فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
كما كتبنا بين عشية وضحاها ، هناك علامات متزايدة على الضغوط في سوق السندات. من الصعب تحديد ما إذا كان انتشار المبادلة أو التداول الأساسي هو أكبر مساهم ، لكن أسواق الخزانة مضطربة.
في وقت بكسل ، ارتفعت عائد الخزانة لمدة 10 سنوات 12 نقطة أساس أخرى للتجارة بنسبة 4.38 في المائة وارتفعت العائد لمدة 30 عامًا 15 بتر في الثانية إلى 4.86 في المائة-حيث ارتفعت إلى حد سواء من 4 أبريل إلى أكثر من 50 بت في الثانية.
هذا ليس ماذا يجب يحدث عندما تكون الأسواق المالية الأخرى في حالة من الاضطرابات ، وتذكر بشكل مخيف البتات الأكثر رعبا من انهيار سوق Covid-19. إنه ليس شيئًا جيدًا عندما يكون السوق الذي من المفترض أن يكون الميناء الآمن النهائي في العاصفة يعاني من العاصفة الخاصة به.
نتيجة لذلك ، بدأت الأسواق في تسعيرها في احتمال أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى إلى الركوب إلى الإنقاذ. من ملاحظة صباح دويتشه بنك:
بالنظر إلى مقياس التوجيه ، فإن هذا يثير أسئلة حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى الرد على استقرار ظروف السوق ، ويمكننا حتى أن نرى من أموال الاحتياطي الفيدرالي المستقبليين أن الأسواق تسعير احتمال متزايد لخفض الطوارئ ، كما رأينا خلال الاضطرابات الطويلة وارتفاع GFC في عام 2008.
لسوء الحظ ، فإن حساب REFINITIV من Alphaville موجود على Fritz ، لذلك لا يمكننا التحقق من مدى احتمال أن تشير الأسواق إلى ذلك ، لكنه مفهوم للغاية نظرًا لعلامات التوتر التي لا تعد ولا تحصى في الأسواق المالية.
يعزى بعض المحللين أحدث عمليات بيع الخزانة إلى مزاد الأمس الضعيف للملاحظات لمدة ثلاث سنوات ، مما يثير مخاوف من أن بعض المستثمرين الكبار أصبحوا أكثر ترددًا في مواصلة تمويل الولايات المتحدة. قد يبشر ذلك بشدة بمزاد 39 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في وقت لاحق اليوم.
ومع ذلك ، فإن حقيقة أن هذا هو استمرار للاتجاه منذ ظهر يوم الجمعة يشير إلى أن التفسير السيئ للالتقاط ضعيف في حد ذاته. إلى Alphaville ، هذه رائحة مثل صناديق صناديق التحوط التي يتم تصفية. كما أشار Deutsche Bank ، هذا “عملية بيع عدوانية بشكل لا يصدق”.
نشك في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يكره الكشف عن خفض معدل الطوارئ ببساطة لإنقاذ صفقات تحكيم الخزانة الضخمة ذات الساقين الضخمة ، كما كان الحال في مارس 2020. بعد كل شيء ، كان هذا تهديدًا فريدًا للنظام المالي. هذا هو مجرد وضعهم بحماقة قبل صدمة التعريفة المأساوية التي يمكن التنبؤ بها.
ومع ذلك ، إذا استمرت الخزانة في الحصول على علب مثل هذا ، فقد يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام به شئ ما، بالنظر إلى كيف يمكن للمشاكل في سوق الديون الحكومية الأمريكية أن تتجول بسهولة في مكان آخر.
