قد يكون اللون الأخضر هو لون أنصار حماية البيئة، لكن الكوكب الذي يقاتلون من أجله هو اللون الأزرق بأغلبية ساحقة. تغطي المحيطات 70 في المائة من سطح الأرض، وتولد نصف الأكسجين، وتمتص ما يصل إلى 30 في المائة من ثاني أكسيد الكربون الناتج عن النشاط البشري. كما أنها مهمة اقتصاديا: فالأمم المتحدة تقدر اقتصاد المحيطات بأكثر من ثلاثة تريليونات دولار سنويا، وهو ما يمكن مقارنته بالناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة.
ومع ذلك، فمقارنة بطفرة التمويل الأخضر للمشاريع البرية، فإن المعادل الأزرق ــ التمويل الذي يركز على المياه والبيئة البحرية ــ يظل في مراحله الأولى.
ومع ذلك، هناك دلائل تشير إلى أن الحماس لمثل هذه المشاريع آخذ في الارتفاع في قطاع التمويل المستدام. ومن ناحية الأسهم الخاصة، هناك العديد من الصناديق التي تركز على الاقتصاد الأزرق موجودة في السوق.
على سبيل المثال، قامت شركة أوشن 14 كابيتال، بدعم من صندوق الاستثمار الأوروبي، مؤخراً بجمع 200 مليون يورو لصالح تربية الأحياء المائية وغير ذلك من المشاريع البحرية. وعلى نحو مماثل، تستهدف شركة نافيجار كابيتال في الدنمرك مبلغ 650 مليون دولار لصندوقها الثالث الذي يركز على الشحن المستدام، وفي وقت سابق من هذا الشهر حصلت على الدعم من شركة ميتسوي، الشركة التجارية اليابانية.
والآن، تسعى مبادرة مشتركة بين شركة إدارة الأصول الأمريكية تي رو برايس ومؤسسة التمويل الدولية، ذراع البنك الدولي الذي يركز على القطاع الخاص، إلى جذب مستثمري السندات من خلال صندوق جديد.
والهدف من استراتيجية سندات الاقتصاد الأزرق في الأسواق الناشئة هو جمع 500 مليون دولار للاستثمار في “السندات الزرقاء”. يتم إصدارها من قبل شركات في الأسواق الناشئة وتتوافق مع هدفين من أهداف الأمم المتحدة للتنمية المستدامة المتعلقة بالمياه: الهدف 6 من أهداف التنمية المستدامة بشأن حصول الجميع على المياه والصرف الصحي؛ والهدف 14 من أهداف التنمية المستدامة بشأن الحفاظ على المحيطات والبحار والموارد البحرية.
من بين جميع أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة، يعاني الهدف 14 من أهداف التنمية المستدامة من أكبر فجوة تمويلية نسبية، وفقا للمنتدى الاقتصادي العالمي. وجدت دراسة أجريت عام 2020 في مجلة Marine Policy أن هناك حاجة إلى إنفاق 174.5 مليار دولار سنويًا للوصول إلى أهداف الهدف 14 من أهداف التنمية المستدامة بحلول عام 2030، ومع ذلك فقد قدر المنتدى الاقتصادي العالمي أنه تم استثمار 10 مليارات دولار فقط في المجموع بين عامي 2015 و2019.
وقد تعهد كل من T Rowe Price ومؤسسة التمويل الدولية بتخصيص 75 مليون دولار من رأس المال الأولي للصندوق ويتطلعان إلى جمع 350 مليون دولار أخرى من مستثمرين آخرين قبل الإطلاق المقرر في ديسمبر.
يقول سامي معادي، رئيس الدخل الثابت للأسواق الناشئة في شركة T Rowe Price، إن هناك حاليا “نقصا في رأس المال المخصص” للاستثمار الأزرق المستدام. ويأمل أن يساعد الصندوق البالغ قيمته 500 مليون دولار في “بناء سوق غير موجودة”، لسد فجوة التمويل.
ويعتقد توماس إيفسون، القائد العالمي للتمويل المستدام في شركة الأبحاث Morningstar Sustainalytics، أن الاستراتيجية تمثل نقطة تحول. ويقول: “لدينا نظام بيئي يتطور هناك”. “لقد وصف الكثير من الناس هذا العام بأنه نقطة التحول لإصدار السندات الزرقاء واعتمادها.”
في حين ازدهر التمويل الأخضر على مدى العقد الماضي، عانى التمويل الأزرق من نقص الثقة الذي يمكن تفسيره جزئيا بغياب المؤشرات أو مقاييس النجاح، كما تشير إيمان كاباج، رئيسة متخصصي الاستثمار المستدام في شركة كارمينياك لإدارة الأصول.
حتى وقت قريب، ومع عدم وجود إطار للعمل، كان معظم مصدري الديون “الزرقاء” من الدول ذات السيادة أو الهيئات المتعددة الجنسيات.
يقول القباج: “إنها دجاجة وبيضة قليلاً”. لماذا لا توجد مشاريع قابلة للاستثمار؟ هل لأننا ننتظر المبادئ التوجيهية؟ أم أن المبادئ التوجيهية تنتظر التمويل؟
لكن هذه العقبات بدأت تتلاشى. في سبتمبر الماضي، نشرت الرابطة الدولية لأسواق رأس المال مبادئها التوجيهية الأولى للسندات الزرقاء، والتي تتعامل معها باعتبارها مجموعة فرعية من سوق السندات الخضراء. وفي الشهر نفسه، وقعت عشرات الدول على معاهدة أعالي البحار التابعة للأمم المتحدة، والتي لم يتم التصديق عليها بعد ولكنها تهدف إلى حماية 30 في المائة من المياه الدولية بحلول عام 2030.
توفر المبادئ التوجيهية للرابطة الدولية لسوق المال (ICMA) – التي تم إعدادها بالشراكة مع المؤسسات المالية المتعددة الأطراف، بما في ذلك مؤسسة التمويل الدولية – تفاصيل حول كيفية إطلاق سندات زرقاء ذات مصداقية وكيفية تقييم الأثر البيئي للمشاريع. تُعرّف الرابطة الدولية لأسواق المال (ICMA) السندات الزرقاء بأنها تتعلق في المقام الأول “بالاستخدام المستدام للموارد البحرية”، وتهدف إلى تمويل المبادرات بما في ذلك التكيف مع المناخ الساحلي، وإدارة النظام البيئي البحري، والموانئ المستدامة، ومشاريع الطاقة المتجددة – مثل مزارع الرياح البحرية.
ويقول القباج إن المبادئ التوجيهية ضرورية لجذب رأس المال. ويقول: “سوف يساعد ذلك في تغيير هذا التصور الاختزالي للغاية بأن (الاستثمار الأزرق) يهدف فقط إلى الحفاظ على البيئة”. “إنها صفقة ضخمة في سوق الدخل الثابت. ICMA هي التي تحدد المبادئ التوجيهية للديون المستدامة.
يدعم كريس أتكينسون، مدير المحفظة في شركة فيديليتي إنترناشيونال، مبادرة T Rowe Price ومؤسسة التمويل الدولية، لكنه يظل متشككًا بشأن ما إذا كانت سوق السندات الزرقاء جاهزة للانطلاق.
ويرى أن المستثمرين بحاجة إلى طمأنة بأنهم قادرون على بناء محفظة متنوعة ومرنة. ويقول: “ليس هناك في الواقع مجموعة جيدة من الأصول للاختيار من بينها، إذا كنت تحاول إنشاء صندوق سندات زرقاء”. “من الصعب جدًا القيام بذلك. أنا مندهش بعض الشيء لأنهم خرجوا وأحدثوا ضجة كبيرة حول هذا الموضوع، خاصة وأن تركيزهم ينصب على (الأسواق الناشئة)، مما يعني أن الكون أصبح محدودًا أكثر.
معادي واثق من أن الإستراتيجية ستشهد تدفق رأس المال. “هناك نمط متماثل شائع جدًا هنا في المراحل الأولى من تكوين أسواق رأس المال. لديك هذا الحافز في البداية من القطاع العام أو القطاع المتعدد الأطراف، ثم ينتقل بعد ذلك إلى القطاع الخاص.
ويقارن هذه المراحل المبكرة من سوق السندات الزرقاء بالشكل الذي كانت تبدو عليه سوق السندات الخضراء ذات يوم.
ويقول: “لا أعتقد أن كثيرين كانوا يتصورون، قبل 12 عاما، أن سوق السندات الخضراء يمكن أن تصل قيمتها إلى تريليوني دولار”. لكنه يعترف بأن الاستراتيجية ستحتاج إلى العمل لتحقيق النجاح. “إنه أمر يمكن تحقيقه، وليس حتميا.”
