فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قدمت Blackstone Group ضمانًا على العوائد لجذب ضخ نقدي كبير إلى صندوق عقاري يحد من عمليات السحب وسط طلبات الاسترداد الثقيلة للمرة الثانية في أقل من ثلاث سنوات.
أعطى Blackstone في مارس ضمانًا خاصًا بقيمة 200 مليون يورو لمستثمر آسيوي كبير للفوز باستثمار بقيمة مليار يورو في صندوق العقارات دائمة الخضرة في أوروبا ، وفقًا لما ذكرته إيداعات الأوراق المالية والأشخاص المطلعين على الأمر.
يشبه هذا الترتيب صفقة مثيرة للجدل مع جامعة كاليفورنيا لإدارة طوفان من الخلاصات في عام 2022.
قدمت عملاق رأس المال الخاص ومقره نيويورك وعدًا عائدًا سنويًا بنسبة 9.25 في المائة خلال عام 2030 مدعومًا بقيمة 200 مليون يورو من أصولها لإغراء الاستثمار في صندوق إيرادات العقارات الأوروبية في Blackstone ، الذي عانى من عمليات استرداد ثقيلة ولكنه متدلية ولديها عمليات سحب محدودة في السنوات الأخيرة ، وفقًا للاطلاع على الشركات.
تم استخدام النقد لشراء حصة 50 في المائة في 5000 من أقواس السكك الحديدية في المملكة المتحدة من TT Group مقابل 630 مليون يورو ، مما يمنح أكبر مجموعة كاملة من العاصمة في العالم لأقواس الطوب تحت خطوط السكك الحديدية في لندن. اشترت Blackstone و TT Group العقارات من National Rail مقابل 1.5 مليار جنيه إسترليني في عام 2019.
ضربت Blackstone وعد العائد غير المعتاد لأن أموالها الخضرة في جميع أنحاء أوروبا لديها القليل من المال لاستثمارات جديدة لأنها تواجه طلبات استرداد عالية مستمرة ، وفقًا للأشخاص الذين تم إطلاعهم على هذا الأمر. في العام الماضي ، قام Blackstone بحرث 100 مليون يورو من أمواله الخاصة في BePIF لمساعدتها على تلبية الاسترداد ، وفقًا لما يظهر فيه الإيداعات.
لكن بلاكستون يعتقد أن الفرصة لشراء حصة قوس السكك الحديدية بأقل من السعر الذي دفعته مقابل 50 في المائة الأخرى ، وحجم الالتزام ، كان يستحق تقديم حوافز خاصة ، وفقًا للأشخاص الذين تم إطلاعهم على هذه المسألة.
وقال الناس إن الاستثمار البالغ 1 مليار يورو قد خصص 300 مليون يورو من النقد من أجل Bepif ، والذي يمتلك حوالي 625 مليون يورو في صافي الأصول ، لإجراء استثمارات جديدة ، وتحويل الصندوق الذي نازف الأصول إلى مشتر فيما يعتقد بلاكستون أسواق العقارات الأوروبية بأقل من قيمتها.
وقال بلاكستون في بيان “هذه الصفقة تعزز ملكيتنا في Archco بتقييم جذاب ، مع تزويدنا برأسمال كبير للنشر في بيئة غنية بالفرص للعقارات الأوروبية ، ويستفيد من جميع المساهمين”.
جمعت Blackstone مؤخرًا رقماً قياسياً 9.8 مليار يورو لصندوق العقارات المؤسسية الأوروبية الرائدة.
لكن الصفقة تعرض أموال بلاكستون الخاصة للخطر والجدل من خلال منح حوافز خاصة لبعض مستثمريها فقط.
إنه مشابه لاستثمار كبير ومثير للجدل بقيمة 4.5 مليار دولار التي تلقاها Blackstone من جامعة كاليفورنيا قبل ثلاث سنوات لوقف أزمة في صندوق الدخل العقاري في Blackstone الرائد ، Breit ، حيث عانت من موجة من الفترات.
في هذه الصفقة ، تعهدت Blackstone بمبلغ 1.1 مليار دولار من أسهم Breit الخاصة به ضد وعد بأن الصندوق سيعود 11.25 في المائة سنويًا حتى يناير 2028. ساعد الوعد على جذب مليارات الاستثمار الجديد إلى Breit حيث كان المستثمرون الآخرون يسحبون الأموال ، مما أثار مخاطر الصندوق الذي سيحتاج إلى بيع حرائق الإطفاء لتلبية السجن.
انتقد العديد من أتباع Blackstone وصناديق الممتلكات الصفقة على أنها تقدم شروطًا غير عادية لمستثمر واحد. لا يملك المستثمرون الآخرون في Breit أي أصول تدعم عوائدهم.
لكنهم يعتقدون أن الصفقة ساعدت Blackstone على إدارة واحدة من أكبر الأزمات في تاريخها القريب من 40 عامًا.
منذ استثمار جامعة كاليفورنيا ، اختفت عمليات الاسترداد في Breit تقريبًا ولم يعد الصندوق لديه قيود على المستثمرين الذين يسعون إلى الخروج. تقوم Blackstone أيضًا بجمع رسوم الإدارة العادية على استثمار جامعة كاليفورنيا.
لكن أداء Breit قد انطلق بعد سلسلة من المكاسب الكبيرة تقريبًا. فقدت أموالها في عام 2023 وقامت فقط بعائد 1.95 في المائة في عام 2024 ، على الرغم من أنه لا يزال يحقق 9.4 في المائة من العائدات السنوية منذ عام 2017.
هذا يعني أن خطر Blackstone في النهاية تسليم أسهم Breit إلى جامعة كاليفورنيا قد ارتفع بشكل كبير.
اعتبارًا من 31 مارس ، سجلت Blackstone التزامًا بقيمة مليار دولار على جامعة كاليفورنيا ، وفقًا للاطلاع على ملفات الأوراق المالية. يشير الإدخال المحاسبي إلى أنه ما لم تتحسن عائدات Breit في السنوات المقبلة ، فقد يتم إجبارها على تسليم جميع الأصول التي تعهدت بها ضد وعد عودتها إلى جامعة كاليفورنيا.
