افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أدى اندفاع شركة بلاك روك نحو الاستثمارات البديلة إلى إجراء محادثات مع شركة Warburg Pincus، حيث تسعى أكبر شركة لإدارة الأموال في العالم إلى التوصل إلى صفقة تحويلية يمكن أن تعيد تشكيل صناعة الصناديق الخاصة البالغة قيمتها 27 تريليون دولار.
بدأت المجموعتان الاستثماريتان الحديث عن شراكة استراتيجية منذ ما يقرب من عامين، لكن تلك المحادثة تعثرت بسبب الرؤى المتنافسة، وفقًا لخمسة أشخاص على الأقل مطلعين على المحادثات. أرادت شركة بلاك روك شراء حصة أغلبية في شركة كبيرة لإدارة الأسهم الخاصة، في حين أن شركة واربورج بينكوس، التي تدير 84 مليار دولار، لم ترغب في التنازل عن السيطرة. ثم ناقشوا تطوير المنتجات المشتركة في العام الماضي.
لم تؤد أي من المحادثات إلى اتفاق، لكن شركة بلاك روك لا تزال تجري بحثا واسع النطاق عن عملية استحواذ لتعزيز مكانتها في الصناديق الخاصة، مثلما منحها شرائها لشركة BGI في عام 2009 مكانة مهيمنه في الاستثمار السلبي. تُظهر المحادثات حجم طموح مدير الأموال البالغ 9.1 تريليون دولار، والصعوبة التي واجهتها في العثور على الهدف الصحيح.
وامتنعت بلاك روك وواربورج بينكوس عن التعليق.
كانت شركة بلاك روك مهتمة بالارتباط مع شركة Warburg Pincus لأن رئيسها التنفيذي لاري فينك حدد الاستثمارات البديلة كمجال نمو استراتيجي. في حين أن مدير الأموال لديه بصمة كبيرة في البدائل، فإن معظم عروضه لا تحمل طابع شركة Warburg Pincus ومنافسيها في مجال الأسهم الخاصة.
وقال أشخاص مطلعون على المحادثات إن المحادثات بين الاثنين كانت جادة ولكنها قصيرة الأمد ولم تصل قط إلى نقطة مناقشة السعر أو الهيكل الرسمي. “لقد كان الموعد الأول. وقال أحد الأشخاص الذين كانوا في الغرفة لإجراء المحادثات: “لقد كان وقتاً جميلاً ولكن لم يكن هناك تطابق”.
كان مديرو الأصول التقليدية، مثل فرانكلين تمبلتون، وأليانس بيرنشتاين، وتي رو برايس، يتسابقون لاقتناص مقدمي خدمات بديلين، بما في ذلك البنية التحتية، والأسهم الخاصة، وصناديق الائتمان الخاصة. تنمو هذه المجالات بشكل أسرع وتحمل رسومًا أعلى من صناديق الأسهم العامة والسندات. لكن التناقضات في الأجور والثقافة يمكن أن تجعل دمج مثل هذه الاستحواذات أمرا معقدا.
شركة بلاك روك، التي تبلغ قيمتها السوقية نحو 120 مليار دولار، تدير بالفعل مجموعة واسعة من الأصول بما في ذلك نحو 130 مليار دولار في صناديق بديلة طويلة الأجل ونفس المبلغ تقريبا في صناديق التحوط والسلع والعملات. كما أنها تبيع التكنولوجيا التي يستخدمها الآلاف من المستثمرين المؤسسيين والمستشارين الماليين في جميع أنحاء العالم.
وقد أبدى فينك علناً اهتمامه بعمليات الاستحواذ في وقت سابق من هذا العام، قائلاً إنه يبحث عن صفقة “تحويلية” أخرى. لقد تحدث بالتفصيل عن طموحاته في أحدث مكالمة أرباح لشركة BlackRock في أكتوبر، قائلاً: “(إذا) نظرت إلى الوراء عندما قمنا بالمعاملات الكبيرة، كان هناك الكثير من عدم الاستقرار في السوق وأعتقد أن هناك قدرًا كبيرًا من الأمور تحدث الآن. . . (نحن) نبحث عن فرص مختلفة تتعلق بالتكنولوجيا والأسواق الخاصة. نحن منخرطون دائمًا في المحادثات، لكنني أتحدى الفريق ونفسي للتفكير على نطاق أوسع وأكثر انفتاحًا حول الفرص المتاحة لنا.
إذا وجدت شركة بلاك روك صفقتها التحويلية، فمن المرجح أن تؤدي إلى تغيير أكبر داخل صناعة رأس المال الخاص.
ويفكر عدد من الشركات البارزة الأخرى مثل CVC Capital و General Atlantic أيضًا في مستقبلها وأعدت خططًا أولية للاكتتاب العام. في الوقت نفسه، قامت المجموعات المدرجة، بما في ذلك TPG، وBrookfield، وKKR، في الأعوام الأخيرة بتنفيذ عمليات استحواذ طموحة.
الارتباط مع بلاك روك كان سيشكل تحولا جذريا في استراتيجية شركة واربورج بينكوس، التي قاومت على مدى العقد الماضي الرغبة في اتباع أقرانها مثل بلاكستون وكيه كيه آر وإدراج أسهمها في أسواق الأسهم العامة.
شارك في التغطية جيمس فونتانيلا خان وأورتينكا ألياج
