يعد مستثمرو التجزئة أمرًا حيويًا لسوق الأوراق المالية المزدهر. إن سعيهم نحو الازدهار من خلال الاستثمار في شركاتهم المفضلة يدعم الرأسمالية كما نعرفها اليوم.
ولكن من المؤسف أنه مع ارتفاع أسعار الأسهم العالمية إلى عنان السماء في الأعوام الأخيرة، فقد أصبح العديد من صغار المستثمرين الأفراد محرومين من التعامل مع بعض من أكثر الأسهم جاذبية على مستوى العالم.
في وقت كتابة هذا التقرير، كانت هناك 29 شركة مدرجة في مؤشر FTSE بأسعار أسهم تبلغ أو تتجاوز 20 جنيهًا إسترلينيًا. وتبلغ أسعار سبيراكس ساركو، وهي مجموعة هندسية كبرى، وأسترازينيكا، شركة إنتاج الأدوية، أكثر من 90 جنيهًا إسترلينيًا للسهم الواحد.
وتبدو هذه الظاهرة أكثر دراماتيكية على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، حيث تبلغ تكلفة شراء 96 من أصل 100 سهم مدرج في بورصة نيويورك 100 أكثر من 25 دولارا، في حين تبلغ تكلفة شراء 39 منها أكثر من 100 دولار. تبلغ تكلفة السهم في شركة أبل 178 دولارًا، وتبلغ تكلفة السهم في شركة الدفاع العملاقة لوكهيد مارتن 418 دولارًا. ويبلغ سعر سهم بيركشاير هاثاواي الذي يمتلكه وارن بافيت أكثر من 500 ألف دولار للسهم.
ولا يشكل أي من هذا مشكلة بالنسبة للمؤسسات الضخمة التي تهيمن على الأسواق المالية أو للمدخرين الأكثر ثراء. ولكن بالنسبة لصغار مدخري التجزئة، فإن هذا يشكل عائقا حقيقيا. وهو أمر غير ضروري ومضر وغير عادل.
لننظر للحظة إلى المدخر ذو الموارد المتواضعة، الذي يستثمر بجد 50 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا في الأسهم. بالأسعار الحالية، فإن قدرة هذا الفرد على بناء محفظة مناسبة ومتنوعة بشكل جيد في الأسهم الفردية محدودة بشكل تعسفي.
بغض النظر عن مدى قوة معرفة الشخص بالسوق أو قناعاته بشأن بعض الأسهم، إذا لم يكن لديه رأس المال المتاح، فسيتم منعه فعليًا من القيام باستثمارات معينة.
حتى لو تمكن مستثمرو التجزئة المنضبطون لدينا من توفير 600 جنيه إسترليني على مدار عام، فلن يكونوا قادرين على تحمل تكلفة حصة أو اثنتين في بعض هذه الشركات. وبهذا المعدل، سيحتاج المستثمر إلى الادخار لأكثر من 800 عام لشراء سهم واحد في شركة Berkshire Hathaway.
من المؤكد أن الأشخاص الذين يعيشون في هذا الوضع الذي لا يحسدون عليه قد يفكرون في أساليب أخرى – لا سيما الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة، حيث يتم تجميع موارد المستثمرين.
يوصي العديد من المستشارين الماليين بهذه الدورة، باعتبارها وسيلة جيدة للشراء في محفظة متنوعة مع إمكانية الوصول حتى إلى أكبر الأسهم.
لكنني والفريق في Killik & Co نختلف. لقد أكدنا باستمرار أن الأموال تعطل الرأسمالية. عندما يقرر الفرد الاستثمار بشكل غير مباشر في الأسهم من خلال صندوق ما، فإنه سرعان ما يغيب عن باله استثماراته الأساسية، مما يؤدي إلى قطع الاتصال البالغ الأهمية.
يدعي أنصار الصناديق أنها تسمح للمستثمرين ببناء محافظ استثمارية متنوعة بأقل التكاليف، لكن أيا من هذه النقاط ليس صحيحا تماما. يكون صندوقك متنوعًا أو فعالاً من حيث التكلفة فقط كما يختاره مدير الصندوق الخاص بك. بعض الصناديق غير متنوعة بشكل كاف والبعض الآخر مفرط في التنويع، بعد أن كانت مليئة بالأسهم ذات الأداء الضعيف. عندما تفكر أيضًا في التكاليف الباهظة للإدارة والأداء والمنصة المرتبطة باستثمار الأموال، فإنك تبدأ في رؤية المشكلة التي أواجهها.
هناك العديد من الأسباب التي جعلت مستثمري التجزئة ينفصلون عن الاستثمار في الأسهم الفردية، بما في ذلك نقص المواد البحثية والترويج المستمر للأموال من قبل مجموعات إدارة الصناديق. ناهيك عن الوقت اللازم.
ولكن بالنسبة لصغار المستثمرين الذين يرغبون في بذل الجهد، فإن أحد التحسينات الواضحة هو السماح بحيازة أسهم جزئية؛ أي شرائح من المخزون الفردي.
وبعيداً عن كونه مفهوماً جديداً، فإن هذا المبدأ موجود بالفعل مع الأوراق المالية غير السهمية مثل الصناديق، التي يستطيع المستثمرون الاحتفاظ بها في أجزاء من الوحدات، والسندات، التي يمكن الاحتفاظ بها إلى سنت واحد من القيمة الاسمية.
تزايدت شعبية ملكية الأسهم الجزئية في الآونة الأخيرة، مع وجود طلب كبير على أسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة مثل أمازون وألفابت. باستخدام منصات مثل eToro وFreetrade، يمكن للمستثمرين شراء أجزاء من الأسهم في العديد من الشركات المدرجة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة.
إن القدرة على الاحتفاظ بأجزاء صغيرة من الأسهم تعمل على تمكين المستثمرين الأفراد، مما يسمح لهم ببناء محفظة متنوعة مع إعادة بناء هذا الاتصال بالشركة في الوقت نفسه، وهو ما أعتقد أنه جزء لا يتجزأ من مجتمع استثماري مزدهر.
ولكن لا بد من التغلب على عقبة رئيسية. لا تسمح HMRC للمستثمرين بحيازة أسهم كسرية في Isas.
ومن حسن الحظ أن إعلان وزير المالية جيريمي هانت الشهر الماضي عن خطط لإصلاح نظام إيزيس يمنحه فرصة ذهبية لإصلاح المشكلة.
تعد الأسهم والأسهم Isa هي أداة الاستثمار الأكثر كفاءة وشعبية المتاحة للجمهور، وتكتمل ببدل سنوي سخية معفى من الضرائب بقيمة 20000 جنيه إسترليني. وبعيدًا عن كفاءتها الضريبية الملحوظة، فإن معايير التدقيق الدولي بسيطة أيضًا، مما يسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بجميع استثماراتهم المختلفة في غلاف ضريبي واحد يسهل الوصول إليه.
كثيرا ما تحدثت حكومات المملكة المتحدة المتعاقبة عن أهمية الادخار، ولكن لسوء الحظ نادرا ما تتوافق الأقوال والأفعال.
ويشكل الفشل في السماح للأسهم الجزئية بالجلوس في إيساس عقبة حقيقية أمام المستثمرين الأفراد. إنه عائق أمام أولئك الذين يتطلعون إلى الدخول في عالم الاستثمار، مما يمنع الكثيرين من الشعور بالارتباط ببعض الشركات الأكثر إثارة.
وحتى المستثمرين الأثرياء الذين لديهم رأس المال اللازم لشراء هذه الأسهم القيادية سوف يستفيدون بشكل كبير. ستسمح الأسهم الكسرية لهؤلاء الأفراد بالاحتفاظ بالدخل الذي يتلقونه ضمن حساباتهم الاستثمارية وإعادة استثمار هذه المبالغ الصغيرة في محفظتهم الاستثمارية، عبر الأسهم الكسرية. ويمكنهم بعد ذلك تعزيز عائدهم الإجمالي – بدلا من ترك الأموال النقدية غير المنتجة من دخل توزيعات الأرباح دون استخدام.
كما أن السماح بالأسهم الكسرية في إيساس من شأنه – على الهامش – أن يساعد على تنمية إجمالي قاعدة الاستثمار في المملكة المتحدة، مما يجعل الاستثمار في سوق الأوراق المالية خيارا قابلا للتطبيق لشريحة أوسع من السكان.
تحتاج سياسة إدارة الإيرادات والجمارك البريطانية إلى التغيير بشكل عاجل. بغض النظر عن اقتناعك السياسي، لا يمكن اعتبار وجود قاعدة قوية من مستثمري التجزئة إلا أمرًا إيجابيًا بالنسبة للمملكة المتحدة.
بول كيليك هو المؤسس والمسؤول التنفيذي الأول لشركة Killik & Co
