استحوذ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسهم الممتازة في وول ستريت على أعلى حصة له من تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة العالمية منذ عقد من الزمن على الأقل في العام الماضي، حيث أدى صعود ما يسمى بالـ Magnificent Seven إلى إعادة تشكيل المعايير في جميع أنحاء العالم.
حققت صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 رقما قياسيا بلغ 137 مليار دولار من حيث القيمة الصافية العام الماضي، وفقا لبيانات من فانجارد، متجاوزة الذروة السابقة البالغة 119 مليار دولار في عام 2021.
ويمثل هذا رقما قياسيا بنسبة 27 في المائة من جميع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم العالمية، مقارنة بـ 9 في المائة فقط في عام 2022، و13 في المائة في عام 2021، و1 في المائة في عام 2020. وبلغت الذروة السابقة، في البيانات التي تعود إلى عام 2012، 22 في المائة المائة من التدفقات العالمية في عام 2016
تعني التدفقات أن الهيمنة الأمريكية العالمية على أسواق الأسهم العالمية تقترب الآن من المستويات التي شهدتها في الخمسينيات والستينيات من القرن الماضي، عندما قادت الولايات المتحدة الانتعاش الاقتصادي في فترة ما بعد الحرب، وحصدت مجموعة “نيفتي فيفتي” للأسهم الكبرى في وول ستريت الثمار.
“يرى الناس الكثير في الأخبار حول أسهم شركة Magnificent Seven. قال بيل كولمان، رئيس أسواق رأس المال المتداولة في الولايات المتحدة لدى فانجارد: “يريد الناس قطعة من ذلك، وكل هذه الأسهم موجودة في مؤشر ستاندرد آند بورز”، في إشارة إلى مجموعة من الأسهم التكنولوجية أو الأسهم المرتبطة بالتكنولوجيا التي دفعت أسواق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية. .
يعد الطلب العالمي على التعرض لمؤشر S&P 500 أيضًا علامة على الهيمنة المتزايدة لوول ستريت بشكل عام.
تمثل سوق الأسهم الأمريكية نسبة “مذهلة” تبلغ 60.5 في المائة من القيمة السوقية لسوق الأسهم العالمية، وفقا لبحث أجراه إلروي ديمسون من جامعة كامبريدج وبول مارش ومايك ستونتون من كلية لندن للأعمال.
وهذا أعلى من 28.6 في المائة فقط في عام 1989، عندما تفوقت اليابان لفترة وجيزة على الولايات المتحدة باعتبارها موطن أكبر سوق للأوراق المالية في العالم، وهو أعلى رقم منذ عام 1973.
وكتب ديمسون ومارش وستونتون في الكتاب السنوي لعوائد الاستثمار العالمية 2024: “يعكس هذا الأداء المتفوق للاقتصاد الأمريكي، والحجم الكبير للاكتتابات العامة الأولية والعائدات الكبيرة من الأسهم الأمريكية”. “لا يمكن لأي سوق أخرى أن تنافس هذا الإنجاز طويل المدى “.
داخل الولايات المتحدة، أرجع كولمان الطلب الكبير العام الماضي على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر S&P 500 إلى الأداء القوي للمؤشر.
وبدعم من العرض القوي للأسهم العملاقة، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب بنسبة 24.2 في المائة العام الماضي، متجاوزا العائد البالغ 14.4 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 400 المتوسط و15.1 في المائة لمؤشر راسل 2000 الصغير. .
وقد استمر هذا الأداء المتفوق هذا العام حيث حقق المؤشر الرئيسي سلسلة من الارتفاعات القياسية. وتعاني الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة من أسوأ أداء لها مقارنة بالشركات الكبيرة منذ أكثر من 20 عاماً.
رأى كولمان وجود علاقة إيجابية بين التدفقات وعوائد مؤشر الشهر السابق، مما ساعد على توجيه الأموال إلى أصحاب الأداء الأقوى.
بالإضافة إلى ذلك، قال “إن المحافظ النموذجية، خاصة في مجال صناديق الاستثمار المتداولة، أصبحت أكثر أهمية” بالنسبة لبيانات التدفق الإجمالية.
وقال كولمان: “لقد رأينا المزيد من النماذج المخصصة لمؤشر S&P 500 العام الماضي”. “إنهم يزيدون وزن أسهمهم توقعًا لاستمرار السوق الصاعدة، مع إمكانية خفض أسعار الفائدة”.
ومع ذلك، قد لا يُنظر إلى الرغبة في القفز على عربة Magnificent Seven على أنها نعمة واضحة لمتتبعي مؤشر S&P 500.
أكبر ستة أسهم في المؤشر جميعها أعضاء في M7. مع ذلك، يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض أكبر من خلال صندوق ناسداك 100 المتداول في البورصة، حيث يمثل مؤشر M7 40 في المائة من هذا المؤشر، مقارنة بـ 29.1 في المائة فقط من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ومع ذلك، فإن سلسلة Invesco QQQ Trust Series (QQQ) التي تبلغ قيمتها 258 مليار دولار، لا تزال بعيدة إلى حد كبير. اجتذبت أكبر أداة لتتبع بورصة ناسداك وأكثرها سيولة، 7.2 مليار دولار فقط في العام الماضي، وفقا لبيانات VettaFi، وهو أقل بكثير مما كانت عليه في عام 2020 أو 2021.
“QQQ هي طريقة أكثر تركيزًا للحصول على التعرض. وقال تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في VettaFi: “إنها ليست مثقلة بجي بي مورجان وبيركشاير هاثاواي وغيرها من الشركات الموجهة نحو القيمة”.
قام كولمان بتربيع الدائرة بالقول “هناك تقدير للتنويع هنا. أنت أيضًا تتعرف على 493 شركة أخرى (في مؤشر S&P 500) تشكل أكثر من 70 في المائة من المؤشر من حيث الوزن.
تم تعزيز التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعامل فني في العام الماضي عندما سحب صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) بقيمة 533 مليار دولار 31 مليار دولار في يومين في ديسمبر. تضمنت الطفرة أعلى قيمة مسجلة في يوم واحد لأي صندوق استثمار متداول بقيمة 20.8 مليار دولار في 18 ديسمبر، وفقًا لبيانات VettaFi، قبل وقت قصير من انتهاء عقد آجل كبير.
وقال كولمان: “تم تداول العقود الآجلة بشكل غني مقارنة بما كانت عليه الأسهم”. “الكثير من الأشخاص الذين عادةً ما يقومون بتداول عقودهم الآجلة يضعون (أموالهم) في SPY بدلاً من ذلك”، مع استخدام صندوق SPDR ETF عالي السيولة بشكل شائع “للتداول التكتيكي قصير المدى للتحوط من المراكز التكتيكية قصيرة المدى”.
ومع ذلك، حتى بدون هذه التدفقات الشاذة، فإن حصة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم العالمية في العام الماضي كانت ستظل الأعلى منذ عام 2012 على الأقل.
وبينما استنزفت SPY صافي 8.7 مليار دولار حتى الآن هذا العام، وفقًا لـ VettaFi، مع عكس بعض التدفقات المؤقتة، استمر الطلب القوي على صندوق Vanguard S&P 500 ETF (VOO) بقيمة 432 مليار دولار ومحفظة SPDR بقيمة 33 مليار دولار S&P 500 ETF (SPLG) ) يعني أن صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز الرئيسي لا تزال تمثل نسبة عالية تاريخيًا تبلغ 20 في المائة من مشتريات صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم العالمية في الشهرين الأولين من عام 2024، وفقًا لشركة فانجارد.
على الرغم من الطبيعة المركزة لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، رأى روزنبلوث أن الطلب القوي على صناديق الاستثمار المتداولة لمؤشر S&P 500 هو “علامة إيجابية للغاية” للأسواق بشكل عام.
“إن مؤشر S&P 500 وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبعه هي نقطة الدخول إلى سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعديد من المستثمرين. وقال روزنبلوث: “إنها الأكثر شهرة وتفضيلاً بين مؤشرات الأسهم الأمريكية”.
“وبالتالي، مع تغلغل صناديق الاستثمار المتداولة بشكل أكبر في السكان والثقافة الأمريكية، فمن المرجح أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة هذه نقطة البداية لكثير من الناس.”
