فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
بدأ الرئيس التنفيذي لشركة Revolut Nik Storonsky مسيرته المهنية كمتداول مشتقات الأسهم ، وهي شركة تم بناءها على فكرة صنع الرهانات مع جانب سلبي محدود ودفعات ضخمة محتملة. يقوم المستثمرون بتقديم مكافأة بمليارات الدولارات إذا كان بإمكانه تحويل بنك المنافس في المملكة المتحدة إلى عملاق يقوم بحساب مماثل.
أفادت صحيفة فاينانشال تايمز هذا الأسبوع أن ستورونسكي يتماشى لاستلام أسهم تصل إلى 10 في المائة من الشركة إذا حصل على أهداف بما في ذلك رفع الثورة إلى حوالي 150 مليار دولار. يثير دفع تعويضات بقيمة 15 مليار دولار أصداء لمكافأة Elon Musk الفخمة في Tesla ، ويطالب سؤالين: هل هو معقول ، وهل هو واقعي؟
من ناحية ، تكون الأهداف طموحة لدرجة أنه إذا ضربتهم الثورة ، فإن المساهمين قد استفادوا بأكثر من تكلفة الدفع. تم تقديم نفس القضية لجائزة Musk المثيرة للجدل بقيمة 56 مليار دولار في عام 2018 ، ولكن حقيقة أن ثورة خاصة يجب أن تقلل من مخاطر رفع المساهمين المارقين كما حدث في Musk.
أما ما إذا كان يمكن تحقيقه ، فهذا أقل وضوحًا. سيضع الهدف الرئيسي ثورة حول نفس القيمة السوقية مثل Citigroup – أحد البنوك القليلة للبيع بالتجزئة مع نوع من الأعمال الدولية التي تريدها Drovolut. ضد هذا المعيار ، يبدو الهدف الوهمي. تتداول Citi في 12 ضعف أرباحها على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. ستحتاج ثورة ، في نفس التقييم ، إلى زيادة صافي الأرباح بحوالي 1100 في المائة. بدلاً من ذلك ، لمطابقة نسبة سعر سيتي إلى الكتاب ، ستحتاج إلى زيادة صافي أصولها بنسبة 5600 في المائة.
ربما يكون لدى Storonsky أقرانهم المتسابقون في الاعتبار. قد تكون المقارنة الأكثر عدلاً هي أسواق التجارة الرقمية أو أسواق Robinhood أو المقرض الرقمي في أمريكا اللاتينية. على مضاعف يشبه Robinhood يبلغ 44 مرة من أرباح العام الماضي ، لن يحتاج صافي دخل Droclut إلى ثلاثة أضعاف لتلبية التقييم بقيمة 150 مليار دولار.
هذا لا يزال طموحًا ، ولكن بعد ذلك هو مؤسس ثورة. عندما جعل حقن التمويل الجديد أكثر تقنية بريطانيا في عام 2020 ، كانت غريزته الأولى هي الشكوى من أن الصفقة لم تكن جيدة بما فيه الكفاية. إذا حافظت Revolut على معدل نمو العام الماضي ، وتم تداولها في أرباح Nubank الأقل سخاءً 28 مرة ، فسيبلغ قيمة 150 مليار دولار في غضون عامين. قد يعتمد هذا المسار على استمرار شعبية العملات المشفرة ، والتي كانت عاملاً رئيسياً في زيادة النمو في العام الماضي.
مقارنة المسك ملائمة بطريقة واحدة مهمة. إن تقييم تسلا حول خطط Musk's Moonshot ، والإيمان المستمر للمستثمرين بقدرته على تنفيذها ، مثل أعمال تصنيع السيارات الفعلية. وبالمثل ، حتى لو تتلاشى تعزيز التشفير ، فإن مؤيدي Revolut يراهنون على أحلام Storonsky الطويلة لتحويل الثورة إلى “Superapp” مع الشركات في كل شيء من الاتصالات إلى تأجير السيارات.
قال Storonsky ذات مرة إن مفتاح النمو هو “السعي لتحقيق أهداف ضخمة يبدو أنها منخفضة الاحتمال”. في الوقت الحالي ، يبدو أن مكافأة بقيمة 15 مليار دولار مثل هدف احتمال منخفض واحد. ولكن بعد ذلك فعلت موسك في عام 2018. لقد حدثت أشياء غريبة.
