افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بالنسبة للعديد من الحركات الاحتجاجية، فإن سحب الدعم المالي للصناعات والدول التي تعتبرها غير أخلاقية يعد التزامًا أخلاقيًا ووسيلة لإحداث التغيير. وفي الثمانينات دعا الناشطون المستثمرين إلى التخلي عن علاقاتهم مع جنوب أفريقيا بسبب الفصل العنصري. منذ العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، ومع تزايد الوعي بتغير المناخ، تعرضت استثمارات الوقود الأحفوري لانتقادات شديدة. وخلال الأشهر الأخيرة، طالب الطلاب في جميع أنحاء العالم الأوقاف الجامعية بقطع علاقاتها مع إسرائيل بسبب سلوكها العسكري في غزة.
ومنطقهم بسيط: إذا قام عدد كاف من المستثمرين بنقل أموالهم إلى الخارج، فإن قوة الجهات الفاعلة غير الأخلاقية سوف تذوي. لكن مثل هذه الحملات لها سجل مختلط. ويحقق العديد منها بعض سحب الاستثمارات، ولكنها أقل نجاحاً في إحداث تغيير اجتماعي واقتصادي فعلي. وفي بعض الحالات، قد يخاطرون بتقويض قضيتهم.
واليوم، يتم نشر قدر كبير من رأس المال المؤسسي ورأس المال بالتجزئة عبر مديري صناديق بقيمة تريليون دولار، في استراتيجيات سلبية غالبا، للشركات التي لديها سلاسل توريد وعملاء دوليين. إن محاولة توجيه مبادئ العدالة العريضة من خلال مثل هذا النظام العالمي المعقد لها حدودها.
أولا، هناك عقبات عملية. إن بيع حصص مباشرة في شركات الفحم الحراري الملوثة، على سبيل المثال، أمر واضح ومباشر، إذا توفرت الرغبة. ولكن إذا استثمرت مؤسسة ما في صندوق مؤشر يتتبع مؤشرات MSCI World أو S&P 500، كما هو شائع، فسيتعين عليها استرداد استثمارها بالكامل للتخلص من التعرضات. ومن الصعب كشف الاستثمارات عبر الأسهم الخاصة وصناديق التحوط.
ويشكل تحديد نطاق الحملة تحديًا أيضًا، خاصة عندما يكون الهدف بلدًا بأكمله. هناك روابط اقتصادية وسياسية وثقافية معقدة لفك التشابك، مع عدم وجود خطوط واضحة في الرمال. دعا المتظاهرون الطلاب في أمريكا جامعاتهم مؤخرًا إلى سحب استثماراتهم من الشركات التي لها علاقات تجارية مع إسرائيل، والتي تشمل أمثال أمازون وجوجل ومايكروسوفت. إن إزالة هؤلاء العمالقة العالميين من المحافظ الاستثمارية لن يترك سوى القليل من الإيجابيات. في نهاية المطاف، يتحمل مديرو الصناديق مسؤولية إدارة المخاطر والعوائد للعملاء، مما يحد من مجال المناورة لديهم. ففي نهاية المطاف، تحتاج الأوقاف الجامعية إلى ضمان قدرتها على تمويل أجيال المستقبل من الطلاب المتفوقين أيضا.
العواقب غير المقصودة هي مشكلة أخرى. بيع الأصل يتطلب المشتري. هناك الكثير من المستحوذين الأقل وعيًا اجتماعيًا والمستعدين للاحتفاظ باستثمار – خاصة إذا كان ذلك بسعر مخفض. إن إسقاط الممتلكات يعني أيضًا أن المستثمرين يفقدون حقهم في التأثير على التغيير كمساهمين. فقد توصلت دراسة حديثة أجراها المعهد الأوروبي لحوكمة الشركات إلى أن الاحتفاظ بمخزون الشركات التي اتخذت إجراءات تصحيحية، على سبيل المثال للحد من التلوث، من الممكن أن يشجعها على إجراء المزيد من التغييرات الإيجابية.
ونادرًا ما تتناسب الأهداف بشكل جيد مع المجموعات “الجيدة” و”السيئة”. في الشهر الماضي، أسقط مهرجان هاي ومهرجان أدنبره الدولي للكتاب مدير الصندوق بيلي جيفورد من دور الراعي، ويرجع ذلك جزئيا إلى تعرضه لقطاع النفط. ومع ذلك، اتخذت المجموعة الاستثمارية رهانات كبيرة على الشركات التي تدعم التحول الأخضر، واستثمرت أقل بكثير في الشركات المرتبطة بالوقود الأحفوري مقارنة بالعديد من المنافسين.
ولا تزال الدعوات إلى سحب الاستثمارات تلعب دوراً في مكافحة الظلم وتسليط الضوء على محافظ المستثمرين. لقد كانت أكثر فعالية كجزء من جهود منسقة أوسع، بما في ذلك العقوبات وسحب مصادر التمويل الأخرى. هناك أيضًا مكان لاستراتيجيات الاستثمار الاستباقية القائمة على المبادئ و”الحسابات المُدارة بشكل منفصل”، والتي تسمح للمستثمرين بتخصيص محافظهم الاستثمارية بشكل أفضل. ومن شأن المزيد من البيانات الدقيقة حول استثمارات الصناديق وتحسين الشفافية أن يساعد في إعلام المستثمرين بالوجهة الدقيقة لأموالهم.
ولكن على الرغم من شعور الناشطين بالرضا عندما يحتفلون بالبيع القسري أو انخفاض سعر السهم، فإن تعقيدات عالم الاستثمار لابد أن تكون بمثابة تذكير بأن التغيير نادراً ما يتحقق بالاستقامة وحدها.
