افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في اليابان، من الصعب التغلب على نومورا. وتمتلك أكبر شركة وساطة مالية في اليابان حصة سوقية تبلغ حوالي الثلث في الداخل. وسيكون هذا أكثر إثارة للإعجاب إذا أخذت بعين الاعتبار مدى تجزئة السوق، مع وجود أكثر من 200 منافس.
ومن بين هذه الشركات، تعتبر شركة Daiwa Securities في المركز الثاني بقوة. لكن سد الفجوة مع نومورا بدا منذ فترة طويلة مهمة شاقة. وكانت محاولتها الأخيرة – الاستحواذ على حصة كبيرة في أوزورا، أسهم البنوك الكبرى الأسوأ أداء في اليابان – قد تعرضت لفشل شديد. وانخفضت أسهم دايوا نحو 5 في المائة يوم الثلاثاء، على الرغم من أن الصفقة تمنح دايوا خصماً على حصتها مقارنة بالسعر الثابت. وقد لا يكون هذا الرهان متهوراً كما يوحي رد فعل السوق.
وافقت شركة دايوا، ثاني أكبر شركة وساطة مالية في اليابان، على شراء حصة في بنك أوزورا – وهو بنك متوسط الحجم تبلغ قيمته السوقية 1.8 مليار دولار – من صندوق له علاقات مع يوشياكي موراكامي، المستثمر الناشط الأكثر شهرة في اليابان. وبذلك يرتفع حصتها في أوزورا إلى 24 في المائة.
إن قلق مستثمري دايوا أمر مفهوم. شهدت أسهم Aozora رحلة متقلبة، بعد أن سجلت أول خسارة لها منذ 15 عامًا في وقت سابق من هذا العام. وقد صدمت الخسائر الكبيرة في محفظتها من القروض العقارية المكتبية في الولايات المتحدة قاعدة مستثمري التجزئة المحافظين لديها.
لكن تاريخ أوزورا في سوق العقارات التجارية وسندات الوكالات الأمريكية ليس بالضرورة أمراً سيئاً بالنسبة لشركة دايوا. مثل نظرائها في مجال الوساطة المحلية، تتمتع Daiwa بسجل قوي في الأعمال المستقرة مثل صناديق الاستثمار المشتركة وإدارة الثروات. لقد تمسكت بأسلوب الإدارة المحافظ، على غرار الأسماء الكبيرة مثل ميزوهو.
بدأ هؤلاء الوسطاء يواجهون منافسة شديدة وغير مسبوقة من وسطاء الإنترنت في اليابان. مصدر القلق هو أن المنافسين المبتدئين عبر الإنترنت كانوا يقوضون بعضهم البعض لتقديم رسوم عمولة صفر على النقد والتداول بالهامش في الأسهم اليابانية خلال العام الماضي. ومن الضروري حدوث تحول أكثر عدوانية في الاستراتيجية.
وفي حين أن رد فعل سوق الأوراق المالية على خسارة أوزورا كان دراماتيكياً في فبراير/شباط، إلا أن القروض المكتبية في الولايات المتحدة كانت تمثل أقل من عُشر إجمالي دفتر القروض الخاص بها. وكانت عمليات البيع انعكاسا لمدى استقرار أدائها منذ عام 2008 بقدر ما كانت مصدر قلق للمستثمرين بشأن استراتيجية أعمالها في الخارج. يتم تداول أسهمها بما يزيد قليلاً عن 0.7 مرة من القيمة الدفترية الملموسة، أي بخصم حوالي الربع مقارنة بالمنافسين المحليين
ستحصل Daiwa على ميزة على الوسطاء المنافسين بفضل قدرة Aozora على تقديم مجموعة متنوعة من خدمات القروض. مع احتدام المنافسة على رسوم السمسرة، قد يكون لديها أيضًا أشياء يمكن تعلمها من شركة أوزورا، التي نجت من أكثر من عقدين من العوائد المحلية الضئيلة.
