لماذا يراهن JPMAM على صناديق الاستثمار المتداولة النشطة
المجالات الساخنة في إدارة الأصول في الوقت الحالي هي العملات المشفرة والاستثمار السلبي. خلال حدث أقيم في لندن الأسبوع الماضي. جي بي مورغان لإدارة الأصولالرئيس التنفيذي جورج جاتش وأوضح لماذا لا يلمس أي منهما، يكتب كاتب عمودنا كاتي مارتن.
JPMAM، كما أكد جاتش في عدة نقاط، هو بيت استثماري نشط بشكل حصري، مع أصول تحت الإدارة بقيمة 3.1 تريليون دولار. لكن هذا لا يعني أنها تتجاهل الصناديق المتداولة في البورصة. بعيد عنه.
يقوم JPMAM بإحضار المخضرم على متن ETF جون ماير (الرئيس التنفيذي السابق للاستثمار في العالمية X) الذي يبدأ اليوم منصب كبير الاستراتيجيين في مؤسسة التدريب الأوروبية وسيقود قسمًا جديدًا يطلق عليه اسم ETF Insights.
حدد جاتش بعض الأهداف القوية. وهي تدير في الوقت الحالي نحو 160 مليار دولار من خلال 100 صندوق استثمار متداول (نشط)، وهو رقم تريد زيادته إلى تريليون دولار في غضون خمس سنوات. قال: “هذا أحد أهم التغييرات الأساسية في سوق إدارة الأصول”، مشيرا إلى أن صناديق الاستثمار المشتركة خسرت نحو 800 مليار دولار من الأصول العام الماضي، وصناديق الاستثمار المتداولة – وليس من قبيل الصدفة – ارتفعت. . . 800 مليار دولار. وقال إن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة قد تمثل ما يصل إلى حوالي 7 في المائة فقط من الأصول في صناديق الاستثمار المتداولة، ولكنها تمثل حوالي خمس التدفقات الداخلة.
كانت صناديق الاستثمار المتداولة تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين الأمريكيين، حيث جمعت حوالي 2 تريليون دولار من صافي الدولارات الجديدة من عام 2021 إلى نهاية عام 2023، وفقًا لبيانات من نجم الصباح. وقد سحب المستثمرون نحو تريليون دولار من صناديق الاستثمار المشتركة في ذلك الوقت.
الدخل الثابت هو أيضًا مجال تركيز خاص لـ JPMAM. وقال جاتش إن الإدارة النشطة تتفوق على السلبية في الدخل الثابت. لكن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت النشطة لها مكان، وتتطلع المجموعة الأمريكية إلى طرح حوالي 30 صندوقًا متداولًا للدخل الثابت في السوق بحلول نهاية هذا العام.
ومع ذلك، فمن الواضح أنه لا يتطلع إلى الانضمام إلى أمثال حجر أسود في إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. (في وقت سابق من هذا الشهر، أدى ارتفاع عملة البيتكوين إلى دفع صندوق بيتكوين المتداول في البورصة الجديد التابع لشركة بلاك روك إلى أكثر من 10 مليارات دولار في وقت قياسي.) وقال جاتش إنه لا يستطيع اكتشاف طريقة لتقييم هذه الرموز كجزء من محفظة طويلة الأجل. “ليس لدينا واحد، لذلك نحن لا نطلق منتجًا من هذا النوع.”
مجموعة صناديق أوروبية تحذر من المخاطر “النظامية” الناجمة عن إصلاح المستوطنات في الولايات المتحدة
يستيقظ مديرو الأصول ببطء على الآثار الكاملة لتحرك الولايات المتحدة وكندا لتقصير أوقات التسوية للأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة، حسبما كتب ماري ماكدوغال في لندن، احتفظت المؤسسات الأوروبية بأكثر من 11 تريليون دولار من الأسهم والديون الأمريكية العام الماضي، وفقا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وسوف تعمل الولايات المتحدة على تقصير الفترة، عندما تتم مطابقة الصفقات ونقلها بشكل قانوني من البائعين إلى المشترين، لتقليل كمية رأس المال المقيدة حتى يتم الانتهاء من الصفقات. يُعرف الإطار الزمني الأقصر للتسوية في المصطلحات الصناعية باسم T+1.
ومن المرجح أن يؤدي التحول في الولايات المتحدة إلى إخراج الأسواق المترابطة، مثل سوق الصرف الأجنبي، والأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة عبر الحدود، من التزامن. اعتمد أمناء الحفظ ومديرو الأصول على يوم عمل كامل واحد على الأقل لحل المشكلات التشغيلية، بدءًا من العثور على الأموال أو الأصول، أو حل حالات عدم التطابق، أو التغلب على مشكلات تكنولوجيا المعلومات المحلية.
الأسبوع الماضي الرابطة الأوروبية لإدارة الصناديق والأصول وحذر من أن التغييرات التي تلوح في الأفق في الوقت الذي يستغرقه تسوية الصفقات في وول ستريت تشكل خطرا “نظاميا” على أسواق العملات.
وقالت هيئة الصناعة إن حوالي 40 في المائة من صفقات الصرف الأجنبي اليومية سيتم إغلاقها خارج المنصة الرئيسية للتوفيق بين تداولات العملة عندما تنتقل الولايات المتحدة من تسوية يومين إلى تسوية ليوم واحد في مايو. وأضافت أن هذا الإجمالي قد يرتفع إلى “مئات المليارات” في الأيام المتقلبة.
طلبت المجموعة، التي تمثل صناعة الاستثمار الأوروبية بقيمة 28.5 تريليون يورو، من البنوك المركزية الكبرى، التي تمتلك بشكل مشترك خدمة تسوية العملة CLS، تنفيذ تدابير عاجلة لمعالجة المخاطر. وحذر إيفاما في بحث نشر يوم الخميس من أن “تعريض ما بين 50 إلى 70 مليار دولار أو أكثر للخطر، على أساس يومي، في العملات الرئيسية في العالم يجب أن يكون مصدر قلق كبير”. “هذا له أهمية نظامية.”
لقد تمت مناقشة T+1 كثيرًا بين المتداولين والعاملين في مجال التكنولوجيا، ولكن يبدو أنه لم يحظ بعد باهتمام كبير من كبار المسؤولين التنفيذيين في معظم مالكي الأصول ومديري الأصول، كما يقول جيم ماكوغان، الرئيس التنفيذي السابق لشركة ومقرها الولايات المتحدة إدارة الأصول الرئيسية.
هل صناعة إدارة الأصول جاهزة لـ T+1؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: [email protected]
الرسم البياني للأسبوع
وصل مقياس يتم مراقبته عن كثب لمعنويات سوق الأسهم إلى أقصى مستوياته منذ عام 2008، حيث يركز تجار الخيارات بشكل متزايد على تحقيق المزيد من المكاسب في المؤشرات المرتفعة بدلا من القلق بشأن عمليات بيع محتملة.
كتب أن ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي في وول ستريت بنسبة 25 في المائة تقريبًا منذ بداية نوفمبر قد أخطأ المتداولين الذين توقعوا أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى الركود. جورج ستير في لندن.
يقوم الكثيرون الآن بالتقاط الخيارات المرتبطة بمؤشر S&P والتي تحقق الربح إذا استمر السوق في الارتفاع. وفي الوقت نفسه، فإن قوة الارتفاع، التي جاءت على الرغم من ارتفاع التضخم عما كان متوقعا في يناير وفبراير، تعني أن المستثمرين اختاروا إلى حد كبير عدم شراء الخيارات التي تحميهم من انخفاضات السوق.
الخيارات هي نوع من المشتقات التي تمنح الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أصل أساسي بسعر معين – شراء – أو بيع أصل بسعر متفق عليه مسبقا – وضع.
عادةً ما تكون عمليات الشراء أرخص من عمليات الشراء، مما يعكس تفضيل المستثمرين النموذجي لشراء الأسهم ثم تغطية محفظتهم الاستثمارية من خلال عمليات البيع.
ومع ذلك، فقد أصبحت هذه الحماية ضد انخفاضات المؤشر بنسبة أقل من 10 في المائة رخيصة للغاية على خلفية الارتفاع السريع في السوق الأمريكية لدرجة أن ما يسمى بالانحراف لمدة شهرين – وهو مقياس للفرق بين التقلبات الضمنية في عمليات الشراء مقارنة بالطلبات – بالنسبة لكل من مؤشر ستاندرد آند بورز ومؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية، انخفض إلى أدنى مستوياته منذ 16 عامًا، وفقًا لـ بلومبرج البيانات التي تم جمعها بواسطة يو بي إس. يعكس التقلب الضمني توقعات السوق للتحركات في سعر الورقة المالية خلال فترة زمنية محددة.
قال: “كان هناك الكثير من الخوف من تفويت الفرصة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنه كان ارتفاعًا قويًا للغاية، لذا فإن التحوط بالنسبة لكثير من الناس هو التأكد من أنهم قاموا بتغطية هذا الاتجاه الصعودي”. جيري فاولر، خبير استراتيجي في الأسهم والمشتقات يو بي إس.
وأضاف: “لا أحد يشعر بالقلق حقًا بشأن فترات الركود الصغيرة، لذلك لا أحد يهتم بشراء الأسهم”. اقرأ القصة الكاملة هنا
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
مجلس بيلي جيفوردالرائد بقيمة 14 مليار جنيه استرليني صندوق استثمار الرهن العقاري الاسكتلنديأعلنت الشركة عن إعادة شراء أسهم بقيمة مليار جنيه إسترليني في محاولة لدعم سعر سهمها، الذي يتم تداوله بخصم 13 في المائة من صافي قيمة أصولها. تستثمر الثقة في الشركات ذات النمو المرتفع مثل نفيديا و تسلا. توم سلاترقال مدير الصندوق: “لم يتعرف سوق الأوراق المالية بعد على التقدم الذي أحرزوه بشكل كامل، مما يخلق الفرصة لنا لشراء المحفظة بأقل من قيمتها السوقية”.
وتكافح المؤسسات الأمريكية التي لديها استثمارات أموال خاصة في الصين للخروج مما كان في السابق من بين رهاناتها الأكثر نجاحا مع تشديد البيئة التنظيمية وتصاعد التوترات الجيوسياسية. أبلغت أربع خطط عامة للمعاشات التقاعدية بتخصيص أكثر من 4 مليارات دولار لصناديق الأسهم الخاصة التي تركز على الصين الأوقات المالية كانوا على استعداد لتأخير عمليات الاسترداد من الاستثمارات التي تقترب من نهاية عمرها الافتراضي البالغ 10 سنوات.
Liontrust الرئيس التنفيذي جون ايونز وقد اتصلت مؤخرًا بمنافستها الأصغر حجمًا ومقرها لندن أرتميس لإدارة الاستثمار حول عملية استحواذ محتملة وأجرى الطرفان مناقشات في مرحلة مبكرة. لكن النجاح في الجمع بين أعمال إدارة الصناديق أمر بالغ الصعوبة، كما أن سجل عمليات الاستحواذ المختلط الخاص بشركة Liontrust (سبعة خلال الـ 12 عاماً الماضية) يوضح كيف أن عقد الصفقات ليس حلاً سحرياً لتحديات الصناعة ولا حافزاً مضموناً للنمو. تبدو الأيونات “مارتن جيلبرت قاصر”، يقول ليكس.
السير جون أرميت، رئيسًا اللجنة الوطنية للبنية التحتيةانتقد رئيس الوزراء البريطاني حملة لدفع برامج التقاعد للاستثمار بشكل أكبر في بريطانيا، قائلا إنه “لا يوجد سبب” يجعل الصناديق تنحاز إلى الوطن. وقال كبير مستشاري البنية التحتية في حكومة المملكة المتحدة إن القطاع الخاص يحتاج إلى عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية لتلبية احتياجات البنية التحتية، بما في ذلك تحديث الطاقة وإنشاء مستشفيات جديدة وطرق. لكنه أضاف أنه لن يكون من المناسب لصناديق التقاعد أن تستثمر ببساطة في الأسواق المحلية بسبب الضغوط الوزارية.
سميث وابن أخيه تريد زيادة أجور مديريها التنفيذيين في الولايات المتحدة لجعلها أقرب إلى المستويات الأمريكية روبرت سومز، رئيس شركة الأجهزة الطبية المدرجة على مؤشر FTSE 100، ووصف حزم الأجور في المملكة المتحدة بأنها “غير مستدامة”. وتمثل هذه الخطوة أحدث إشارة إلى أن الشركات الكبرى المدرجة في المملكة المتحدة والتي لديها نسبة كبيرة من الإيرادات الخارجية ستحاول تحدي إحجام المساهمين عن الموافقة على زيادة الأجور في موسم الجمعية العامة السنوية لهذا العام.
وأخيرا
مع عرض جديد له فرانك أورباخ: رؤوس الفحم في معرض كورتولد في لندن، يخبر الرسام كبير الناقدين الفنيين لدينا جاكي فولشلاغر لماذا، وهو في الثانية والتسعين من عمره، أصبح على دراية تامة بالسادة القدامى أكثر من أي وقت مضى.
