باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    شهداء وجرحى في قصف إسرائيلي استهدف نازحين جنوبي غزة

    أفادت "وكالة الأنباء الفلسطينية" بسقوط شهداء وجرحى في قصف إسرائيلي استهدف مجموعة من النازحين في رفح جنوب قطاع غزة.وذكرت الوكالة…

    منوعات

    المخرج الكبير عاطف الطيب ضمن مشروع عاش هنا.. لمحة من مسيرته الفنية

    أدرج الجهاز القومى للتنسيق الحضارى، برئاسة المهندس محمد أبو سعدة، اسم المخرج عاطف الطيب، في مشروع عاش هنا، وذلك تخليدًا…

    منوعات

    أبو العينين لرئيسة إثيوبيا وحديثها عن السدود: أفريقيا ليست بحاجة إلى خلق مشكلات أخرى

    رد النائب محمد أبو العينين وكيل مجلس النواب ورئيس مجموعة كليوباترا، على كلمة سهلي ورق زودي رئيسة إثيوبيا، حول إنشاء…

    منوعات

    التنظيم والإدارة: 260 ألفا تقدم لشغل 900 وظيفة بالبريد

    قال الدكتور صالح الشيخ، رئيس الجهاز المركزى للتنظيم والإدارة،أن بوابة الوظائف الحكومية هي الآلية الوحيدة للإعلان عن الوظائف الخالية بالدولة،…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > جي بي مورجان يلقي باللوم على جي بي مورجان في التقلبات المكبوتة

جي بي مورجان يلقي باللوم على جي بي مورجان في التقلبات المكبوتة

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنة واحدة 8 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد تأخرنا في ذلك، لكن جيه بي مورجان نشر الأسبوع الماضي ملاحظة مثيرة للاهتمام توزع بمهارة بعض اللوم عن المستويات المنخفضة من تقلبات السوق على صندوق الخيارات الذي يديره . . . جي بي مورغان لإدارة الأصول.

ويأتي انفجار البنك للنيران الصديقة بعد أسابيع قليلة فقط من أن بنك التسويات الدولية أصبح آخر من يشير إلى أن انفجار صناديق الاستثمار القائمة على الخيارات قد يساهم في الضغط الغامض على مؤشر فيكس، الذي ظل لعدة أشهر دون مستوياته التاريخية معيار.

ماركو كولانوفيتش من بنك جيه بي مورجان وفريقه:

لقد أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة التي يتم استبدالها بالمكالمات مصدرًا كبيرًا لتقلب العرض الذي يؤثر بشكل متزايد على مستويات تقلب السوق، من وجهة نظرنا. تعمل صناديق الاستثمار المتداولة هذه على قمع التقلبات الضمنية قصيرة الأجل (من خلال عرض الخيارات) والتقلبات المحققة (حيث يقوم المتداولون بتحوط مراكز جاما الطويلة الناتجة).

توفر صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الخيارات حاليًا ما يقرب من 5 مليارات دولار من جاما، ارتفاعًا من 0.2 مليار دولار فقط قبل ثلاث سنوات، والغالبية العظمى منها تأتي من استراتيجيات الكتابة فوق المكالمات. من بين إمدادات جاما هذه، يوجد حوالي 70% على خيارات S&P 500/SPY، وحوالي 25% في Nasdaq/QQQ، والباقي عبارة عن مجموعة متنوعة من تعرضات المؤشرات/صناديق الاستثمار المتداولة (أساسًا Russell 2000 وMSCI EAFE وMSCI EM) و الأسماء الفردية (أساسًا TSLA وNVDA).

(ملاحظة سريعة وقذرة على اليونانيين: إن بيع صناديق الاستثمار المتداولة لأطنان من الخيارات يؤدي بالضرورة إلى خفض السعر – الذي يتم قياسه من حيث التقلبات الضمنية – للخيارات المذكورة. ويضطر المتداولون الذين لديهم مراكز طويلة الأمد إلى شراء الأسهم عندما ينخفض ​​​​السوق ويبيعون الأسهم. عندما ترتفع السوق. وإذا تم ذلك على نطاق واسع، فإنه يمكن أن يعيق التقلبات المحققة من خلال تخفيف عمليات البيع والارتفاعات الحادة.)

ويقدر البنك أن إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة في صناديق الاستثمار المتداولة للخيارات المدرجة في الولايات المتحدة قفزت بنحو 700 في المائة إلى نحو 100 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث الماضية. ومن بين هذه الصناديق، تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة لاستبدال المكالمات هي الأكبر، حيث تمثل ما يقرب من ثلثي الأصول الخاضعة للإدارة.

مع ذلك، جي بي مورجان نفسه هو إلى حد بعيد أكبر لاعب في مجال صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الخيارات، وفقا لبنك جيه بي مورجان، الذي يدير ما يصل إلى 44 مليار دولار من الأصول، متفوقا بكثير على إنوفيتور، وفيرست تراست، وجلوبال إكس.

أكبر هذه الصناديق هو صندوق الاستثمار المتداول للدخل المتميز للأسهم الأمريكية التابع لشركة جيه بي مورجان لإدارة الأصول بقيمة 33 مليار دولار – وهو أكبر صندوق استثمار متداول يتم إدارته بشكل نشط، وهو نجاح كبير لدرجة أنه تم تقليده من قبل المنافسين.

وهذا ليس كل شيء. هناك أيضًا ثلاثة من صناديق الأسهم التحوطية التابعة لـ JPMorgan (صناديق مشتركة لكل منها تواريخ إعادة ضبط مختلفة إلى حد ما) والتي تدير معًا 25.6 مليار دولار أخرى. يشكلان معاً حوتاً تبلغ قيمته نحو 60 مليار دولار في سوق الخيارات الأمريكية، يقول مستثمرون آخرون إن عليهم التداول بحذر حوله (أو السعي لاستغلاله).

في الواقع، إذا قمت بتضمين صناديق الاستثمار المشتركة لبيع الخيارات، يصبح الحجم الإجمالي أكبر مخيف بديع. يوضح الرسم البياني أدناه الجزء الخلفي من تقديرات نومورا للنمو المشترك في الأصول عبر صناديق استثمار مفتوحة لبيع الخيارات المختارة.

وفقًا لـ JPMorgan، كان هذا الطفرة مدفوعًا جزئيًا بإقرار قاعدة المشتقات المالية لعام 2020 الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة، مما سهل على مصدري صناديق الاستثمار المتداولة الذين يمتثلون لمتطلبات الرافعة المالية وإدارة المخاطر الجديدة بيع استراتيجيات المشتقات الفاخرة.

على الرغم من أن العلاوات التي تحصدها هذه الأنواع من الاستراتيجيات يمكن أن تعوض المستثمرين خلال فترات الركود، إلا أنها لا تتفوق على السوق على المدى الطويل. وقال لان آنه تران، المحلل في Morningstar، إن هذا إلى حد كبير حسب التصميم، نظرًا لأن “الارتفاع المحتمل للمستثمرين محدد بسعر الإضراب بالإضافة إلى علاوة المكالمة”. في الأساس، أنت تتخلى عن بعض الاتجاه الصعودي مقابل بعض الدخل الثابت.

ويواصل محللو JPM الإشارة إلى أن النمو في إمدادات غاما ETF القائمة على الخيارات “يتبع عن كثب مستويات التقلبات الضمنية قصيرة الأجل (VIX)” في السنوات الأخيرة. . .

. . . لكن التقلبات المنخفضة تعتبر رائعة حتى تصبح جيدة جدًا لدرجة يصعب تصديقها. بطبيعة الحال، سواء كان هذا هو الحال اليوم أم لا، يبدو أن هذا يثير قلق خبراء الاقتصاد والصحفيين أكثر من قلق المستثمرين في الأسهم، الذين يبدو أن أغلبهم تبنوا فكرة رفع أسعار الفائدة لفترة أطول.

تراجع ماندي شو من بورصة شيكاغو التجارية عن الفرضية القائلة بأن الصناديق التي تعتمد على الخيارات تدفع مؤشر فيكس إلى الانخفاض، بحجة أن الأساسيات الاقتصادية الحميدة، وليس الطلب المتزايد على صناديق الاستثمار المتداولة المشتقة، تفسر سبب ظهور الأسواق باردة بشكل غير عادي في الوقت الحالي.

لكي نكون منصفين، كتب فريق جيه بي مورجان أن نمو استراتيجيات استبدال المؤشرات هو “عامل رئيسي” ولكنه ليس “السبب الوحيد” الذي جعل التقلبات مضغوطة إلى هذا الحد.

هم أيضا ليسوا كذلك أيضاً كنت قلقًا بشأن إثارة صناديق الاستثمار المتداولة هذه لحدث فولماجيدون آخر، عندما أدت الصناديق التي تبيع التقلبات إلى انخفاض مؤشر فيكس في البداية ولكنها “أدت في النهاية إلى ارتفاع كبير في التقلبات وانهيار استراتيجية الحجم القصير نفسها”. . .

بالنسبة للكتابة فوق صناديق الاستثمار المتداولة، لا نرى آلية مماثلة في اللعب يمكن أن تنتج حلقة من نوع فولماجدون لأن استراتيجيات الكتابة فوق المكالمة غير قابلة للرفع وبالتالي لا يمكن أن يكون لها أسهم سلبية، وفي حالة ارتفاع التقلبات أثناء انهيار السوق، فإن جاما ودلتا للمكالمات المغطاة سوف تذهب بسرعة إلى الصفر ولكنها لن تعزز حركة السوق (أي لن تتحول جاما إلى سلبية). ومع ذلك، بمجرد أن تصل دلتا الاستراتيجيات إلى ~1 (أي استدعاء دلتا إلى الصفر)، لن يقوم المتداولون بقمع التقلبات / الشراء أثناء التحرك للأسفل من خلال تحوط غاما الطويل. وكما نلاحظ من الشكل 10 أدناه، سيستغرق الأمر عمليات بيع سريعة تتراوح بين 5 إلى 10% فقط حتى يحدث ذلك في الوقت الحالي.

بعبارة أخرى، في حالة حدوث عمليات بيع كبيرة في السوق، من المرجح أن تختفي قوة قمع التقلبات الناتجة عن هذه الاستراتيجيات، مما يترك الأسواق أكثر عرضة لتدفقات البيع الأخرى. (على سبيل المثال، من الصناديق التي تستهدف التقلبات، ومستثمري CTA / الزخم، وتدفقات جاما القصيرة من عمليات التحوط وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية، والمستثمرين التقديريين، وما إلى ذلك)

هذا كل شيء على ما يرام إذن.

فريق التحرير مارس 20, 2024 مارس 20, 2024
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق أكد ليفربول تعيين هيوز “الفخور بشكل لا يصدق” كمدير رياضي جديد
المقال التالي بوينغ تحذر من حرق السيولة في الربع الأول بعد أزمة انفجار قابس الباب
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

سؤال تاكو سيء

يتحدث روب أرمسترونغ المشارك في استضافة "تجارة تاكو" (ترامب دائمًا على دجاج) لبضعة أسابيع ،…

اسواق منذ 3 أيام

تحتاج صناعة VC إلى إعادة تشغيل جيوسياسية

فتح Digest محرر مجانًاتختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة…

شركات منذ 3 أيام

Squid Game يتصدر قائمة أكثر 100 مسلسل مشاهدة عبر المنصات

تصدّر مسلسل “لعبة الحبار” (Squid Game) قائمة أكثر المسلسلات مشاهدة عبر جميع المنصات، بما في…

منوعات منذ 3 أيام

Bold and the Beautiful's Don Diamont يحصل على عاطفي حول هيذر توم ، يتفاعل مع نظرية ورم ليام (حصري)

يمكن أن يُعرف فاتورة الدولار سبنسر بأنها واحدة من أكثر الرجال استفزازًا في النهار ،…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

توصي لجنة كيبيك بتقييد حسابات وسائل التواصل الاجتماعي للشباب الذين تقل أعمارهم عن 14 عامًا

من قبل الموظفين الصحافة الكندية تم النشر في 29 مايو ، 2025 7:16 مساءً تم…

كندا منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

يصر وزير الخزانة سكوت بيسينت على أنه “لا تتخلف أبدًا” على ديونها

اسواق

عروض مزايدي لوزن كاسترول من BP أدناه تقييم 8 مليار دولار متوقع

اسواق

لماذا تخسر الطبيعة مهم للشركات – وماذا يمكنهم القيام به

اسواق

يرى عمال الصلب الأمريكيون الأمل في الأمن الوظيفي في التعامل مع نيبون اليابان

اسواق

تعريفة الفولاذ من دونالد ترامب تحفز الغضب والتحذيرات من التخفيضات الوظيفية “الكارثية” في كندا

اسواق

إنجلو أمريكان البلاتين البلاتيني البالغة 11 مليار دولار تجعل سوق لندن لاول مرة

اسواق

يرى صندوق التكنولوجيا الهندي فرصة محلية على غرار وادي السيليكون في التسعينيات

اسواق

كيفية كسر خنق الصين على المعادن الحرجة

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

السفير الأمريكي في إسرائيل ينتقد موقف فرنسا بشأن الدولة الفلسطينية ويعتبره تدخلا غير مقبول
يرحب ماكرون بفريق PSG في القصر الرئاسي للاحتفال بفوزه في دوري أبطال أوروبا التاريخي
هل الزلزال غضب من الله؟ استعن بهذا الدعاء و9 وصايا نبوية عند حدوث الهزات الأرضية

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟