تلقي تحديثات مجانية للاستثمار الكمي
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الاستثمار الكمي أخبار كل صباح.
تتداول شركات الاستثمار التي تعتمد على الكمبيوتر بشكل متزايد في الأسهم الأمريكية خارج البورصة ، في محاولة لجلب استراتيجيات خوارزمية حديثة إلى عالم يُنظر إليه تقليديًا على أنه أحد أخطر أركان الاستثمار في الأسهم.
يتم جذب ما يسمى بصناديق التحوط الكمي والمتداولين المملوكين نحو هذه الزاوية من السوق من خلال مزيج من السيولة المحسنة والصعوبة المتزايدة التي يواجهونها في جني الأموال في الأسواق ذات رؤوس الأموال الكبيرة التي ركزوا عليها سابقًا ، كما يقول المستثمرون وصناع السوق و المديرين التنفيذيين الصرف.
قال سيث وينجرام ، نائب الرئيس الأول في أكاديان أسيت مانجمنت ، المتخصصة في الاستراتيجيات المنهجية وتدير إستراتيجية رأس المال الصغير التي تشمل الأسهم خارج البورصة: “إنها نوعًا ما في المكان المناسب لما يعتقد مستثمر مثلنا أنه يمكننا القيام به”. “إنه الجزء الأقل كفاءة في عالم الأسهم ، ونحن مهتمون حقًا بقطاعات السوق الأقل كفاءة.”
الأسهم خارج البورصة هي أسهم في شركات غير مدرجة في البورصات الرئيسية مثل بورصة نيويورك أو ناسداك. يتم تداول أكثر من 12000 سهم على الشبكة الرئيسية التي لا تحتاج إلى وصفة طبية في الولايات المتحدة ، والتي تديرها مجموعة OTC Markets.
وتتراوح تلك الشركات البالغ عددها 12000 من الإصدارات المقومة بالدولار من الأسهم الأجنبية الكبيرة مثل نستله ، إلى المجموعات المحلية الأصغر التي تجذبها تكاليف الإدراج الأرخص ، إلى الشركات الوهمية عالية المضاربة أو الشركات المفلسة التي تم إطلاقها من البورصات الرئيسية.
في وقت سابق من هذا الشهر ، ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز أن المتداولين أنفقوا مئات الملايين من الدولارات على أسهم في شركة التجزئة المنحلة Bed Bath & Beyond منذ أن تم شطبها من بورصة ناسداك في مايو ، على الرغم من أن المحللين يعتبرونها لا قيمة لها وأن شركة أخرى اشترت الحقوق باسمها. .
في حين أن قياس حصة الكميات من التداول في الأسهم خارج البورصة أمر صعب ، فإن صناديق التحوط والمتداولين المملوكين يمثلون حصة أكبر بكثير من نمو عملاء OTC Markets Group مؤخرًا مقارنة بالماضي.
لا تزال مثل هذه الشركات جزءًا صغيرًا نسبيًا من المشهد الاستثماري الأوسع ، ولكنها شكلت 40 في المائة من العملاء الجدد الذين يدفعون مقابل الوصول إلى بيانات OTC Markets على مدار العامين الماضيين. في النصف الأول من عام 2023 ، ارتفعت النسبة إلى 50 في المائة.
قال مات فوكس: “يمكن لأي شخص لديه علاقة وسيط اختيار أوراق مالية فردية أو مواقف محددة قد يرغبون في تداولها ، ولكن بمجرد شراء البيانات في الوقت الفعلي ، فهذا يشير إلى أنهم يضعونها في برنامج أو استراتيجية أكبر” ، نائب الرئيس التنفيذي لشركة OTC Markets لبيانات السوق.
كانت أسواق OTC تُعرف باسم “الأوراق الوردية” ، والتي سميت على اسم الورق الملون الذي نُشرت عليه عروض الأسعار. كانت شائعة لدى تجار التجزئة ولكن تداولها باهظ الثمن ومحفوف بالمخاطر ، وكانوا عرضة لعمليات الاحتيال “الضخ والإفراغ”.
في المجموع ، تداول المستثمرون ما قيمته حوالي 507 مليار دولار من الأسهم خارج البورصة العام الماضي – بانخفاض عن ذروة جنون الأسهم الميم في عام 2021 ، ولكن لا يزال أعلى بنسبة 50 في المائة من عام 2019.
جعلت السيولة المتزايدة من السهل عمل الاستراتيجيات الحسابية. وفي الوقت نفسه ، مع استمرار ازدراء معظم شركات التمويل الكبرى للفضاء ، تظل المنافسة من المؤسسات الأخرى منخفضة.
“أحجام التداول أصغر بكثير. . . قال وينجرام: “لا توجد منافسة بقدر ما هو موجود في الأجزاء التقليدية المطورة القياسية في أسواق الأسهم”.
ارتفع المؤشر المركب للأسهم خارج البورصة بنسبة 45 في المائة منذ نهاية عام 2018 ، مقارنة بنسبة 51 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 و 49 في المائة لمؤشر راسل 2000 لرأس المال الصغير. ومع ذلك ، يقول المؤيدون إن هناك فرصة أكبر للمديرين النشطين لإضافة قيمة في مساحة الشركات الأصغر مقارنة بالمؤشرات ذات رؤوس الأموال الكبيرة الأكثر كفاءة.
بدأت PGIM Quantitative Solutions ، ذراع التداول المنهجي لمدير الأصول البالغ 1.3 تريليون دولار ، استراتيجية كمية صغيرة في العام الماضي. “فيما يتعلق بإضافة (الأداء المتفوق) ، رأينا المزيد من الفرص مقارنة بالاستراتيجيات الأخرى. . . قال العضو المنتدب وكبير مسؤولي الاستثمار جورج ن.
تعد PGIM من بين الشركات التي تقدم مثل هذه الاستراتيجيات للعملاء كفئة أصول بديلة يمكن مقارنتها بأسهم الأسهم الخاصة ، والتي يمكن استخدامها لتنويع المحافظ وتقليل الارتباط مع الأسواق الرئيسية.
ومع ذلك ، لا يزال بعض المستثمرين متشككين.
قال سكوت شيريدان ، الرئيس التنفيذي لشركة Tastytrade والمؤسس المشارك لشركة Thinkorswim المتخصصة في تجارة التجزئة منصات تداول الخيارات المركزة.
وقال إنه بينما كان هناك دائمًا احتمال لوجود بطاقة يانصيب – وهي مخزون غامض تزداد قيمته بشكل كبير – فإن هذا نادر الحدوث ، كما هو الحال بالنسبة للشركات التي تتداول خارج البورصة ، ثم تدرج في البورصات المنظمة. “هذا ليس مثل البطولات الصغيرة في لعبة البيسبول. هناك سبب لعدم تداول هذه الشركات في القائمة “.
“لدينا اهتمام أقل من الصفر في OTC. قال شيريدان: “هناك الكثير من المضخات والمقالب”. وأضاف أن هناك مخاطر على المؤسسات ، بالنظر إلى البيئة التنظيمية. “مع الأوراق الوردية ، أنت تطلب من المنظمين أن يأتوا ويسألوا لماذا تتداول هذا.”
أقر باترسون من PGIM أنه لا يزال يتعين على المستثمرين “توخي الحذر والاهتمام بإدارة التكاليف” ، لكنه أصر على أن OTC “لم تكن نفس المساحة التي كانت عليها قبل 10 سنوات”.
وأضاف: “المخاطر ليست كبيرة مقارنة ، على سبيل المثال ، باستراتيجيات أسواق ناشئة معينة أو حصص في مساحة صناديق التحوط. أعتقد أنه أقل خطورة بكثير من العملات المشفرة “.
