احصل على تحديثات مجانية لسندات الشركات
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث سندات الشركات أخبار كل صباح.
قد تبدو عبارة “جدار النضج الاستثماري” غريبة بالنسبة للأشخاص الذين كانوا في الأسواق (أو حولها) على مدى العقد الماضي.
عادة، يتلقى المستثمرون تحذيرات بشأن ما يسمى بجدران الاستحقاق للسندات ذات التصنيف غير المرغوب فيه. تميل الشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض إلى مواجهة المزيد من المتاعب في سداد أو إعادة تمويل الديون عندما ترتفع أسعار الفائدة، لذلك عندما يحين موعد استحقاق مجموعة كبيرة من السندات الخطرة، فإن ذلك استطاع يعني مجموعة كبيرة من الافتراضات.
بالنسبة للشركات ذات الدرجة الاستثمارية، فإن الخطر الرئيسي هو أن الشركات سيكون لديها أموال نقدية أقل للقيام بها آخر أشياء، مثل إعادة شراء الأسهم أو الاستحواذ/الاستثمار في شركات أخرى. علاوة على ذلك، قامت الشركات بعمل مطلق طن من الاقتراض طويل الأجل عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر منذ عامين تقريبًا.
لذلك من الصعب الانشغال أكثر من اللازم بشأن الزيادة الأخيرة في حصة السندات قصيرة الأجل في مؤشر السندات ذات الدرجة الاستثمارية، وهو ما أبرزه بنك أوف أمريكا في مذكرة يوم الأربعاء. انظر الرسم البياني أدناه، الذي يستثني البنوك والشركات المالية الأخرى:
ومن المفترض أنه قبل أن تتعثر أي من هذه السندات، سيتم تخفيض تصنيفها إلى سندات غير مرغوب فيها. (قد يأمل المرء.)
ومع ذلك، هناك دلائل تشير إلى ارتفاع الضغوط المالية حتى في الأسواق ذات الدرجة الاستثمارية.
على سبيل المثال، قفزت المستويات الإجمالية للاقتراض قصير الأجل للشركات فوق المتوسط طويل الأجل في الربع الثاني. وهذا أمر غريب، لأن الشركات يجب أن تبيع سندات طويلة الأجل الآن؛ إنها إحدى الأوقات النادرة التي يكون فيها الاقتراض لفترات أطول أرخص، مع عكس منحنى العائد.
لذلك قد لا يكون ذلك علامة عظيمة على أن الحصة الإجمالية للشركات من الديون قصيرة الأجل قفزت بمقدار نقطة مئوية كاملة في الربع الثاني، عبر بنك أوف أميركا:
تعزز البيانات التاريخية في الرسم البياني أعلاه فكرة أن الشركات لا ينبغي (وفي الغالب لا تريد) أن تعتمد أكثر من اللازم على الديون قصيرة الأجل. ارتفعت حصة الاقتراض قصير الأجل قبل انهيار النفط في عام 2013 والانهيار الصغير الذي أعقبه، ودورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في عامي 2017 و2018، وبالطبع فوضى كوفيد – 19.
لا يقدم بنك أوف أمريكا تفسيرا للارتفاع الأخير (لا شيء لنرى هنا الناس!ولكن يبدو من المعقول أن نعتقد أن التضخم قد يقضم أخيراً كنوز الشركات النقدية. ربما يعتقدون أن أسعار الفائدة لن تظل مرتفعة، لذا فهم لا يريدون الاحتفاظ بديون باهظة الثمن. ومن المحتمل جدًا أن يكون تشديد شروط الائتمان قد بدأ يؤثر على عادات المشترين، سواء كان هؤلاء المشترين أفرادًا أو شركات.
وبغض النظر عن ذلك، يبدو أن المساهمين سيواجهون بعض المنافسة للحصول على أموال إضافية للشركات مع قيام الشركات بإعادة التمويل بمعدلات أعلى.
