مرحبًا بكم في مصدر طاقة آخر.
لا يزال النفط يمثل القصة الكبيرة في أسواق الطاقة ، مع انخفاض الأسعار بحدة مرة أخرى يوم أمس. في ملاحظتنا الأولى ، تحدثت مع إد مورس ، الرئيس العالمي لأبحاث السلع في سيتي جروب وعميد محللي سوق النفط. ويشاركه وجهة نظره حول سبب استمرار تحدي أسعار النفط في المملكة العربية السعودية ، التي أعلنت عن تخفيضات جديدة منذ أكثر من أسبوع بقليل – لكنها راقبت استمرار الأسعار في الانحدار.
في البند الثاني ، تقدم Aime تقريراً عن اقتراح لتجنب المزيد من التنافس في تجارة الكربون. في داتا دريل ، تلتقط أماندا تقريرًا عن الالتزامات الصفرية غير المستقرة لمنتجي الوقود الأحفوري.
شكرا للقراءة. ديريك
ملاحظة: انضم إلينا في 15 يونيو لحضور قمة الهيدروجين التي تنظمها فاينانشيال تايمز ، حيث سيناقش الرؤساء التنفيذيون لقطاع الطاقة وكبار صانعي السياسات والممولين الفرص والعقبات في تسخير الطاقة الكاملة للهيدروجين. يمكن لمشتركي FT Premium سجل مجانا هنا.
المنظر من وجهة نظر الدببة
تخفض المملكة العربية السعودية إنتاج النفط ويعتقد المحللون من وكالة الطاقة الدولية إلى وول ستريت أن الاقتصاد الصيني المزدهر سيضع الصواريخ تحت الطلب في وقت لاحق من هذا العام ، في حين أن نمو المعروض لا يزال فاترًا.
إذن لماذا تستمر أسعار النفط في الانخفاض؟ لقد سألنا إد مورس ، رئيس Citi المخضرم لأبحاث السلع والصوت الهابط في غابة من الثيران في السوق.
حجة مورس: لا يزال هناك الكثير من الإمدادات ؛ والإيمان الصاعد لمشجعي السوق في غير محله. “حكمنا الأساسي هو أن العرض سيتجاوز الطلب في النصف الثاني من العام ،” قال لـ ES.
ويتوقع أن متوسط الأسعار لن يزيد كثيرًا عن 82 دولارًا للبرميل هذا العام – أقل بنسبة 20 في المائة من بعض التوقعات. في العام المقبل ، سيكونون “أقل بكثير” من هذا المستوى. هذه هي حالته:
1. الصين لن تسير في طريق الإنقاذ
كان هناك اعتقاد طويل الأمد بأن اقتصاد الصين المتعطش للطاقة سيعود أخيرًا إلى مساره في وقت لاحق من هذا العام لدعم الطلب العالمي على النفط الخام ودفع الأسعار إلى الأعلى.
ليس الأمر كذلك ، كما يقول مورس.
وقال لـ ES “لديهم (المضاربون على النفط) فكرة – تعززها كل من وكالة الطاقة الدولية وأمانة أوبك – أن الطلب سوف يلوح في الأفق بشكل كبير في النصف الثاني من العام”. “إنهم متفائلون للغاية بشأن إيجاد الصين طريقة لتحفيز الاقتصاد بطرق اختارت الحكومة عدم القيام بذلك حتى الآن.”
لكن في الواقع ، بلغ الطلب الصيني على الديزل ذروته منذ فترة طويلة ، كما يقول. وسيقترب الطلب على البنزين من الذروة بحلول منتصف العقد.
نعتقد أن الإجماع في السوق على أن الصين لديها عدة سنوات من نمو الطلب المرتفع هو في الحقيقة سوء فهم لمكان تواجد محركات الطلب في البلاد. . . “
2. ينفصل نمو الناتج المحلي الإجمالي عن الطلب على النفط
لم يعد النمو الاقتصادي يحمل نفس اللكمة بالنسبة لسوق النفط.
قال مورس إنه قبل الوباء ، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1 في المائة سنويًا يعني نموًا بنحو نصف في المائة في الطلب على النفط. لكن هذه المرونة تراجعت – وكان السقوط على وشك أن يصبح أكثر حدة.
وقال: “نعتقد أن الناس يقللون من شأن الظواهر الهيكلية الموجودة في العمل”. “إنها بالتأكيد تقلل من العلاقة بين نمو الناتج المحلي الإجمالي والطلب على النفط.”
بحلول منتصف العقد ، فإن ذروة الطلب على السيارات في الولايات المتحدة وأوروبا ، إلى جانب ذروة في استهلاك الديزل الصيني وقرب الذروة في استهلاك البنزين ، تعني أن الاقتصاد سريع النمو لن يكون كافيًا لضبط النار تحت الطلب على النفط.
هذه فكرة أساسية هبوطية للغاية بالنسبة لسوق النفط.
“إذا حصلت على نمو في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4 في المائة حول العالم ، فما هو نمو الطلب المحتمل؟ يمكنك أن تكون متفائلًا إذا كنت في الجانب البيئي وتعتقد أنه سيكون صفراً. أو أعتقد أنه يمكنك أن تكون أكثر واقعية وتقول إنها ستكون أقل من 1٪. وقال مورس “وقد تصل إلى نصف في المائة”.
وإذا كان الطلب ينمو بنسبة 0.5 في المائة فقط ، فهذا يعني 500 ألف برميل فقط في اليوم. هل يمكن للعالم أن يجد هذا القدر من النفط الإضافي؟ قال مورس: “ليس الأمر صعبًا”.
من المحتمل أن تكون الولايات المتحدة وحدها مسؤولة عن هذا القدر الإضافي من العرض.
3. “هناك الكثير من النفط”
في الواقع ، بالنظر إلى النمو في مراكز إنتاج النفط حول العالم ، فإن توفير هذا النمو يبدو سهلاً للغاية.
إذا كان الطلب العالمي لا يتزايد بمعدل مليوني برميل في اليوم ، وتضيف ما يحدث في الولايات المتحدة والبرازيل وغويانا وأستراليا والأرجنتين والنرويج وكندا وحتى الأرقام الفنزويلية. . . هناك الكثير من النفط حولها “.
يرتفع إنتاج النفط مرة أخرى في كل من تلك البلدان. نعم ، حتى فنزويلا ، التي يعتقد بلاتس أنها تنتج الآن ما يقرب من 800 ألف برميل في اليوم.
وقال إن الحجج القائلة بأن نقص الاستثمار – في رقعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة وخارجها – سيقلص العرض في السنوات المقبلة مبالغ فيها. “بقدر ما يمكننا أن نقول ، فإن الحجة القائلة بأن التكاليف ترتفع وأن الإنفاق ينخفض هي حجة خاطئة ، لأنها تفتقد الكفاءة الأكبر لاستخدام رأس المال.”
قال مورس إن حفارات النفط الصخري الكبيرة ، بما في ذلك إكسون موبيل وشيفرون ، قادرة على إنتاج ضعف ما فعلوه في عام 2019 تقريبًا بنفس السعر.
“لقد رأينا ذلك مرارًا وتكرارًا ، ورأينا ذلك بالتأكيد بين عامي 2014 و 2016 ، عندما انخفض الإنفاق الرأسمالي ولكن الإنتاجية ارتفعت – إلى حد كبير ، حيث وجدت الشركات طرقًا لإنتاج المزيد بموارد أقل.”
5. ماذا ستفعل أوبك؟
إذن ، الورقة الرابحة الكبيرة هي “أوبك”. هل الكارتل على استعداد لإجراء المزيد من التخفيضات لدعم السوق؟
خارج المملكة العربية السعودية ، لا يبدو أن هناك الكثير من الشهية. كما أن جهود المجموعة المتكررة للتدخل في السوق مؤخرًا لم تفعل شيئًا يذكر لدعم الأسعار.
قال مورس: “إنني متشكك بشأن منظمة غيرت توقعات الإنتاج ثلاث مرات منذ أكتوبر قائلة:” مرحبًا ، هذا دائم “.
يبدو من غير المحتمل أن تحافظ أوبك على خططها الإنتاجية الأخيرة حتى نهاية عام 2024. أنا بالتأكيد لا أعتقد أنه دائم بالنسبة للعراق وخططهم. وهي بالتأكيد ليست للإمارات “.
في الواقع ، مع انخفاض سعر خام برنت بأكثر من 4 دولارات للبرميل منذ إعلان المملكة العربية السعودية عن خفض مؤقت إضافي قدره مليون برميل في اليوم الأسبوع الماضي ، فإن قدرة المجموعة على دعم أسعار النفط في مواجهة تيار الديناميكيات الكلية تبدو محدودة بشكل متزايد. (ديريك بروير ومايلز ماكورميك)
اقتراح جديد لإثارة توترات التجارة الخضراء
وضع جو بايدن حدًا إلى حد كبير للحروب التجارية الشائكة في عهد دونالد ترامب ، مما أدى إلى تهدئة الحلفاء من خلال تعليق التعريفات وتقديم محادثات جديدة بشأن نزاع طويل الأمد بشأن دعم الطائرات.
لكن الرئيس جلب معه حقبة جديدة من الاحتكاكات التجارية الخضراء ، مما أغضب حلفاء أمريكا من خلال حزمة دعم سخية متاحة للشركات التي تصنع السيارات والبطاريات وقطع التكنولوجيا النظيفة الأخرى في الولايات المتحدة.
الخلاف بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي حول كيفية حساب الكربون في السلع التجارية على وشك أن يشتد. في هذا العام ، أدخل الاتحاد الأوروبي أول ضريبة حدودية على الكربون في العالم. الضريبة ، التي تُطبق على الواردات في قطاعات معينة ، مرتبطة بسعر الكربون الذي يحدده الاتحاد الأوروبي ويدفعه المنتجون المحليون.
في ورقة جديدة ، اقترح مستشار المناخ السابق للبيت الأبيض بول بليدسو والمسؤول التجاري السابق إدوارد جريسر حلاً أنيقًا: يمكن أن تخفض أوروبا بعض الإعانات التي يوفرها قانون خفض التضخم مقابل إعادة التفكير في ضريبة حدود الكربون.
يقول المؤلفان إن الصفقة يمكن أن تنطبق على نطاق أوسع من مجرد أوروبا. عبر مجموعة السبع ، يمكن أن تتفق البلدان على قياس كثافة انبعاثات المنتجات في قطاعات تشمل الصلب والألمنيوم والأسمدة والهيدروجين والأسمنت والكهرباء. أي سلع متاجرة بها انبعاثات مضمنة أعلى من الحد المتفق عليه يمكن أن تخضع للضريبة.
في المقابل ، يمكن أن تكون السلع المتداولة من دول مجموعة السبع التي وافقت على الشروط مؤهلة لبعض الإعانات بموجب الجيش الجمهوري الإيرلندي ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر ، الإعفاءات الضريبية للمعادن والبطاريات وقطع غيار السيارات.
كانت مجموعة السبع تدرس تفاصيل “نادي المناخ” بشأن التجارة منذ أواخر العام الماضي ، لكنها أصدرت حتى الآن القليل من التفاصيل. إلى جانب ذلك ، تشارك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في محادثات بطيئة الحركة بشأن صفقة متعلقة بالمناخ للصلب والألمنيوم. ولكن تم إنجاز القليل جدا.
وقال Bledsoe إنه لا يزال من غير الواضح كيف سينخفض اقتراح التراجع عن ضريبة حدود الكربون مقابل شريحة من الائتمانات الخضراء في بروكسل. لكنه أضاف: “لا يوجد سبب لتقييد تجارتنا – هناك كل الأسباب للثقة في حلفائنا لتوفير خطوط إمداد آمنة لموارد الطاقة المهمة.” (ايم ويليامز)
تدريب البيانات
يقول تقرير جديد صادر عن Net Zero Tracker ، وهو اتحاد أبحاث يضم جامعة أكسفورد وجامعة نورث كارولينا في تشابل هيل ، إن الالتزامات الصفرية الصافية من منتجي الوقود الأحفوري “لا معنى لها إلى حد كبير”.
ووفقًا للتقرير ، فإن ثلثي أكبر شركات الوقود الأحفوري في العالم التزمت صافيًا بالتزامات صفرية ، ارتفاعًا من 45 في المائة العام الماضي. لكن معظمها لا يشمل أو يوضح تغطية انبعاثات النطاق 3 – تلك المتولدة من المنتجات النهائية – التي تشكل الجزء الأكبر من البصمة الكربونية للصناعة. لم تتعهد أي شركة بالتخلص التدريجي من إنتاج النفط والغاز بحلول منتصف القرن ، متحدية بذلك إرشادات الأمم المتحدة التي تقول إن التعهدات الصفرية الصافية ذات المصداقية يجب أن يكون لها “أهداف محددة تهدف إلى إنهاء و / أو دعم الوقود الأحفوري”. (أماندا تشو)
نقاط القوة
تم كتابة وتحرير Energy Source بواسطة ديريك بروير ومايلز ماكورميك وأماندا تشو وإميلي غولدبرغ. تصل إلينا على [email protected] وتابعنا على Twitter على تضمين التغريدة. تابع الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.
