فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
خفضت الشركات المدرجة في المملكة المتحدة مدفوعات الأرباح العادية العام الماضي مع زيادة عمليات الشراء لأسهمها الخاصة ، وهي آخر علامة على أن السوق المستهدفة منذ فترة طويلة من قبل المستثمرين الذين يمارسون الدخل نحو إرجاع النقود إلى المساهمين.
دفعت الشركات البريطانية 86.5 مليار جنيه إسترليني من الأرباح ، باستثناء مدفوعات توزيعات الأرباح لمرة واحدة ، في عام 2024 ، تمثل انخفاضًا بنسبة 0.4 في المائة في العام السابق ، وفقًا لبيانات مجموعة خدمات الخدمات المالية.
يمثل الانخفاض فقط في السنة الثالثة التي انخفضت أرباحها منذ الأزمة المالية العالمية. بما في ذلك الأرباح الخاصة ، ارتفعت المدفوعات بنسبة 2.3 في المائة العام الماضي.
وقال مارك كليلاند ، وهو من كبار المسؤولين التنفيذيين في Computershare ، إن عمليات إعادة شراء الأسهم كانت “لها تأثير” من خلال تحويل ما يقدر بنحو 42 مليار جنيه إسترليني-45 مليار جنيه إسترليني من النقد “ربما كان قد تم دفعه في الغالب في أرباح الأسهم”.
على الرغم من أن الشركات البريطانية قد اختارت تاريخياً أرباح الأسهم كوسيلة لإعادة رأس المال الفائض إلى المساهمين ، إلا أن مبلغ عمليات إعادة شراء الأسهم قد زاد في السنوات الأخيرة ، حيث يجادل العديد من مراقبي السوق بأن السوق أقل من قيمتها.
في العام الماضي ، اشترت الشركات المدرجة في المملكة المتحدة أسهمها بوتيرة أسرع من الشركات في الولايات المتحدة ، حيث تم إنشاء هذه الممارسة منذ فترة طويلة.
وقالت Anna Farmbrough ، مديرة الصناديق في التاسعة: “بالنظر إلى التقييمات في جميع أنحاء المملكة المتحدة ، لا تزال الاكتئاب ، خاصة بالنسبة للأسواق المتقدمة الأخرى ، يمكن أن يكون شراء الأسهم الاستخدام الحكيمة لرأس المال”.
وأضافت: “شريطة أن تعرض الشركة الأولوية لإعادة الاستثمار حيث تكون العائدات منطقية ، وتشتري أسهمها بتقييم معقول ، يمكن أن يكون انخفاض عدد الأسهم ، الذي تم تضمينه على مدار سنوات عديدة ، محركًا قويًا لعائدات المساهمين”.
تقدمت شركة FTSE 100 التزامات العام الماضي للتشغيل مرة أخرى على الأقل 56.9 مليار جنيه إسترليني من الأسهم – بزيادة من أكثر من 50 مليار جنيه إسترليني في كل من العامين السابقين ، وفقًا لمنصة الاستثمار AJ Bell.
أعلنت شل Major Shell المدرجة في لندن عن 3.5 مليار دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم في أكتوبر ، في حين أعلنت HSBC عملية إعادة شراء بقيمة 3 مليارات دولار في يوليو بعد الأرباح المتوقعة. قال مالك الغاز البريطاني Centrica في ديسمبر إنه سيمدد إجمالي إعادة الشراء المخطط له إلى 1.5 مليار جنيه إسترليني.
تميل عمليات إعادة الشراء إلى أن تكون أكثر كفاءة في الضرائب من الأرباح ، في حين وجدت معظم الدراسات الأكاديمية أنه ، في المتوسط ، المجموعات التي تعيد شراء أسهمها تفوق تلك التي لا تفعل ذلك.
ومع ذلك ، يقول النقاد أن عمليات إعادة الشراء تؤدي ببساطة إلى زيادة قصيرة الأجل للحصول على أرباح السهم المقاييس المستخدمة لحساب الأجور التنفيذية ، والقول إن الأموال يمكن إنفاقها بشكل أفضل على الابتكار أو الاستثمار.
وقال EUAN MUNRO ، الرئيس التنفيذي لشركة Newton Investment Management ، إن ممارسة عمليات إعادة الشراء وإلغاء الأسهم “لا تضع أموالًا حقيقية في أي مصانع أو آلات أو أهداف ردمية جديدة ، فقد رفعت ببساطة العائد على رأس المال الثابت الحالي.”
وقال: “بصفته المساهمون ، من الواضح أننا نقدر عائدًا أعلى على رأس المال ، وفي بعض الحالات قد تكون هناك حاجة لعمليات إعادة الشراء لتعزيز ذلك” ، على الرغم من أنه أضاف أن عمليات إعادة الشراء كانت أقل استهدافًا من الاستثمار في أجزاء من الأعمال التجارية ذات أعلى مستويات النمو.
كان الدافع وراء انخفاض أرباح الأسهم في العام الماضي انخفاضًا قدره 4.5 مليار جنيه إسترليني في دفعات شركات التعدين ، وهو القطاع لدفع أكبر توزيعات الأرباح بين عامي 2021 و 2023 ، وفقًا لأجهزة الكمبيوتر ، حيث قطعت Glencore أرباحه في وقت مبكر من العام.
كما أخذ بناة المنازل ، بما في ذلك البرسيمون و Bellway ، الفأس للدفع ، بعد سنة صعبة لسوق الإسكان. في المقابل ، زادت البنوك وشركات التأمين وتجار التجزئة للأغذية أرباحهم.
