لقد تم الآن دمج الادعاء بأن أفضل أصول الشركة هي موظفيها في استراتيجيات الاستثمار التي تدعم ثلاثة صناديق يتم تداولها في البورصة وتسعى إلى الربح من التقليل من قيمة ثقافة الشركة الصديقة للموظفين.
دان أريلي ، أستاذ علم النفس والاقتصاد السلوكي في جامعة ديوك الذي ساعد في بناء الاستراتيجيات التي تستخدمها هاربور كابيتال لصناديق الاستثمار المتداولة التابعة لها ، يجادل بأن الشركات التي “تفعل الشيء الصحيح” في خلق ثقافة يشعر فيها الموظفون بالتقدير والتحفيز الحقيقيين تحسن في أدائها المالي وسعر سهمها.
قال أريلي: “يمكن للموظفين السعداء والمتحمسين تحقيق نتائج أفضل للشركات والمستثمرين”.
وتنص النظرية أيضًا على أن الفضائح – مثل تلك التي تجتاح حاليًا CBI ، وهو مدافع صريح عن معايير أفضل الممارسات في مكان العمل متورط الآن في مزاعم بثقافة مكان العمل السامة – تدمر القيمة.
يتم تسجيل آراء العمال لشركاتهم عبر سبع فئات لإنشاء تصنيف رأس المال البشري من قبل Irrational Capital ، وهو محل أبحاث استثماري شارك في تأسيسه أريلي وديفيد فان أديلسبرغ ، المدير التنفيذي السابق لإدارة الصناديق.
يتم الحصول على البيانات اللازمة لإنشاء كل تصنيف من قاعدة بيانات خاصة ومواقع ويب عامة ، مثل Glassdoor ، حيث يراجع الموظفون أرباب عملهم السابقين. لا يتم استخدام أي بيانات مالية في التصنيفات.
قال أريلي إن أقوى إشارات أسعار الأسهم مستمدة من مقاييس يصعب قياسها مثل تصورات الموظفين عن الاستقلالية والإنصاف والثقة وتوافق المصالح والسلامة النفسية. توفر المقاييس التي يتم قياسها بسهولة مثل المسميات الوظيفية والمزايا إشارات أداء أضعف.
قال أمين راجان ، الرئيس التنفيذي لشركة Create Research الاستشارية ، إن المستثمرين يولون مزيدًا من الاهتمام للجوانب الاجتماعية الأوسع لسلوك الشركة حيث يمكن أن يتضرر جاذبية الاستثمار في الأعمال التجارية بسبب انتشار ظروف الموظفين الأقل أمانًا.
قال راجان: “إن اقتصاد العمل الحر ، الذي لا يحتوي على إجازة مرضية مدفوعة الأجر ، أو رعاية صحية أو مزايا تقاعد ، يُظهر كيف اكتسبت ممارسات العمل غير المرغوب فيها اجتماعيًا عباءة من الشرعية وقوضت العقد الاجتماعي القائم منذ فترة طويلة بين أصحاب العمل والموظفين”.
قال كريستوف جليش ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Harbour Capital ، إن قواعد المحاسبة الحالية لا تعكس دائمًا قيمة استثمار الشركة في علامتها التجارية ، والبحث والتطوير ، أو موظفيها.
“لقد أصبح قولًا مبتذلًا لقادة الأعمال أن” موظفونا هم أفضل ما لدينا “. قال جليش ، الذي عمل سابقًا في فرق اختيار المديرين في جولدمان ساكس وجيه بي مورجان ، “هذا صحيح أيضًا لأننا نعيش في اقتصاد المعرفة”.
مؤسسة Harbour Corporate Culture ETF (HAPI) ، هي محفظة مرجحة للقيمة السوقية معدلة لحوالي 150 شركة أمريكية والتي حققت عائدًا إجماليًا بنسبة 19 في المائة منذ إطلاقها في أكتوبر 2022. وقد جمعت HAPI 240 مليون دولار من الأصول التي يتم الاحتفاظ بها بالكامل تقريبًا من قبل مجلس الاستثمار لولاية ويسكونسن الذي تبلغ قيمته 143 مليار دولار والذي يشرف على الأصول الاستثمارية لخطط التقاعد العامة في ولاية الغرب الأوسط.
تقدم Harbour Capital أيضًا مؤسسة ETF لقادة ثقافة الشركات (HAPY) ، والتي تتعقب مؤشرًا متساويًا من 70 إلى 100 شركة أمريكية بقيمة سوقية لا تقل عن 1 مليار دولار أمريكي ولديها أفضل درجات رأس المال البشري. لقد جمعت 10 ملايين دولار فقط من الأصول وعادت بنسبة 8.5 في المائة مخيبة للآمال قليلاً منذ إطلاقها في شباط (فبراير) 2022 ، مقابل -4.4 في المائة خلال نفس الفترة بالنسبة لـ SPY ، وهو أكبر صندوق ETF يتتبع مؤشر S&P 500.
تم إطلاق صندوق هاربور كابيتال ETF الثالث على أساس عمل شركة Irrational Capital الشهر الماضي فقط ، ولديه أصول بقيمة 91 مليون دولار. وهو يتتبع مؤشرًا مرجحًا للقيمة السوقية لحوالي 200 شركة أمريكية أصغر ويُعرف باسم HAPS.
لا تأتي عوامل الاستثمار الجديدة في كثير من الأحيان. قال جليش: “شعرت رأس المال البشري وكأنه القطعة المفقودة في أحجية الصور المقطوعة”.
على الرغم من العوائد المتباينة من صناديق الاستثمار المتداولة في عرض ثقافة الشركة لشركة Harbour Capital ، فقد حدد المحللون الكميون في JPMorgan أيضًا عمل Irrational Capital كمصدر محتمل لعائدات alpha – السوق الضاربة.
كتب أيوب حنيف ، المحلل في جيه بي مورجان ، في مذكرة بحثية في نوفمبر: “يُظهر عامل رأس المال البشري أداءً متفوقًا على المدى الطويل مقابل سوق (الأسهم الأمريكية)”.
وقال أريلي إن شركة Irrational Capital تعمل مع البنك لتطوير إستراتيجية ثقافة مؤسسية مصممة لتناسب احتياجات شركات التأمين.
ومع ذلك ، قال جريج ديفيز ، رئيس قسم التمويل السلوكي في شركة الاستشارات أكسفورد ريسك ، إنه على الرغم من أنه من المنطقي للمستثمرين فهم ثقافة الشركة لمساعدتهم على تحديد الشركات التي تدار بشكل جيد ، إلا أن هذا لم يكن ضمانًا لتفوق أسعار الأسهم في المستقبل.
قال ديفيز: “يجب على الشركات ذات الثقافة المؤسسية القوية أن تعرض فعليًا مخاطر أقل للمستثمرين”. ومع ذلك ، فقد حذر أيضًا من أن الاستراتيجيات المبنية على بيانات تم اختبارها مرة أخرى لا تلبي دائمًا توقعات المستثمرين بعد أن بدأوا التداول.
“إنها قفزة أن نفترض أن الشركات ذات الثقافة المؤسسية القوية ستستمر في التفوق بمجرد تحديد هذا الشذوذ في الأسعار. لقد رأينا أمثلة أخرى حيث تختفي فرص المراجحة بسرعة بعد جذب الكثير من الأموال الجديدة.
