أظهرت وثيقة تنظيمية أن شركة استثمار خاصة تخطط لإطلاق صندوقين للتداول في البورصة يركزان على أسواق الأسهم الخاصة والعقارات التجارية غير المستغلة نسبيًا.
كشفت شركة White Wolf Capital Advisors يوم الاثنين عن طلبها لإطلاق صناديق WhiteWolf للأسهم الخاصة المدرجة في البورصة وصناديق الاستثمار المتداولة للدخل في التمويل العقاري التجاري WhiteWolf، حسبما كشفت الشركة.
وستكون صناديق الاستثمار المتداولة هي الأولى لشركة تابعة لمجموعة White Wolf Capital Group، التي ركزت على الاستثمارات الخاصة منذ تأسيسها في أواخر عام 2011.
يقول الإيداع إن صندوق الاستثمار المتداول للأسهم الخاصة المدرجة في البورصة سوف يستثمر بشكل أساسي في شركات الأسهم الخاصة المدرجة في البورصة، بما في ذلك مديري الأصول وشركات تطوير الأعمال والمقرضين المباشرين والجهات الراعية.
عند اختيار الاستثمارات، ستقوم White Wolf بتقييم العوامل، بما في ذلك الأداء الائتماني للشركة ومستوى المخاطر، والتغيرات المحتملة في أرباح الشركة ومستوى توزيعات الأرباح، وكيف يمكن أن تؤثر التغييرات في أسعار الفائدة على الشركة، حسبما ينص الملف.
قال دانييل شابيرو، مدير تطوير المنتجات في شركة سيرولي أسوشيتس، إنه نظرا لأن تعرضات الأسهم الخاصة لا يتم تداولها في البورصات الأمريكية، فإن صناديق الاستثمار المتداولة يمكنها فقط توفير التعرض لأسهم المديرين أنفسهم أو التعرضات المدرجة، مثل شركات تطوير الأعمال.
قال بريان أرمور، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية لأمريكا الشمالية في Morningstar: “هناك عدم تطابق في السيولة بين الأسهم الخاصة وصناديق الاستثمار المتداولة”. “لا يستطيع مستثمرو الأسهم الخاصة عادةً سحب استثماراتهم لعدة سنوات، مما قد يمنع صناديق الاستثمار المتداولة ذات التداول اليومي والتدفقات النقدية اليومية من الاستثمار فيها.”
وقال إن مديري الأصول، بما في ذلك فانجارد، عززوا في السنوات الأخيرة عروض الأسهم الخاصة الخاصة بهم، ولكن ليس من خلال غلاف صناديق الاستثمار المتداولة.
أطلقت شركة Vanguard أول صندوق للأسهم الخاصة في عام 2020، وبعد عام كشفت عن خطط لتقديم أسهم خاصة لعملاء الروبوت الهجين الخاص بها، والذي كان يُسمى في ذلك الوقت Personal Advisor Services.
تشير مذكرة الإيداع إلى أن صندوق الاستثمار المتداول للأسهم الخاصة التابع لشركة White Wolf سيكون لديه نسبة نفقات تبلغ 682 نقطة أساس.
وتظهر نشرة الإصدار أن نسبة المصروفات هذه ستشمل رسوم الصندوق المكتسب البالغة 612 نقطة أساس.
وقال شابيرو إن صناديق الاستثمار المتداولة يمكنها شراء التعرضات المدرجة، مثل شركات تطوير الأعمال المتداولة (BDCs) لمديري رأس المال الخاص، مما يضيف إلى رسوم الصناديق المكتسبة.
وقال أرمور إن شركات تطوير الأعمال قد تأتي مع رسوم إدارة ورسوم أداء عالية، وعادةً ما تحمل هيكل رسوم يشبه هيكل صندوق التحوط أكثر من صندوق الاستثمار المتداول.
على سبيل المثال، قام صندوق VanEck BDC Income ETF الذي تبلغ قيمته 723 مليون دولار بتحصيل 1,117 نقطة أساس من إجمالي نفقات الصندوق السنوية في العام الماضي، بما في ذلك 1,075 نقطة أساس في رسوم ونفقات الصندوق المكتسب.
وقال شابيرو: “من المؤكد أن هذه الرسوم المكتسبة يمكن أن تكون انتقاصًا لمستثمري صناديق الاستثمار المتداولة الحساسة للرسوم، لكن المدير قد يكون قادرًا على إظهار القيمة المضافة من خلال اختياره لمثل هذه التعرضات”.
وقال إنه لا يوجد سوى اثنين من صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الأسهم الخاصة: صناديق الأسهم الخاصة المدرجة في شركة Invesco Global المدرجة بقيمة 202 مليون دولار، وصناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الخاصة المدرجة في ProShares Global بقيمة 8 ملايين دولار.
قام المستثمرون بجمع 23 مليون دولار في عرض Invesco خلال العام المنتهي في 30 سبتمبر (أيلول) وسحبوا 4 ملايين دولار من صندوق ProShares، وفقا لبيانات من Morningstar Direct.
يقول الإيداع إن صندوق الاستثمار العقاري التجاري للدخل سوف يستثمر في المقام الأول في شركات التمويل العقاري التجارية المدرجة في البورصة، بما في ذلك صناديق الاستثمار العقاري للرهن العقاري التجاري، وصناديق الاستثمار العقاري للأسهم التجارية، والشركات العاملة التي تعمل بشكل أساسي في التمويل العقاري التجاري.
وستكون نسبة نفقات مؤسسة التدريب الأوروبية 70 نقطة أساس، حسبما يشير الإيداع.
ستتم إدارة كلا الصندوقين المتداولين بشكل نشط، وفقًا للإيداع.
وقالت روكسانا إسلام، رئيسة أبحاث القطاع والصناعة في VettaFi، إنه على الرغم من أن الأسهم الخاصة والعقارات التجارية تعد مجالات متخصصة لصناديق الاستثمار المتداولة، فقد يتطلع المزيد من المستثمرين إلى استراتيجيات بديلة لتنويعها وإمكانات العائد، لا سيما في غلاف صناديق الاستثمار المتداولة النشط.
لكن أرمور قال إن شراء صناديق الاستثمار المتداولة هذه لا يشترك في الكثير من القواسم المشتركة مع الشراء في صندوق أسهم خاصة. وقال: “باستخدام تشبيه صندوق الاستثمار المتداول للذهب، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في White Wolf Capital تشبه شراء صندوق استثمار متداول لعمال مناجم الذهب أكثر من صندوق استثمار متداول للذهب”. “المخاطر لن تكون هي نفس المخاطر التي يواجهها صندوق الأسهم الخاصة، على الرغم من أنها ستكون مرتبطة إلى حد ما”.
يُظهر ملف تنظيمي أن شركة White Wolf Capital Advisors لديها أصول تحت الإدارة بقيمة 570 مليون دولار حتى 31 ديسمبر/كانون الأول.
*Ignites هي خدمة إخبارية تنشرها FT Specialist للمحترفين العاملين في مجال إدارة الأصول. التجارب والاشتراكات متاحة في يشعل.com.
