افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تفوقت اليابان على الصين كمحرك لإيرادات البنوك الاستثمارية من رسوم الأسهم للمرة الأولى منذ نحو 25 عاما، إذ يتجنب المستثمرون العالميون الأسواق الصينية ويؤدي الارتفاع المستمر في أسهم طوكيو إلى دفع عمليات الإدراج.
أدى اندفاع أعمال الأسهم في اليابان إلى دفع مساهمة البلاد في الرسوم المصرفية إلى أكثر من 440 مليون دولار حتى الآن في عام 2023، أي نحو 30 في المائة من الإجمالي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وفقا لبيانات من شركة ديلوجيك.
وتمثل الصين 367 مليون دولار، أو أقل بقليل من ربع الرسوم المصرفية في المنطقة، عندما يتم استبعاد مبيعات الأسهم في الصين واليابان المقدمة حصريا للمستثمرين المحليين. تتضمن البيانات رسوم الاكتتابات العامة الأولية، ومبيعات الأسهم اللاحقة، والصفقات الكبيرة، والسندات القابلة للتحويل.
يأتي هذا التقاطع في الوقت الذي قامت فيه الجهات التنظيمية في بكين بتقييد تدفق الاكتتابات العامة الأولية الصينية إلى نيويورك وهونج كونج، وتوجيه العديد من عمليات الإدراج من القطاعات التي تعتبر استراتيجية مثل إنتاج أشباه الموصلات والسيارات الكهربائية إلى شنغهاي وشنتشن. كما يتجنب المستثمرون الأمريكيون الصين بسبب مخاوف بشأن تدهور العلاقات بين واشنطن وبكين.
وفي الوقت نفسه، تتجه الشركات اليابانية إلى السوق المحلية المزدهرة والسائلة لإدراج شركات جديدة وجمع رؤوس أموال جديدة. وعلى النقيض من الأسهم الصينية، التي انخفضت إلى أدنى مستوى منذ ما قبل جائحة كوفيد – 19، ارتفعت أسهم طوكيو بنحو 20 في المائة هذا العام.
وتستفيد الشركات اليابانية، التي تمتلك مجتمعة محافظ ضخمة من الأسهم في شركات أخرى مدرجة، من الأسعار المرتفعة للتخلص من هذه الحيازات المشتركة في سلسلة من الصفقات الشاملة التي يتقاضى المصرفيون رسوما عنها.
ومن المتوقع أن تستفيد اليابان من تفوقها في الرسوم المصرفية مع وصول موجة من الصفقات إلى السوق في الأشهر الأخيرة من العام.
وقال أكشاي ساوني، الرئيس المشارك لأسواق رأس المال في آسيا والمحيط الهادئ في بنك أوف أمريكا: “كان النشاط القوي في الاكتتابات العامة الأولية والسندات القابلة للتحويل في اليابان، مدفوعًا بالأداء القوي للسوق الثانوية على مدار العام”.
“ونتيجة لذلك، ومع نضوب الطروحات العامة الأولية في الصين، فمن المحتمل أن تنهي اليابان عام 2023 كأكبر سوق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ من حيث محفظة (أسواق رأس المال)”.
وقال مصرفيون في طوكيو إن الأعمال التجارية في اليابان تزدهر، في الوقت الذي تضع فيه بورصة طوكيو والمستثمرون الشركات تحت ضغوط متزايدة لرفع قيمة الشركات من خلال زيادة نسب السعر إلى القيمة الدفترية وتحسين الإدارة.
وقال يوسوكي مينوا، رئيس أسواق رأس المال الأسهم اليابانية في جولدمان ساكس، إن سلسلة من صفقات الاكتتاب العام التي تأخرت بسبب الوباء وإعادة فتح اليابان المتأخرة نسبيًا من المرجح أن تمضي قدمًا في الأشهر المقبلة.
وأشار مينوا إلى الطلب القوي على عمليات الإدراج من قبل بنك راكوتين وبنك إس بي آي سوميشين نت، الذي يزيد الآن بنحو 20 و30 في المائة عن أسعارهما الأولى على التوالي، كإشارة إلى شهية المستثمرين القوية للأسهم اليابانية الجديدة.
وقال مينوا: “على الرغم من الإطلاق وسط تداعيات انهيار SVB، ومن قطاع ليس له سجل حافل، فقد كان أداء كلا الإصدارين قويًا في ما بعد السوق، مما يمنحك إحساسًا بقوة الطلب على الإصدارات اليابانية في الوقت الحالي”.
وقال تاكاكي سوزوكي، رئيس أسواق رأس المال العالمية في اليابان في بنك مورجان ستانلي، إن إصدار السندات القابلة للتحويل ارتفع فيما يتعلق بزيادة الشركات اليابانية الإنفاق الرأسمالي من أجل “التخلص من المخاطر” في سلاسل التوريد الخاصة بها نتيجة لتصاعد التوتر بين الولايات المتحدة والصين.
وقال مصرفيون إنه مع اقتراب معركة اليابان الطويلة مع التضخم من نهايتها، بدأت الشركات تغير استراتيجية الإنفاق الخاصة بها.
“في اليابان، نشهد تحول الاقتصاد الانكماشي الذي دام 30 عاما إلى اقتصاد تضخمي. وقال سوزوكي: “لهذا السبب، تقوم الكثير من الشركات بتغيير نماذج أعمالها، أو التحول الرقمي أو إزالة الكربون، وهذا هو ما يدفع النفقات الرأسمالية”.
