صباح الخير. لقد هدأت السوق في الوقت الحالي. ولكننا من أشد المعجبين بنظرة ماندلبروت للأسواق: حيث تتخلل الاتجاهات الطويلة فترات من عدم الاستقرار، والتي تنتهي فقط عندما يتشكل اتجاه جديد. هل تعتقد أن السوق قد وجد اتجاهًا جديدًا؟ نحن نشك في ذلك. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و[email protected].
جوجل ومكافحة الاحتكار
جوجل، شركة البحث التابعة لشركة ألفابت، هي شركة احتكارية رسميًا. فهي تعرض اتفاقيات تقاسم الإيرادات بقيمة مليارات الدولارات على شركات تصنيع الأجهزة وشركات الاتصالات اللاسلكية مقابل أن تصبح محرك البحث الافتراضي لديها. وقد حكم القاضي أميت ميهتا من المحكمة الجزئية الأمريكية يوم الاثنين بأن هذا غير قانوني.
يعتقد Unhedged عمومًا أن دعاوى مكافحة الاحتكار ضد شركات التكنولوجيا الكبرى لا تساوي شيئًا، من وجهة نظر المستثمر. لقد فشلت عقود من إجراءات مكافحة الاحتكار ضد Microsoft بشكل واضح في منعها من أن تصبح الشركة الأكثر قيمة في العالم، مع وضع تنافسي قوي كما كان دائمًا.
ولكن هذه المرة قد تكون الأمور مختلفة. فقد قال ويليام كوفاسيتش، المفوض السابق للجنة التجارة الفيدرالية، لـ Unhedged:
إن الحكومة لديها الكثير من القضايا المتعلقة بشركات التكنولوجيا الكبرى الآن… (قضية جوجل) تشير إلى أن الحكومة قادرة على الفوز… وسوف تلهم الحكومة ببذل المزيد من الجهود لمتابعة الأحكام الكبرى… وسوف يمنح قرار القاضي القضاة الآخرين بعض الثقة في قدرتهم على التحلي بالجرأة والتصميم في تطبيق القانون.
ولم تشهد أسهم ألفابت أي تحركات كبيرة بعد هذه الأنباء. ولكن هذه هي الجولات الأولى من اللعبة القانونية. وبعد تحديد الذنب، سيبدأ القاضي في تقييم سبل الانتصاف في سبتمبر/أيلول. وهنا تبدأ المتعة.
تتمتع شركة جوجل بأفضل محرك بحث. فهي تمتلك أكبر قدر من البيانات، وتقدم أفضل النتائج، وتكسب أكبر قدر من الإعلانات، وبالتالي تعيد استثمار أكبر قدر من الأموال في الابتكار. وفي حين انتقد القاضي ميهتا الطريقة التي وصلت بها جوجل إلى ما هي عليه الآن، فما الذي ينبغي لنا أن نفعله حيال ذلك الآن؟ أخبرنا بيل بير، مساعد المدعي العام السابق لقسم مكافحة الاحتكار بوزارة العدل، أن
حتى لو كانت السوق أكثر انفتاحًا، فمن المكلف للغاية ومن الصعب تكرار البنية التي طورتها جوجل. لقد أنشأت جدارًا من الطوب عاليًا للغاية. ويبدو أن هدم هذا الجدار يتطلب علاجات قوية.
قد تسمح الحكومة للأجهزة والمتصفحات وشركات الاتصالات اللاسلكية بمواصلة منح العقود الحصرية لمحركات البحث، ولكنها تحد من قدرة جوجل على المنافسة على تلك العقود. ومع ذلك، يبدو هذا مناهضًا للمنافسة في ظاهره، وقد يستمر مزودو الأجهزة في التعامل مع جوجل، فقط لأن المستهلكين يحبون الخدمة.
ولكن من ناحية أخرى، قد يحكم القاضي بأنه يجب السماح للمستهلكين بتعيين محركات البحث الافتراضية الخاصة بهم عندما يحصلون على جهاز جديد، كما هو الحال الآن في الاتحاد الأوروبي. ولكن هذا الحل من شأنه أن يكلف شركات مثل أبل أموالاً، وليس جوجل. فهي تتلقى المدفوعات لجعل جوجل محرك البحث الافتراضي. وقد تستدير شركات أبل في العالم وتقاضي الولايات المتحدة، مما يفسد العملية القانونية في حين يستمر المستهلكون في استخدام جوجل ــ وفي حين توفر جوجل مليارات الدولارات.
وهناك خيار أكثر قوة: إلزام جوجل بإتاحة بيانات البحث الخاصة بها للعامة، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تآكل ميزتها الحسابية (على غرار مبادرة الخدمات المصرفية المفتوحة في المملكة المتحدة، والتي جعلت من البيانات المصرفية مورداً مشتركاً). ولكن هذا من شأنه أن يتطلب قوانين وأنظمة خاصة بخصوصية البيانات لا توجد في الولايات المتحدة.
أخيرًا، قد يحكم القاضي بأن شركة Alphabet ستحتاج إلى التخلص من بعض الشركات. وقد أثارت فيونا سكوت مورتون من كلية ييل للإدارة احتمال فصل Android عن الشركة:
إذا سمحت للمستهلكين باختيار محرك البحث الافتراضي الخاص بهم، فستظل هناك مشكلة تتمثل في أن الكثير من سوق الهواتف يستخدم أنظمة تشغيل أندرويد، المملوكة لشركة جوجل… وإذا تخلت شركة ألفابت عن نظام أندرويد لصالح شركة مستقلة، فسيظل بإمكان طرف ثالث مثل سامسونج أو شاومي أن يصنع هاتف أندرويد، ولكن يمكنهم تخصيص البحث الافتراضي بعيدًا عن جوجل، أو إجبار جوجل على المنافسة مع محركات البحث الأخرى… وبمجرد أن تبدأ هذه المفاوضات، تبدأ محركات البحث في التنافس مع شركات تصنيع الهواتف المحمولة وأنظمة التشغيل المختلفة على السعر أو العقود، وهذا بدوره قد يؤدي إلى خفض أسعار الهواتف المحمولة للمستهلكين.
إن شركة جوجل توفر 95% من عمليات البحث عن الهواتف، ويرجع هذا جزئياً إلى أن 70% من الهواتف تستخدم نظام التشغيل أندرويد. وربما يساعد فصل جوجل عن أندرويد في تحقيق هذه الغاية، ولكن هذا لن يضمن نشوء سوق تنافسية، الآن بعد أن أصبحت جوجل متقدمة إلى حد كبير (رغم أن الذكاء الاصطناعي قد يغير شروط المشاركة).
ولكن قد لا يكون نظام أندرويد هو المنتج الثانوي المهم. فهناك قضية من المقرر أن تنظرها المحكمة قريباً بشأن الدور الذي تلعبه جوجل في سوق الإعلان على الإنترنت، حيث تلعب دور المشتري والمبادل والوكيل. ويتوقع أغلب الخبراء أن تضطر الشركة إلى التخلي عن أحد أو أكثر من هذه الأدوار.
ولكن هل النظام التنظيمي الأميركي قادر على القيام بمهمة تفكيك شركات التكنولوجيا الكبرى؟ إليكم توم ويلر، الرئيس السابق للجنة الاتصالات الفيدرالية ومؤلف كتاب “الشركات الناشئة: كيف تتفكك الشركات الناشئة؟”. تيكلاش:
“دعونا نفككهم” هو التحدي الأكبر مع شركات التكنولوجيا. عندما تم تفكيك (AT&T)، كانت هناك أصول مادية وكان الأمر أكثر انسيابية. وحتى في ذلك الوقت كان علينا (الاعتماد على) لجنة الاتصالات الفيدرالية للإشراف المستمر. هناك الكثير من التفاصيل والتعقيدات هنا، ومن المرجح أن نحتاج إلى نوع من الوكالة التنظيمية للتعامل مع شركات التكنولوجيا الكبرى.
كل هذا قد يؤثر على ربحية جوجل وشركات التكنولوجيا الأخرى. لكن المسألة تتعلق بالإطار الزمني. فهناك سنوات، وربما عقود، من الدعاوى القضائية والعمل التنظيمي في المستقبل. فأين ستكون صناعة البحث في عام 2034 على سبيل المثال؟
((رايتر)
الأرباح (والاقتصاد)
لقد بدأت الأحاديث الجامحة عن الركود الوشيك في الولايات المتحدة والتي اندلعت صباح يوم الاثنين في التلاشي، وبدأت وجهات نظر أكثر عقلانية تترسخ. لكن السؤال الاقتصادي الأساسي الذي يطرحه موقع Unhedged يظل قائما: هل نشهد تطبيعا للاقتصاد بعد الجائحة، أم ضعفا دوريا قد يتوج بالركود؟
تقدم تقارير الأرباح نظرة ثاقبة حول هذا الأمر. ومن قبيل المصادفة أن يوم أمس شهد مزيجًا مثيرًا للاهتمام بشكل خاص من هذه التقارير.
تميل شركة كاتربيلر، التي تصنع الآلات الثقيلة للبناء والتعدين وإنتاج الطاقة، إلى تتبع الاقتصادات الصناعية التي تعمل فيها. في الربع الثاني، ارتفعت مبيعات معداتها في أمريكا الشمالية بنسبة 1% فقط (انخفضت في أوروبا وآسيا). لا يبدو هذا رائعًا، لكن سياق ما بعد الوباء مهم. شهدت الشركة زيادة هائلة في الطلب في عامي 2022 و2023، حيث ارتفعت مبيعات أمريكا الشمالية في الربع الثاني من تلك الأعوام بنسبة 18% و33% على التوالي. وعلى هذه الخلفية، في حين أن المبيعات الثابتة ليست انتصارًا، إلا أنها لا ترسل رسالة ركود أيضًا.
والآن ننتقل إلى المستهلك. فإذا كانت الأسر تنفق أقل، فإن أوبر لا ترى ذلك. وهنا الرئيس التنفيذي دارا خسرو شاهي بعد أن أعلنت الشركة عن زيادة بنسبة 19% في الحجوزات (تذكر أن أكثر من نصف إيرادات الشركة تأتي من الولايات المتحدة):
إن مستهلكي أوبر في حالة جيدة. فجمهورنا أكبر من أي وقت مضى ويستخدمون خدماتنا بشكل متكرر أكثر من أي وقت مضى. وفي حين يميل مستهلكونا إلى أن يكونوا من ذوي الدخل المرتفع، فإننا لا نشهد أي ضعف أو انخفاض في الدخول عبر أي فئة دخل.
إن النقطة التي تؤكد أن أوبر هي خدمة تتفوق على الأثرياء مهمة، كما هي الحال مع السؤال حول الشركات الأخرى التي تنطبق عليها هذه الأوصاف. فقد أعلنت شركة إير بي إن بي أمس أنها تشهد “بعض علامات تباطؤ الطلب من الضيوف الأميركيين”، مع انخفاض عدد العملاء الذين يحجزون الإقامات قبل فترة طويلة. ومن غير الواضح ما إذا كان ذلك يرجع إلى استنفاد الطلب المكبوت على السفر لقضاء العطلات، أو لأن إير بي إن بي تخدم مستهلكاً أكثر حساسية للسعر من أوبر (على الأقل بالنسبة لشركة أنهيدجد).
مع المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض، يجب أن يكون السعر مناسبًا. توضح النتائج التي توصلت إليها شركة Yum Brands، التي تدير سلاسل مطاعم الوجبات السريعة KFC وPizza Hut وTaco Bell، هذه النقطة. تعمل الشركة على الترويج لعروض الوجبات منخفضة السعر عبر العلامات التجارية الثلاث. لكن تاكو بيل – التي يعرف عشاق الوجبات السريعة أنها الأفضل من حيث القيمة بين العلامات التجارية الثلاث – هي التي تدير نموًا كبيرًا في المبيعات في الولايات المتحدة، “وهي شركة بارزة بشكل واضح في بيئة اليوم”، وفقًا للإدارة.
في يوم الثلاثاء العشوائي، نرى صورة لاقتصاد من ثلاثة أجزاء. على جانب الإنتاج الصناعي، هناك تباطؤ، ولكن ليس انهيار. وبالنسبة لشركات المستهلكين الأعلى جودة، هناك نمو. وبالنسبة لشركات المستهلكين الأقل جودة، هناك حرب أسعار بين الفائزين والخاسرين. وهذا يشبه ما سمعناه في أماكن أخرى. إن الاقتصاد الأميركي غريب وفوضوي، ولكنه لا ينزلق بالضرورة إلى الركود.
قراءة جيدة واحدة
الصيدليات الأشباح.
