يواجه مديرو الصناديق الذين يغيرون الشركة أو ينشئون شركاتهم الخاصة مكاسبًا أولية طفيفة في الأداء قبل أن تتلاشى ، وفقًا لبحث يتحدى منتقي الأسهم النجوم لإثبات جدارتهم.
ووفقًا لموفر البيانات Morningstar ، فإن مديري الصناديق الذين انتقلوا إلى أعمال مختلفة قدموا ضعف مستوى ألفا – أداء متفوق مقارنة بمعيار أو مؤشر – في السنوات الثلاث الأولى من إنشاء صندوق جديد.
لكن مورنينجستار قال إنه على مدى خمس سنوات أو أكثر ، تراجع أداء مديري الصناديق الفردية إلى ما دون الرقم القياسي السابق. في المتوسط ، تفوقوا على الإدارة الجديدة في صناديقهم القديمة بمقدار 52 نقطة أساس كل عام ، لكن هذا اختلف بشكل كبير عبر العينة.
قال ماتيو كاكوينو ، مدير أبحاث الأسهم في Morningstar: “من الصعب جدًا على مديري الصناديق تكرار نجاحهم”. وقال إن أحجام الرهان الأصغر تعني أن المديرين يمكن أن يكونوا رشيقين في البداية. مع تضخم الأموال ، تعني متطلبات السيولة أنه يجب توجيه الاستثمارات إلى أعمال أكبر.
تشير النتائج إلى أنه يجب على المستثمرين توخي الحذر عند اتخاذ قرار بشأن تبديل الأموال ، حيث قد لا تعكس التغييرات في الموظفين العوامل الأوسع التي تشكل العوائد.
أثبت منتقي الأسهم النجوم مثل تيري سميث ، مؤسس بيت الاستثمار Fundsmith ، شعبيته بين مستثمري التجزئة. لكن الأسواق المتقلبة ترجمت إلى تقلبات كبيرة في الأداء.
قال كاكوينو إن هناك “قصص نجاح قليلة” لمديري الصناديق الذين أطلقوا شركتهم الخاصة وأنه يجب على المستثمرين “البقاء على الهامش” لفترة من الوقت لمراقبة أداء مدير الصندوق في بيئة جديدة. قدم نيل وودفورد ، الذي انهار صندوقه في عام 2019 ، أقصى ما يمكن أن ينحرف عندما يتبع المستثمرون مديرًا في مشروع جديد.
قامت Morningstar بتحليل البيانات من الأسهم المفتوحة وصناديق الدخل الثابت في الولايات المتحدة وأوروبا ، مع بيانات من 1990 و 2002 ، على التوالي. استحوذ على أداء 518 مدير صندوق غيروا الشركة أو أسسوا شركة جديدة وكان لديهم سجل مدته ست سنوات على الأقل.
في السنوات الثلاث الأولى في شركة جديدة ، عاد مديرو الصناديق في المتوسط ألفا بنسبة 1.36 في المائة ، مقارنة بـ 0.67 في المائة في شركتهم القديمة خلال نفس الفترة. وقال مورنينغستار إن الربع الأعلى عاد بنسبة 2.85 في المائة بألفا ، على الرغم من أن أداء الربع السفلي كان أقل من أداء بنحو 53 نقطة أساس.
وقال المحللون أيضًا إن اثنين من كل خمسة مديري صناديق تحولوا إلى منافس قد أنتجا ألفا سلبية في السنوات الثلاث التي سبقت رحيلهما. وقالت إن هذا يمكن أن يُعزى جزئيًا إلى الأداء على المدى الطويل وفلسفة المدير التي تنحرف عن الموضة.
قال ميك جيليجان ، رئيس خدمات المحفظة المدارة في Killik & Co. ، مدير الثروات Killik & Co.: “من الصعب جدًا تقديم أي استدلال إحصائي حول ما إذا كان مدير الصندوق الأساسي له تأثير على الأداء”. في أنماط الاستثمار.
وأضاف جيليجان أنه يجب على المستثمرين قراءة تقارير الصندوق للتأكد من أنه لم يجر إصلاحًا جذريًا لنهجه. قد يكون هذا أكثر إثارة للقلق من مجرد تغيير في مدير الصندوق ، مع بعض التغييرات في المسار فقط لتؤثر على تحولات السوق.
قال كاكوينو: “من معايير المستثمرين النظر في كيفية دمج الشركات لمديري الصناديق الجدد في الماضي ، ومدى قدرتهم على التعامل مع تكاملهم”.
لم يحدد بحث Morningstar الرسوم ، والتي تختلف بين الشركات ويمكن أن تأكل في أي عوائد. قال روب برجمان ، مدير الاستثمار في RBC Brewin Dolphin: “يترك بعض الأشخاص شركة حالية للانضمام إلى شركة أخرى حيث يعني هيكل الرسوم أنهم سيكسبون المزيد”.
قال برجمان إن التهم قد تخفي رسوم الأداء ، التي قال إنها “مبررة أحيانًا ، لكنها في الغالب ليست كذلك”.
