باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    الجمعيات الأهلية ركيزة أساسية لتحقيق التنمية المستدامة وتعزيز المشاركة المجتمعية

    أكد اللواء خالد شعيب محافظ مطروح  أن الجمعيات الأهلية من الركائز الأساسية لتحقيق التنمية المستدامة وتعزيز مفهوم المشاركة المجتمعية.جاء ذلك…

    منوعات

    أخبار بني سويف| 1100 محضر مخالفات بالأسواق.. السكرتير المساعد يواصل متابعاته الميدانية لملف التصالح

    شهدت محافظة بني سويف العديد من الأحداث والفعاليات المختلفة على مدار اليوم ، شملت قطاعات المحافظة المختلفة على كافة المستويات.1100…

    منوعات

    الشيوخ يوافق على إحالة دراسة بشأن الأمن الغذائي إلى الحكومة لتنفيذ توصياتها

    وافق مجلس الشيوخ، برئاسة المستشار عبد الوهاب عبد الرازق، على إحالة تقرير لجنة الزراعة والري عن الدراسة المقدمة من النائب…

    منوعات

    الخطيب يرافق بعثة الأهلي المتجهة إلى المغرب لمواجهة الوداد في نهائي أبطال إفريقيا

    قرر محمود الخطيب رئيس مجلس إدارة النادي الأهلي ، مرافقة بعثة الفريق الكروي الأول إلى المغرب ، لمواجهة الوداد في…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > رثاء ديفيد اينهورن

رثاء ديفيد اينهورن

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ 5 أشهر 9 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد تحدث ديفيد إينهورن، من شركة Greenlight Capital، منذ فترة طويلة عن كيفية “انهيار الأسواق بشكل أساسي”، لكنه يعتقد أن الأمور ستزداد سوءًا قبل أن تتحسن – إذا تحسنت يومًا ما.

استمعت “فاينانشيال تايمز ألفافيل” إلى حديث أينهورن في مؤتمر نظمته شركة إدارة الأصول النرويجية “سكاجين فاندز” بالأمس، وجادلت كارثة ليمان مرة أخرى بأن الخطر الأكبر الذي يواجه الأسواق اليوم هو “انهيار هيكل السوق”.

يمكنك أن ترى لماذا يشعر بالقلق. العام الماضي كان الأسوأ أبدًا لتدفقات منتقي الأسهم، مع تدفق أكثر من 500 مليار دولار من صناديق الأسهم المدارة بنشاط على مستوى العالم.

كان الجانب الآخر بالطبع عامًا قياسيًا آخر بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة. وفقًا لإينهورن، في النصف الثاني من عام 2024، يمكنك أن تشعر تقريبًا بالتدفق الغزير للأموال من انتقاء الأسهم إلى صناديق المؤشرات الرخيصة، وهو ما يقول إنه أدى إلى تفاقم مشكلة التركيز المتزايدة في سوق الأسهم.

وإذا انعكست هذه التدفقات، فقد يؤدي ذلك إلى “مذبحة”، كما توقع إينهورن يوم الخميس:

المبالغة في تقدير قيمتها يمكن أن تصبح أكثر من قيمتها الحقيقية، والمقيمة بأقل من قيمتها تصبح أقل من قيمتها الحقيقية، ولا تتمتع بكفاءة رأس المال بالطريقة التي صممت الأسواق لخلقها. وهذا يخلق ما أسميه اختلال التوازن المستقر للغاية. . . وأنا لا أعرف ما إذا كان هذا سوف ينعكس أو متى. إذا حدث ذلك، فسيكون هناك الكثير من المذبحة التي ستنجم عن ذلك.

صحيح أن سوق الأسهم الأمريكية تبدو مثقلة بشكل فاضح في الوقت الحالي – 26 سهمًا فقط تمثل أكثر من نصف قيمة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بالكامل، وهو مستوى منخفض قياسي – ولكن الحجة القائلة بأن هذا سببه أو حتى يتفاقم بسبب الاستثمار السلبي له الكثير من الدلالة. الثقوب.

تخطط FTAV لكتابة فحص طويل ومفصل بشكل فاضح للتأثير الجزئي والكلي للاستثمار السلبي في وقت ما من هذا العام (ونعم، سنذهب إلى غروسمان ستيغليتز، وقانون شارب، وفرضية الأسواق غير المرنة، وما إلى ذلك).

لكن في الوقت الحالي، يجب أن يكون هذا المنشور من شهر نوفمبر مناسبًا، وإليك نصًا معدلاً بشكل طفيف لأبرز النقاط ذات الصلة من حديث أينهورن. كان تسجيلنا معيبًا بعض الشيء في بعض الأماكن، لذا قد تكون بعض الأشياء خاطئة بعض الشيء، لكننا نعتقد أننا حصلنا على الأجزاء الرئيسية:

خذها بعيدًا يا ديف:

أرى أن ما يحدث الآن هو جزء من هيكل السوق الذي تم كسره بشكل أساسي. إنها تدفقات سلبية، والأشخاص الآخرون الذين يستثمرون الأموال يهتمون في الغالب بالسعر، وليس القيمة. ليس لديهم رأي حول القيمة. وهكذا تصبح الأشياء غير مقيدة بقيمتها الفعلية، وهذا يخلق موقفا محفوفا بالمخاطر بشكل أساسي.

. . . العديد من هذه الشركات تتداول بأكثر بكثير مما يمكن تصوره. ويبدو أنه على مدى فترة طويلة من الزمن – أو ربما في وقت أقرب بكثير مما يتوقعه الجميع – تميل الأشياء في النهاية إلى العودة نحو القيمة.

كانت الأمور أفضل من قبل:

كما تعلم، إذا كانت فكرة الأسواق هي تخصيص رأس المال وكانت فكرة الاستثمار هي شراء أشياء مقومة بأقل من قيمتها، أشياء ذات قيمة أكبر – ليس وجهة نظر حول السعر، ولكن التقييم الفعلي بأقل من قيمتها – (فعندئذ) يساهم استثمارك فعليًا في كفاءة السوق .

عندما أعود إلى مسيرتي المهنية، فإن المال الكبير – المال المهم، المال الذي كان يقود السوق. . . كان هناك مجموعة من الأشخاص الجالسين في المؤسسات طويلة الأجل فقط يقولون: “أعتقد أن هذا. يساوي في المائة أكثر مما يتم تداوله اليوم”. وهذا لا يعني أنه كان سهمًا ذا قيمة. كان من الممكن أن يكون سهم النمو الأكثر إثارة في ذلك الوقت هو شركة كوكا كولا، كما تعلمون، التي كانت الأسهم الرائدة في التسعينيات. . . قد يستغرق الأمر منهم 10 سنوات ليكونوا على حق ويحققوا مؤشر S&P 500 زائد اثنين. . .

وقد تم الآن طرد هذا المستثمر. هذا الشخص غير موجود. لا توجد لجان تقوم بهذه الأمور. إنه جزء صغير من حجم التداول الفعلي.

إلقاء اللوم على صناديق التحوط متعددة المديرين وصناديق المؤشرات.

. . . (في الغالب) صناديق المؤشرات التي تشتري بشكل سلبي كل شيء بناءً على ما كانت قيمته سابقًا، والتداول الذي يعتمد على توقع أوامر الجميع، الأشخاص الذين لديهم رأي قصير المدى جدًا حول السعر. وأنا لا أقصد السعر بعد ستة أشهر من الآن. أعني السعر عندما تنتهي خياراتي يوم الجمعة.

ما نسميه “محلات جراب” لديها بعض (وجهات النظر) الأساسية، لكنهم يهتمون بشكل أساسي بالشيء أو الشيئين التاليين اللذين سيحدثان. “هل سأكون على حق هذا الأسبوع؟” هل سأكون على حق في الأسبوع المقبل؟ هؤلاء الناس لا يهتمون بالقيمة، بل يهتمون بالأسعار.

والنتيجة هي أن الأسواق قد انهارت الآن. المبالغة في تقدير قيمتها يمكن أن تصبح أكثر من قيمتها الحقيقية، والمقيمة بأقل من قيمتها تصبح أقل من قيمتها الحقيقية، ولا تتمتع بكفاءة رأس المال بالطريقة التي صممت الأسواق لخلقها. وهذا يخلق ما أسميه اختلال التوازن المستقر للغاية. . . وأنا لا أعرف ما إذا كان هذا سوف ينعكس أو متى. إذا حدث ذلك، فسيكون هناك الكثير من المذبحة التي ستنجم عن ذلك.

ماذا يعني هذا بالنسبة لجامعي الأسهم التقليديين الذين ما زالوا يهتمون بالقيمة؟

أوه، لقد ذهب. من المجتمع المهني. لقد ذهب. لقد تم طرد هؤلاء الأشخاص، ولن يعودوا. كانت هذه المجمعات الكبيرة الطويلة فقط تحتوي على محللين في كل مكالمة. لقد اعتادوا أن يكون لديهم خمسة أشخاص في كل اجتماع. لقد اعتادوا أن يكون لديهم طاقم بحث هائل. لقد كانوا بحاجة إلى معرفة كل ما يجري في كل شركة. والآن تم تحويل الغالبية العظمى من أموالهم إلى (صناديق) المؤشر، والتي تدفع، لا أعرف، ست نقاط أساس أو شيء من هذا القبيل؟

وتم تخفيض ما تبقى بالنسبة (للمديرين) النشطين من رسم قدره 1 في المائة إلى 40 نقطة أساس، أو 35 نقطة أساسية. لذا فهم يديرون، كما تعلمون، نصف الأصول بثلث إلى 40 في المائة من الرسوم. لقد طردوا الأشخاص الذين كانوا يقومون بكل هذا العمل. هذا لا يعني أنهم لا يتابعون أي شركة، لكنهم بالتأكيد لا يتابعون كل شركة، وهم مرعوبون. لقد ولت هذه الشركات.

من الغريب بعض الشيء أن نقول إن إدارة الأسهم التقليدية طويلة الأجل فقط قد “ولت” في حين أن شركة فيديليتي وكابيتال جروب وحدها تدير على الأرجح ما يقرب من 10 تريليونات دولار. لكن من المحتمل أن يكون إينهورن على حق في أن هناك عددًا أقل من المحللين ورؤساء الوزراء الذين يتابعون كل شركة على حدة هذه الأيام.

قد يتمتع أولئك الذين يبقون على قيد الحياة في البيئة الحالية بمكاسب غنية في نهاية المطاف، لكن عملية الإعدام لا تزال على قدم وساق:

. . . أعتقد أن هذا يخلق فرصة حقيقية لأولئك الذين بقوا. كما تعلمون، إنه عمل أقل تنافسية بكثير وستجد مستويات أعلى بكثير من سوء التقييم.

ولكن على الجانب الآخر من ذلك، هناك اتجاه علماني مستمر لطرد هؤلاء الأشخاص، وأخذ أموالهم، وجعلهم يستردون أسهم القيمة التي لديهم بالفعل، وإعادة نشرها في المؤشرات المرجحة ذات القيمة السوقية.

وقد رأينا ذلك سائدًا مرة أخرى في عام 2024. وأعتقد أن هذا كثير مما حدث في أواخر العام. يمكنك أن تشعر تقريبًا بالتدفقات الخارجة من الإدارة النشطة في نهاية العام وإعادة توزيعها في المؤشرات، كما رأيت التباين الهائل بين الأسهم الضخمة في الولايات المتحدة وكل شيء آخر تقريبًا كان ينهار، شعرت بذلك للتو كما لو كان مثل عمليات الاسترداد في نهاية العام من المديرين النشطين.

هذه ظاهرة مستمرة وشيء يمثل رياحًا معاكسة للأشخاص الذين يحاولون شراء أشياء مقومة بأقل من قيمتها، وليس فقط شراء الأشياء على أساس، كما تعلمون، لها وزن كبير في مؤشر S&P.

الخدمة الذاتية / الإفصاح الكامل لمزيد من القراءة:
– تريليونات (بينجوين راندوم هاوس)

فريق التحرير يناير 10, 2025 يناير 10, 2025
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق السكر أول احتمال.. حسام موافي يكشف أسباب كثرة التبول
المقال التالي دفع رئيس WWE السابق فينس مكمان 1.7 مليون دولار لتسوية رسوم رشوة لجنة الأوراق المالية والبورصات
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

طريقة تسليك المجاري بسرعة وسهولة: حلول فعالة لإنهاء الانسدادات فورًا

تُعتبر طريقة تسليك المجاري الصحيحة من الأمور الضرورية للحفاظ على نظافة وصحة المنزل. تحدث الانسدادات…

منوعات منذ يومين

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

يتفوق Coreave على تقديرات النتائج الأولى كشركة مدرجة

اسواق

ترتفع منصة التداول Etoro على ظهور New York لأول مرة بعد عرضها الصحيح

اسواق

إجهاد بريطانيا ما بعد الترجمة

اسواق

انتعاش وول ستريت المفاجئ يمسك بالمستثمرين “تسلل”

اسواق

يبحث بنك لندن من قبل PRA باعتباره عدم اليقين في المستقبل على المستقبل

اسواق

متى ستبدأ الشركات في الإنفاق على تكيف المناخ؟

اسواق

Ringfencing سيء بالنسبة للبنوك والعملاء في المملكة المتحدة

اسواق

على التضخم ، لا توجد أخبار سيئة هي أخبار جيدة

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

اخبار الوادي الجديد: خطة عاجلة لتعزيز خدمات الكهرباء بالفرافرة.. وإجراءات واشتراطات التغذية
صبي يبلغ من العمر 14 عامًا تم إلقاء القبض عليه بإطلاق النار المميت برونكس للمراهقين المراهقين
401 (ك) العملاق التمكين لإضافة استثمارات في السوق الخاصة إلى محافظ التقاعد

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟