فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
دفعت التعريفات التي تتبعها دونالد ترامب تقلبات العملات إلى أعلى مستوياتها في العملات المتعددة وتعزيز الطلب على منتجات التحوط في العملات الأجنبية حيث تكافح الشركات من أجل التكيف مع تقلبات السوق.
ارتفعت تقلبات العملات في الأيام الأخيرة إلى مستويات تم الوصول إليها خلال انهيار بنك وادي السيليكون و Credit Suisse في مارس 2023 ، وفقًا لمؤشرات GPMorgan's G7 ومؤشرات تقلبات العملات الناشئة في السوق.
خلقت عدم اليقين بشأن تعريفة ترامب المزيد من الطلب على منتجات التحوط من FX لتعويض التقلبات المفاجئة في أسعار الصرف التي تضرب الشركات مع العمليات العالمية ، وفقًا للبنوك والمديرين التنفيذيين في الشركات متعددة الجنسيات.
وقال ناثان فينكات سوامي ، رئيس تداول آسيا والمحيط الهادئ في سيتيجروب ، إن الطلب على منتجات التحوط قد تسارع منذ نوفمبر ، عندما تم انتخاب ترامب ، على ظهر عدم اليقين بشأن سياسات إدارته التجارية.
وقال سوامي: “شهد فبراير تباطؤًا في النشاط بسبب عطلات رأس السنة القمرية عبر الكثير من آسيا ، لكننا رأينا مجلدات تلتقط مرة أخرى في شهر مارس ، مع نشاط قوي من هيدجيرات الشركات”.
تحوط معظم الشركات متعددة الجنسيات جزءًا من أرباحها وزيادة أو تخفيض هذا المستوى اعتمادًا على المخاطر المتصورة لتقلبات العملة. أدى عدم اليقين التجاري المتزايد إلى زيادة تعرضها للتحوط.
وقال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة الرعاية الصحية الأوروبية التي تصدر وتصدير المعدات الطبية من أوروبا إلى آسيا: “عندما أصبحنا أكثر من المخاطرة ، أردنا التحوط أكثر”.
تسجل الشركة مبيعات Renminbi الصينية ، والتي كانت حتى وقت قريب تعزز ضد اليورو.
لقد استخدم سعر الصرف المواتية لشراء عقود FX التي تعوض مخاطر انخفاض قيمة Renminbi مقابل اليورو – وهو حدث وقع لاحقًا بعد إعلانات تعريفة “يوم التحرير” في ترامب في 2 أبريل.
وقال المدير التنفيذي: “من المحتمل أن تقلل الشركات إلى الأمام ، مع تقلبات عالية ، من المخاطر عن طريق الدخول في مزيد من التحوط”.
بالإضافة إلى زيادة الطلب على الشركات على أدوات FX ، فإن التناوب من الأسهم الأمريكية في أسواق الأسهم الأخرى قد زاد من أحجام التحوط من FX. يمكن للمستثمرين التحوط من ممتلكاتهم الأجنبية عن طريق تقصير العملة المحلية.
قال لي: “لقد تغير السوق بأكمله هذا العام”. “هذا يخلق بشكل أساسي الكثير من الطلب على تحوط FX.”
وقد ساعد ذلك في تعزيز وول ستريت بانكس ، التي أبلغت عن إيرادات تداول قوية في الربع الأول وسط تقلبات عالية تسببت في إعلانات إدارة ترامب.
يتم إجراء معظم معاملات التحوط ، خاصة بالنسبة للعملات الأقل تداولًا ، “على العداد” بين العملاء والبنوك ، لكن بيانات الأسواق العامة تظهر الطلب المتزايد على العقود المستقبلية أيضًا. وقال المستثمرون إن هذا يعكس اتجاهًا أوسع لزيادة الطلب على منتجات التحوط من العملات الأجنبية.
في هونغ كونغ ، ارتفع الاهتمام المفتوح بالعقود المستقبلية لـ Renminbi – وهو مقياس لنشاط السوق – إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2016 ، وهو العام الذي يلي زيادة قيمة تخفيض قيمة العملة على التحوط ضد Renminbi. في البورصة في سنغافورة ، تسير أحجام FX Futures على المسار الصحيح لتصل إلى مستوى قياسي في هذا العام.
وقال SGX في بيان لصحيفة “فاينانشال تايمز”: “يستخدم المستثمرون العالميون بشكل متزايد مستقبل SGX FX كأدوات فعالة وفعالة من حيث التكلفة لإدارة تقلبات السوق والعملة المتزايدة”.
ولكن مع دفع ترامب إلى إعادة صياغة نظام التجارة العالمي ، كانت الشركات “تجد صعوبة في تحديد ما ستبدو متطلبات التحوط على المدى الطويل على الأرجح ، على الأرجح ستتغير التراكيب التجارية”.
يمكن أن يضيف تهديد التباطؤ الاقتصادي إلى الضغط وانخفاض الطلب على التحوط.
وقال: “إذا تأثر النمو العالمي بعدم اليقين الطويل في التعريفة الجمركية ويبدأ التجارة ، فهذا سيناريو حيث يمكن أن نرى مجلدات FX تنخفض”.
