باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    محافظ أسوان يتابع جهود إزالة التعديات والإشغالات والتطوير والتجميل

    تابع اللواء أشرف عطية محافظ أسوان الجهود المختلفة التى تقوم بها الأجهزة المعنية بالمحليات بالتنسيق مع الجهات المختصة للتعامل السريع…

    منوعات

    تغريد فهمي: زيزي مصطفى توفيت بسبب فنانة موجودة دلوقتي

    حلت الفنانة تغريد فهمي، ضيفة برنامج "المنسي" المذاع على قناة “هي”، وتحدثت عن علاقتها بالفنانة الراحلة زيزي مصطفى.وقالت تغريد فهمي:…

    منوعات

    ساعتين من البهجة.. تامر حسني يبهر الجماهير في حفل افتتاح مهرجان العلمين

    حقاً نحن في مصر لدينا فنان واحد مصري يحمل المواصفات العالمية و يسبح في فلك فني منفرد بنجوميته الطاغية و…

    منوعات

    هيئة تقويم التعليم والتدريب تعلن عن موعد اختبار كفايات المعلمين 1445

    خلال الساعات القليلة الماضية اليوم السبت، أعلنت وزارة التعليم السعودية عن موعد اختبار كفايات المعلمين 1445ه‍. وكل هذا بهدف ربط…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > ثلاثة أسئلة بشأن خفض أسعار الفائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي

ثلاثة أسئلة بشأن خفض أسعار الفائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنة واحدة 11 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

المحتويات
ما الذي سنطلبه من باول في مؤتمر صحفي يوم الأربعاءهل نحن في ركود الأرباح؟قراءة واحدة جيدة

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

صباح الخير. كل شيء هادئ لبدء أسبوع التداول. مع اقتراب العطلات، أصبح وعاء فكرة Unhedged فارغًا. ساعدنا في تجديده: [email protected] و[email protected].

ما الذي سنطلبه من باول في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء

وما لم تكن بيانات التضخم اليوم شديدة السخونة، فإن إجماع السوق على الهبوط الناعم وخفض أسعار الفائدة في عام 2024 يجب أن يظل كما هو. ولكن على الرغم من أن بعض المراقبين يعتقدون أن الجزء الصعب قد انتهى، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يفعل ذلك. وأصبحت مهمتها أصعب الآن من نواحٍ عديدة. على حد تعبير الرئيس جاي باول، أصبحت المخاطر “أكثر توازنا”، وحديث الاحتياطي الفيدرالي عن “تدهور سوق العمل أصبح الآن احتمالا مخيفا مماثلا لتسارع التضخم من جديد”. فعندما كان التضخم في حالة من الجنون، كان تحطيم زر أسعار الفائدة الأعلى بأقصى قدر من القوة هو القرار الواضح. الآن، هناك حاجة إلى مزيد من البراعة لتأمين الهبوط الناعم.

إن الإشارات لها تأثير قوي على الأسواق، لذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يلتزم الصمت بشأن الكيفية التي قد تنخفض بها أسعار الفائدة، مع استثناء واحد. وكما ناقشنا في ذلك الوقت، قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريس والر في أواخر نوفمبر:

إذا رأينا استمرار انخفاض التضخم لعدة أشهر أخرى – لا أعرف كم من الوقت قد يستغرق ذلك، ثلاثة أشهر، أربعة أشهر، خمسة أشهر. . . يمكنك بعد ذلك البدء في خفض سعر الفائدة لمجرد انخفاض التضخم. . . ولا علاقة له بمحاولة إنقاذ الاقتصاد. وهو يتفق مع كل قاعدة سياسية. لا يوجد سبب للقول بأننا سنبقي هذا المستوى مرتفعًا حقًا.

وهذا النوع من تطبيع السياسات، أي خفض أسعار الفائدة الاسمية من أجل الإبقاء على أسعار الفائدة الحقيقية ثابتة مع انخفاض التضخم، أمر منطقي. ولكن هناك الكثير من الأسئلة حول كيفية تطبيق ذلك على أرض الواقع. هنا ثلاثة نحن نفكر.

  1. مع انخفاض التضخم، ما هي المبادئ التي ستوجه عملية تطبيع السياسة؟ إن كابوس بنك الاحتياطي الفيدرالي يتلخص في الزيادات المتقطعة في أسعار الفائدة، والتي تذكرنا بما حدث في الثمانينيات. وهذا هو السبب الأكبر لانتظار تطبيع الأسعار. وفي الحالة الأكثر اعتدالا في منتصف التسعينيات، خفض البنك المركزي أسعار الفائدة بعد ارتفاع طفيف في البطالة، واضطر في النهاية إلى رفعها مرة أخرى عندما تعزز الاقتصاد. وفي مذكرة خلال عطلة نهاية الأسبوع، وصف سيث كاربنتر، من مورجان ستانلي، تلك الحلقة بأنها “قصة تحذيرية”. ولكن بالقدر نفسه من الممكن تأجيل التخفيضات لفترة أطول مما ينبغي، كما فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2007. فالبطالة غير خطية؛ بمجرد أن يرتفع بشكل لا لبس فيه، غالبًا ما يكون الأوان قد فات.

    في تقرير حديث، يقدم سكاندا أمارناث وبريستون موي من شركة إمبلي أميركا ثلاثة مبادئ لتطبيع أسعار الفائدة: بمجرد بدء التخفيضات، يجب أن يتم تنفيذها في البداية، بحيث تتناسب مع التضخم وتعتمد على البيانات. ويقدم التحميل المبكر جرعة قوية من الظروف المالية الأكثر مرونة على الفور، ويبذل قصارى جهده لمواجهة خطر ارتفاع معدلات البطالة. إن التناسب (على سبيل المثال، انخفاض معدل التضخم بنسبة 1 في المائة = انخفاض أسعار الفائدة بنسبة 1 في المائة) يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي والأسواق توجيهات واضحة بشأن مدى سرعة المضي قدماً. وأخيرا، يسمح الاعتماد على البيانات للبنك المركزي بالاحتفاظ بخياراته، في حالة عودة التضخم إلى الارتفاع أو انخفاضه بشكل أسرع من المتوقع.

  2. ما هو نوع التضخم الذي يهم؟ وقال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم يريدون رؤية الاعتدال في كل فئة من فئات التضخم الثلاث: السلع، والإيجارات (الفئة الأكبر) والخدمات غير المتعلقة بالإسكان. وحقيقة انخفاض التضخم و/أو ارتفاع معدلات البطالة قد تغير ذلك. وتشكل أسعار الخدمات الأساسية غير الإسكان أقل من ربع إجمالي سلة التضخم، وكان بعضها، مثل التأمين على السيارات، ساخناً بشكل مستمر على نحو غير عادي. فهل يمنع التضخم في بعض فئات الخدمات بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة حتى لو كانت البطالة في ارتفاع طفيف والتضخم الأساسي في انخفاض؟ وفي كلتا الحالتين، يقول كيفن جوردون، من شواب: “علينا أن يكون لدينا مزيد من الوضوح بشأن أنواع التضخم التي يرتاح لها بنك الاحتياطي الفيدرالي”.

  3. هل هي حقًا QT كاملة البخار إلى الأبد؟ قال باول إن التشديد الكمي (تقليص الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي) هو شكل من أشكال تطبيع السياسة النقدية، مما يعني أن تخفيضات أسعار الفائدة وQT يمكن أن يسيرا معًا. هذة ليست دائما الحالة. في عام 2019، بينما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، اضطر إلى استئناف شراء السندات بسبب الفوضى في سوق الريبو. جاء ذلك بعد أشهر فقط من قول باول إن شركة كيو تي كانت في وضع “الطيار الآلي”. ويعتقد بعض مراقبي أسواق المال أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبطئ وتيرة كيو تي بشكل استباقي حتى يكسب لنفسه الوقت. يمكن أن يؤدي الخلل الخطير في السوق إلى القضاء على كيو تي.

    وقد يحدث الركود أيضاً، أو ربما حتى التباطؤ الذي يهدد بالتحول إلى ركود. ويقول استراتيجيو أسعار الفائدة في دويتشه بنك في الولايات المتحدة إنه إذا كان البنك المركزي عازماً على “تيسير السياسة بشكل نشط، فإنه سينهي فترة كيو تي”. هذا الرأي مدفوع في المقام الأول بتحديات الاتصالات التي واجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة 2018-2019 حول احتمال عمل أداته في أغراض متضاربة – أي التيسير عن طريق خفض أسعار الفائدة مع تشديد السياسة النقدية من خلال جولة الإعادة في الميزانية العمومية. وفي كل الأحوال، نحن بحاجة إلى فهم أفضل لوظيفة رد الفعل QT لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

سنترقب بينما يتحدث باول يوم الأربعاء. (إيثان وو)

هل نحن في ركود الأرباح؟

منذ فترة قصيرة، نشرت بلومبرج مقالة قصيرة ظلت عالقة في ذهني منذ ذلك الحين. تحتوي المقالة التي تحمل عنوان “بدون الأسهم الخمسة الأولى، فإن مؤشر S&P 500 غارق في ركود الأرباح”، احتوت على هذا المقطع:

بدون الأسماء الخمسة الكبرى، انخفضت ربحية السهم ربع السنوية لمؤشر S&P 500 بنسبة 1.5٪ في الربع الثالث من العام الماضي، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence – حتى مع نتائج أفضل من المتوقع. قارن ذلك بمعدل النمو الإجمالي للمؤشر البالغ 4%.

لقد فوجئت قليلاً بهذا، نظراً لمدى قوة الاقتصاد حتى نهاية الربع الثالث. وقد جعلني أفكر في مدى اهتمامنا إذا كنا في حالة ركود في الأرباح. المغزى من مقال بلومبرج، كما فهمته، هو أنه خارج الشركات الخمس الكبرى من حيث القيمة السوقية (أبل، ومايكروسوفت، وأمازون، وألفابت، ونفيديا)، فإن أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 آخذة في الانخفاض، وهذا يجب أن يجعلنا نتساءل عن استدامة الشركات. التجمع الحالي. ولكن له أيضًا آثارًا على الاقتصاد: فمن المرجح أنه يعكس شيئًا ما حول قدرة الشركات على رفع الأسعار، ودفع أجور العمال، والاستثمار في مشاريع جديدة وما إلى ذلك.

لقد قمت بقياس نفسي قليلاً، ولكن بشكل مختلف عن بلومبرج من ناحيتين. أولاً، استخدمت التغييرات التسلسلية بدلاً من التغييرات السنوية في الأرباح. كنت أرغب في مطابقة الطريقة التي نتحدث بها عن حالات الركود الاقتصادي، والتي يتمثل التعريف الضيق الشائع لها في ربعين من الانخفاضات المتتابعة في الناتج. ويشكل التغيير المتسلسل أيضاً مقياساً أكثر إلحاحاً للزخم الاقتصادي (رغم أنه يخلق خطر التشوه الموسمي). واستخدمت أيضًا صافي الدخل، أو بشكل أكثر دقة صافي الدخل المعدل لعناصر غير عادية، بدلاً من صافي ربح السهم (أرقامي تأتي من S&P Capital IQ). أردت أن أتجاوز تأثيرات عمليات إعادة شراء الأسهم على أرباح السهم، حتى أتمكن من رؤية التغيرات في الربحية الأساسية للشركات دون تأثير التغييرات في هياكل رأس المال.

وبالنظر إلى التغيرات المتتابعة في صافي الدخل، فإننا لسنا في حالة ركود في الأرباح، ولكننا قريبون منها. وفي حين انخفضت الأرباح بنسبة 4 في المائة في الربع الثالث، إلا أنها ارتفعت بنسبة 1 في المائة في الربع الثاني. بعد بلومبرج، ماذا عن استبعاد أكبر خمس شركات؟ ويبدو أن هذا يضعنا في حالة من الركود، مع انخفاض نمو الأرباح بنسبة 8 في المائة في الربع الثالث و1 في المائة في الربع الثاني. لكن اتضح أن هذا مجرد تشويه: ففي الربع الثالث، أعلنت ثامن أكبر شركة في المؤشر، بيركشاير هاثاواي، عن خسارة صافية كبيرة بسبب التغيرات في قيمة محفظتها الاستثمارية (تحب بيركشاير وضع هذه التغييرات جانبًا). عند الحديث عن ربحيتها). خذ بيركشاير والشركات الخمس الكبرى، ستجد أن أرباح ستاندرد آند بورز نمت بنسبة كبيرة بلغت 6 في المائة في الربع الثالث؛ اضبط الرسوم غير النقدية الكبيرة في Walmart، وسيكون النمو أفضل بنقطة أو اثنتين.

إن البيانات تافهة، وليس هناك إجابة قاطعة على السؤال “هل ترتفع ربحية الشركات الأمريكية أم تنخفض؟”. ولعل أقرب شيء هو الحسابات الوطنية التي جمعها مكتب التحليل الاقتصادي؛ وتُظهر هذه أيضًا نموًا تسلسليًا متواضعًا ولكن إيجابيًا في الأرباح بعد خصم الضرائب في الأرباع القليلة الماضية.

ومع ذلك، هناك طريقة أخرى لمعرفة أننا لسنا في حالة ركود في الأرباح: حيث انخفضت أرباح 68 شركة فقط في مؤشر ستاندرد آند بورز بشكل متتابع في الربعين الماضيين. تحتوي قائمة الشركات التي تعاني من “ركود الأرباح” على شركات من 10 من القطاعات الرئيسية الأحد عشر (خدمات الاتصالات هي الاستثناء)، ولكن لم يكن هناك نمط واضح أو خطير للاقتصاد الكلي في القائمة، بخلاف بعض الاتجاهات القطاعية ( على سبيل المثال، تعاني شركات النقل؛ وتتعرض البنوك الإقليمية الحساسة للمسؤولية لضغوط هامشية).

الأرباح، مثل الاقتصاد، تتباطأ. ولكننا، كيفما قسمت الأمر، لسنا في حالة ركود في الأرباح.

قراءة واحدة جيدة

أحد أفضل لاعبي FT يأخذ قوسه.

فريق التحرير ديسمبر 12, 2023 ديسمبر 12, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق نغمات العطلات: أفضل ألبومات عيد الميلاد لمحاربة كلاسيكيات الراديو المتعبة في موسم الأعياد هذا
المقال التالي معركة الناشطين في وول ستريت ضد رابطة آيفي
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

يقاضي امتياز هاردي منذ فترة طويلة سلسلة من النزاع على اتفاقية الامتياز

يوجد صاحب امتياز هاردي منذ فترة طويلة وسلسلة الوجبات السريعة في خضم معركة قانونية. مجموعة…

اقتصاد منذ 3 أيام

الخدمات البيطرية: رفع درجة الاستعداد بالمجازر استعدادا لعيد الأضحى

أكد رئيس الهيئة العامة للخدمات البيطرية بوزارة الزراعة واستصلاح الأراضي الدكتور حامد الأقنص أنه تم…

منوعات منذ 3 أيام

نيللي كريم تتألق في ظهور جديد برفقة عمرو أديب

شاركت الفنانة نيللي كريم، صورا جديدة لها في أحدث ظهور عبر حسابها الشخصي على موقع…

منوعات منذ 3 أيام

الاتحاد الأوروبي لإطلاق تطبيق فحص العمر مع استخلاص الضغط على التكنولوجيا الكبيرة

فتح Digest محرر مجانًاتختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة…

شركات منذ 3 أيام

دعوات لإنهاء حرب غزة خلال حفل الخريجين في هارفارد

دعا طلاب إلى إنهاء حرب الإبادة ضد الفلسطينيين في قطاع غزة خلال حفل التخرج السنوي…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

يصر وزير الخزانة سكوت بيسينت على أنه “لا تتخلف أبدًا” على ديونها

اسواق

عروض مزايدي لوزن كاسترول من BP أدناه تقييم 8 مليار دولار متوقع

اسواق

لماذا تخسر الطبيعة مهم للشركات – وماذا يمكنهم القيام به

اسواق

يرى عمال الصلب الأمريكيون الأمل في الأمن الوظيفي في التعامل مع نيبون اليابان

اسواق

تعريفة الفولاذ من دونالد ترامب تحفز الغضب والتحذيرات من التخفيضات الوظيفية “الكارثية” في كندا

اسواق

إنجلو أمريكان البلاتين البلاتيني البالغة 11 مليار دولار تجعل سوق لندن لاول مرة

اسواق

يرى صندوق التكنولوجيا الهندي فرصة محلية على غرار وادي السيليكون في التسعينيات

اسواق

كيفية كسر خنق الصين على المعادن الحرجة

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

1000 جنيه كاملة.. مفاجأة من في سعر الجنيه الذهب وعيار 21 الآن
رايحة الفرح بعربة نقل موتى.. عروس تثير الجدل على السوشيال ميديا
وليد صلاح الدين: رمضان صبحي اختار المال.. والأهلي لم يتأثر برحيله

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟