افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سيعلن البنك المركزي السويدي ما إذا كان سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في اختبار مبكر لما إذا كان صناع السياسة النقدية الأوروبيون مستعدون للابتعاد عن الولايات المتحدة حتى لو وضع ذلك عملاتهم تحت الضغط.
ويتوقع ثلثا الاقتصاديين الذين استطلعت بلومبرج آراءهم أن يخفض البنك المركزي السويدي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية من 4 في المائة في اجتماعه يوم الأربعاء، وهو أول تخفيض له منذ أكثر من ثماني سنوات. وتشير الأسواق إلى أن هناك فرصة بنسبة 80 في المائة للخفض، وهي خطوة من شأنها أن توفر الدعم لاقتصاد السويد المتعثر.
وقالت كريستينا نيمان، كبيرة الاقتصاديين في هاندلسبانكن والمسؤولة السابقة في البنك المركزي السويدي: “أتوقع أن يخفضوا”، مشيرة إلى الاختلافات في الاقتصادين الأمريكي والسويدي. “إنها العملة التي من المحتمل أن تكون مشكلة. وأضافت أن السويد اقتصاد صغير مفتوح ونحن نعتمد على ما يحدث حولنا.
ويقول الاقتصاديون إن خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي السويدي، في أعقاب تحركات مماثلة في الأشهر القليلة الماضية من قبل البنوك المركزية السويسرية والتشيكية والمجرية، سيظهر رغبة أوروبا المتزايدة في اتخاذ مسار مختلف عن الولايات المتحدة بشأن السياسة النقدية.
ومن شأن التخفيض المتوقع من جانب البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه المقبل أن يؤكد هذا التباين. نظرًا لحجم الاقتصاد الأمريكي والتأثير الكبير لأسواقه المالية والدولار، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي عادةً ما يقود الطريق في تغيير أسعار الفائدة.
ومع بقاء التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المتوقع واستمرار اقتصادها في تحقيق نمو قوي، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي إلى أنه من المرجح أن يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.
ومع ذلك، كان التضخم والنمو في أوروبا أضعف في الأشهر الأخيرة منه في الولايات المتحدة، مما فتح الباب أمام البنوك المركزية في المنطقة للبدء في خفض تكاليف الاقتراض قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه من المرجح أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة المقبل في 6 يونيو إذا استمرت ضغوط الأسعار في التلاشي كما هو متوقع. لقد تقدم البنك المركزي الأوروبي على البنك المركزي الأوروبي من قبل: في عام 2019، تخلص من أسعار الفائدة السلبية قبل أكثر من عامين من انتهائها في منطقة اليورو.
وكدولة عضو في الاتحاد الأوروبي، يتم تداول أكثر من ثلثي واردات السويد ونصف صادراتها مع الكتلة، مما يجعل اقتصاد الشمال حساسًا للتحولات في قرارات السياسة النقدية الخاصة باليورو والبنك المركزي الأوروبي.
ولكن هناك مخاوف من أن انخفاض أسعار الفائدة في أوروبا بسرعة أكبر من نظيراتها في الولايات المتحدة قد يؤدي إلى انخفاض قيمة العملات الأوروبية في مقابل الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الواردات وزيادة معدلات التضخم. وقد اعترف محافظ البنك المركزي السويدي، إريك ثيدين، مؤخرًا بأن الكرونا قد تتأثر إذا حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة المرتفعة.
قال بيت هاينز: “من المثير للاهتمام بشكل خاص مشاهدة البنك المركزي السويدي في هذه الحلقة، حيث يرتبط هيكل الاقتصاد السويدي ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأوروبي الأوسع، وبالتالي فهو يعمل كمقدمة (من سويسرا) لما قد يأتي من البنك المركزي الأوروبي”. كريستيانسن، استراتيجي في بنك دانسكي.
وأشار البنك المركزي السويدي في مارس/آذار إلى أنه من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة في اجتماعاته في مايو/أيار أو يونيو/حزيران. وانكمش اقتصاد السويد العام الماضي وفي الربع الأول بعد سلسلة من زيادات أسعار الفائدة أدت إلى انخفاض حاد في أسعار المنازل وتراجع الاستهلاك، في حين توجد دلائل على أن التضخم يجب أن يصل إلى هدف البنك المركزي السويدي البالغ 2 في المائة هذا العام، مما دفع العديد من الاقتصاديين إلى التساؤل. توقع خفض هذا الأسبوع.
وقال نيمان إنه من المرجح أن يكون لدى البنك المركزي السويدي “بداية مبكرة، لكن يتعامل معها ببطء”، وربما يقوم بتخفيضين إضافيين لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام.
وأضاف أندرو كينينجهام، الخبير الاقتصادي في شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية: “لا تزال الكرونا أقوى مما كانت عليه في سبتمبر الماضي، ونشك في أن الانخفاض الأخير في قيمة العملة سيكون كافياً لثني صناع السياسات عن خفض أسعار الفائدة”.
ويتناقض دعم الخفض السويدي مع المعنويات في النرويج المجاورة، والتي تعاني أيضًا من ضعف العملة. وأشار بنك نورجيس الأسبوع الماضي إلى أنه سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير في المستقبل المنظور، ويتوقع بعض الاقتصاديين الآن عدم خفضها حتى ديسمبر أو حتى العام المقبل. ومن المحتمل أن يجعله ذلك واحدًا من آخر البنوك المركزية الكبرى التي بدأت في التخفيف.
