تلقي تحديثات استثمارات مجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الاستثمارات أخبار كل صباح.
الكاتب هو المؤسس المشارك والرئيس المشارك لشركة Oaktree Capital Management ومؤلف كتاب “إتقان دورة السوق: الحصول على الصعاب على جانبك”
كيف يمكن للمستثمر تقديم ملاحظات مفيدة بشأن حالة الأسواق؟ في معظم الأوقات ، تكون الأسواق قريبة من الوسط – ربما تكون مرتفعة قليلاً أو منخفضة قليلاً ، ولكنها ليست شديدة التطرف بحيث تسمح باستنتاجات يمكن الاعتماد عليها.
سجلات نجاح المستثمرين مع المكالمات في أسواق مثل هذه ضعيفة. حتى لو كانوا محقين في أن أسعار الأصول لا تتماشى مع التقييمات الأساسية ، فمن السهل جدًا أن يستمر شيء مبالغ فيه قليلاً ليصبح أكثر وضوحًا ، ثم يتحول إلى فقاعة مستعرة ، والعكس صحيح.
ومع ذلك ، من حين لآخر ، ترتفع الأسواق إلى درجة عالية أو منخفضة جدًا لدرجة أن حجة العمل مقنعة واحتمال أن تكون على حق مرتفع. عندما تكون الأسواق في هذه الحدود القصوى ، يكمن مفتاح تحقيق عوائد استثمار مستقبلية فائقة في فهم ما هو المسؤول عن الظروف الحالية.
يمكن للجميع دراسة الاقتصاد والتمويل والمحاسبة ومعرفة كيف يفترض أن تعمل الأسواق. لكن نتائج الاستثمار المتفوقة تأتي من استغلال الاختلافات بين الكيفية التي يُفترض أن تعمل بها الأشياء وكيف تعمل في الواقع في العالم الحقيقي.
للقيام بذلك ، فإن المدخلات الأساسية ليست البيانات الاقتصادية أو تحليل البيانات المالية. المفتاح يكمن في فهم نفسية المستثمر السائدة ، أو ما أحب أن أسميه “قياس درجة حرارة السوق”. إليكم ما أعتبره أهم المكونات:
• يجب أن يتعلم المستثمرون التعرف على أنماط السوق. دراسة تاريخ السوق من أجل فهم أفضل للآثار المترتبة على أحداث اليوم. ومن المفارقات أن علم نفس المستثمر ودورات السوق – التي تبدو متقلبة وغير متوقعة على المدى القصير – تتقلب بطرق لها تأثير أكبر على الأنماط العادية عند النظر إليها على المدى الطويل (على الرغم من وجود سببية متغيرة للغاية ، والتوقيت ، والسعة).
• افهم أن الدورات تنبع من التجاوزات والتصحيحات. أنا أعرّف الدورات ليس على أنها سلسلة من الحركات الصاعدة والهابطة ، كل منها تسبق بشكل منتظم التالي ، ولكن بالأحرى سلسلة من الأحداث ، كل منها يسبب التالي. أعتقد أن الاقتصادات وعلم نفس المستثمر والأسواق أصبحت في نهاية المطاف إيجابية للغاية أو سلبية للغاية ، وبعد ذلك تتأرجح في النهاية نحو الاعتدال (ثم عادةً نحو الإفراط في الاتجاه المعاكس). وبالتالي ، فإن الحركة القوية في اتجاه واحد من المرجح أن يتبعها تصحيح في الاتجاه المعاكس بدلاً من الاتجاه الذي “ينمو إلى السماء”.
• راقب اللحظات التي يكون فيها معظم الناس متفائلين لدرجة أنهم يعتقدون أن الأمور لا يمكن إلا أن تتحسن ، وهو تعبير يستخدم عادة لتبرير وجهة النظر الخطيرة القائلة “ليس هناك سعر مرتفع للغاية”. وبالمثل ، لاحظ عندما يكون الناس مكتئبين لدرجة أنهم يستنتجون أن الأمور يمكن أن تزداد سوءًا ، لأن هذا يعني غالبًا أنهم يعتقدون أن البيع بأي سعر هو بيع جيد. عندما يكون تفكير القطيع إما Pollyanna-ish أو نهاية العالم ، فإن الاحتمالات تزيد من أن مستوى السعر الحالي واتجاهه غير مستدام.
• تذكر أنه في الأوقات العصيبة ، يكمن سر كسب المال في التناقض وليس التوافق. عندما يأخذ المستثمرون العاطفيون نظرة متطرفة لمستقبل الأصول ، ونتيجة لذلك ، يأخذون السعر إلى مستويات غير مبررة ، فإن “المال السهل” عادة ما يتم صنعه عن طريق القيام بالعكس.
ومع ذلك ، فإن هذا يختلف تمامًا عن الاختلاف ببساطة عن الإجماع طوال الوقت. في معظم الأوقات ، يكون الإجماع أقرب ما يكون إلى اليمين كما يمكن لمعظم الأفراد الحصول عليه. لكي تنجح في التناقض ، عليك أن تفهم (أ) ما يفعله القطيع ، (ب) لماذا يفعل ذلك ، (ج) ما هو الخطأ فيه ، و (د) ما الذي يجب فعله بدلاً من ذلك.
• ضع في اعتبارك أن الكثير مما يحدث في الاقتصادات والأسواق لا ينتج عن عملية ميكانيكية ، ولكن من مشاعر المستثمرين ذهاباً وإياباً. لاحظ التقلبات واستغلها كلما أمكن ذلك.
• قاوم عاطفتك. الوقوف بعيدًا عن الحشد وعلم النفس ؛ لا تنضم!
• كن على اطلاع على الافتراضات غير المنطقية. عندما تصادف اقتراحًا مقبولًا على نطاق واسع لا معنى له أو تجده جيدًا جدًا بحيث لا يكون صحيحًا (أو سيئًا للغاية بحيث لا يمكن تصديقه) ، اتخذ الإجراء المناسب.
كيف يجب أن يفكر المستثمرون في توقيت السوق؟ أعتقد أن كل مستثمر يجب أن يعمل معظم الوقت في وضع المخاطرة الطبيعي – التوازن بين العدوانية والدفاعية المناسب له. أعتقد أنه يجب على المستثمرين التعامل مع مكالمات السوق بتواضع كبير ، والابتعاد عن افتراضاتهم المحايدة بشأن المستقبل ووضعهم الطبيعي فقط عندما لا تترك لهم الظروف خيارًا آخر.
