلك ، يبدو أن التدفقات في أبريل تشير إلى أن المستثمرين بدوا في حالة واضحة تمامًا ، حتى مع استمرار تداول أسهم البنوك الأمريكية الإقليمية عند مستويات منخفضة.
في انعكاس دراماتيكي للرغبة في المخاطرة ، ارتفع صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الشركات إلى 9.1 مليار دولار في أبريل ، وفقًا لبيانات من شركة بلاك روك ، مما أدى إلى إلغاء التدفقات الخارجة للشهرين السابقين. ومع ذلك ، انخفض صافي شراء السندات الحكومية المتداولة في البورصة إلى 7.7 مليار دولار فقط ، وهو ثاني أقل رقم منذ كانون الثاني (يناير) 2022.
قال كريم شديد ، رئيس استراتيجية الاستثمار في ذراع iShares التابع لشركة BlackRock في منطقة Emea: “شهدت الكثير من حالات التعرض للائتمان مزيدًا من عمليات الشراء ، لذلك تحول مزيج الأصول (من ملاذ آمن)”.
على وجه الخصوص ، لاحظ شديد وجود اتجاه نحو المستثمرين الأوروبيين لاقتناص صناديق السندات الأوروبية ، وهي تجارة تتماشى مع وجهة نظر شركة بلاك روك بأن سندات العالم القديم تقدم الآن قيمة أكبر من أوراق العالم الجديد.
كان اتجاه إعادة المخاطرة واضحًا أيضًا في الولايات المتحدة ، مركز الأزمة المصرفية.
قال تود روزنبلوث ، رئيس الأبحاث في شركة VettaFi الاستشارية: “في أبريل ، كان المستثمرون الأمريكيون أكثر استعدادًا لتحمل مخاطر الائتمان باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت بسبب زيادة الثقة في الاقتصاد العالمي”.
على وجه الخصوص ، أشار Rosenbluth إلى أن صندوق iShares iBoxx لسندات الشركات ذات العائد المرتفع بالدولار (HYG) و SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) استحوذ على 2.7 مليار دولار و 2.6 مليار دولار على التوالي في أبريل ، في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة قصيرة الأجل للخزانة مثل SPDR Bloomberg تكبدت ETF لمدة 1-3 أشهر T-bill ETF و iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY) عمليات الاسترداد.
ربما لم يكن هذا الأخير مفاجئًا ، نظرًا لأن المستثمرين الأمريكيين كانوا في طليعة تراجع الشهية للسندات الحكومية ، حيث انخفض صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة السيادية في الولايات المتحدة من 28.7 مليار دولار في مارس إلى 2.6 مليار دولار فقط في أبريل ، مقارنةً بالنسب الأقل كتمًا. في أقرانهم المدرجين في أوروبا من 5.1 مليار دولار إلى 3.7 مليار دولار.
وقال روزنبلوث أيضًا إن هناك علامات على أن المستثمرين الأمريكيين بدأوا في البحث في الخارج عن أدوات ذات عوائد أعلى ، حيث حققت سندات الأسواق الناشئة iShares JPMorgan بالدولار الأمريكي (EMB) صافٍ قدره 420 مليون دولار.
لاحظ شديد هذا الاتجاه عبر مجموعة من فئات الأصول. وقال: “من المؤكد أن المستثمرين الأمريكيين لديهم تركيز أكبر على المستوى الدولي ، حيث يشترون المزيد من أوروبا والأسواق الناشئة كل شيء”
يعتقد شديد أن هذا التركيز العابر للحدود كان مدفوعًا جزئيًا بضعف الدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك ، قال “لقد كان أداء الاقتصاد الأوروبي أفضل من المتوقع” ، على الرغم من اعتقاده أن منطقة اليورو والولايات المتحدة لا تزالان “في طريقهما إلى الركود”.
على وجه الخصوص ، أشار إلى أن المستثمرين الأمريكيين خصصوا المزيد من الأموال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الأوروبية للشهر الثالث في الأربعة أعوام الماضية ، وهي مفاجأة ، نظرًا لأن مثل هذه التدفقات “لم تكن تميل إلى أن تكون ثابتة” في الماضي.
وعزا شديد التدفقات إلى تفوق الأسهم الأوروبية على نظيراتها في الولايات المتحدة ، حيث ارتفع مؤشر Stoxx Europe 600 بنسبة 12 في المائة منذ بداية سبتمبر ، وهو ثلاثة أضعاف مكاسب S&P 500.
وأضاف: “تفوقت أوروبا على الولايات المتحدة منذ سبتمبر ، ومن النادر جدًا أن تتفوق أوروبا في الأداء لفترة طويلة”.
بشكل عام ، استقرت التدفقات العالمية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم عند 26.5 مليار دولار في أبريل ، من 26.1 مليار دولار في مارس.
وأشار روزنبلوث إلى أن صندوق Vanguard S&P 500 ETF (VOO) قد اجتذب 2.9 مليار دولار من هذا المبلغ ، وهو أمر عزاه إلى “الثقة المتجددة في أن موسم أرباح الشركات سيكون قويًا نسبيًا”.
في أوروبا ، تصدرت الصناديق الاستثمارية بما يتماشى مع ما يسمى بمبادئ “البيئة والاجتماعية والحوكمة” المخططات ، حيث جمعت Xtrackers MSCI AC World ESG Screened UCITS ETF (XMAW) و Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF (XZW0) 600 مليون دولار و 473 مليون دولار على التوالي ، وفقًا لبيانات من TrackInsight.
انخفض صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة بشكل إجمالي ، من 65.1 مليار دولار إلى 53 مليار دولار ، مدفوعًا بانزلاق حصة الدخل الثابت من 37.7 مليار دولار إلى 25.2 مليار دولار والتدفقات إلى صناديق السلع الأساسية بعد أن بلغت 1.6 مليار دولار في الشهر السابق.
كما ظهر عدم مبالاة المستثمرين بشأن الخلفية المصرفية على مستوى القطاع. لم يقتصر استثمار صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم المالية على تحقيق تدفقات لشهرها الرابع على التوالي – بقيمة 1.3 مليار دولار – ولكن الانكشافات الأمريكية قادت الطريق ، حيث استولت على المركز الأول من المؤسسات المالية الأوروبية.
وأشار روزنبلوث إلى أن صندوق SPDR للقطاع المالي (XLF) أضاف ما يزيد قليلاً عن 650 مليون دولار من الأموال الجديدة في أبريل.
وقال: “صندوق الاستثمار المتداول يوفر بعض التنويع بمزيج من البنوك ذات رؤوس الأموال الكبيرة وشركات التأمين وشركات أسواق رأس المال”.
قال شديد “هناك مستثمرون يشترون البنوك”. “هناك شعور بأننا قد تجاوزنا الزاوية في هذا الأمر ، أي أنه ليس نظاميًا ، وليس أنه لا يمكن أن يكون هناك المزيد من العناوين (السيئة).”
