احصل على تحديثات Gilts المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث جلست أخبار كل صباح.
المملكة المتحدة في طريقها لتحمل أعلى تكاليف فوائد الديون في العالم المتقدم هذا العام ، حيث يؤدي استمرار التضخم المرتفع ونسبة كبيرة غير معتادة من السندات الحكومية المرتبطة بارتفاع الأسعار إلى الإضرار بالمالية العامة.
ستنفق وزارة الخزانة 110 مليارات جنيه إسترليني على فوائد الديون في عام 2023 ، وفقًا لتوقعات وكالة فيتش. بنسبة 10.4 في المائة من إجمالي الإيرادات الحكومية ، سيكون ذلك أعلى مستوى لأي بلد مرتفع الدخل – وهي المرة الأولى التي تتصدر فيها المملكة المتحدة مجموعة البيانات التي تعود إلى عام 1995 – بعد تحسن من قبل الزعيم السابق أيسلندا.
ما يقرب من ربع ديون حكومة المملكة المتحدة في شكل ما يسمى بالسندات المرتبطة بالمؤشر ، والتي تتقلب مدفوعاتها بما يتماشى مع التضخم ، مما يجعل البلاد دولة شاذة على المستوى الدولي. تمتلك إيطاليا ثاني أعلى حصة حيث يرتبط 12 في المائة من سنداتها بالتضخم ، في حين أن معظم البلدان لديها أقل من 10 في المائة.
قال إد باركر ، رئيس الأبحاث العالمية للهيئات السيادية والشركات فوق الوطنية في وكالة فيتش: “لقد تعرضنا لصدمة تضخم كبيرة للغاية تؤثر سلبًا على المالية العامة ومن الواضح أن هذا هو المحرك الرئيسي للتصنيف الائتماني السيادي”.
كررت الوكالة في يونيو / حزيران توقعاتها السلبية بشأن ضعف تصنيف المملكة المتحدة A مطروحًا منه التصنيف الائتماني ، مستشهدة “بالديون الحكومية المتزايدة في المملكة المتحدة والآفاق غير المؤكدة للضبط المالي”.
قال باركر إن النظرة المستقبلية السلبية تشير إلى أن تخفيض التصنيف “مرجح أكثر من عدمه إذا استمرت الاتجاهات الحالية” وأن الوكالة تأمل عادة في توضيح التوقعات السلبية في غضون عامين.
تعتبر تكاليف فوائد الديون كنسبة من الإيرادات مقياسًا رئيسيًا للقدرة على تحمل الديون وقد قفزت في المملكة المتحدة في العامين الماضيين بينما انخفضت في أماكن أخرى.
ارتفعت تكاليف فوائد الديون في المملكة المتحدة بشكل كبير في العامين الماضيين من متوسط 6.2 في المائة من الإيرادات بين عامي 2017 و 2021. وصلت البلاد إلى قمة تصنيف وكالة فيتش لأن آيسلندا – التي كانت نسبة تكلفة الدين فيها 11 في المائة العام الماضي – في طريقها لتقليل ذلك إلى 9.6 في المائة في عام 2023. وعزت فيتش التحسن المتوقع إلى النمو الاقتصادي القوي الذي عزز الدخل الضريبي للحكومة الأيسلندية.
من المقرر أن ينخفض المتوسط بين دول أوروبا الغربية وأمريكا الشمالية من 4 في المائة في السنوات الخمس حتى عام 2021 ، إلى 3.7 في المائة هذا العام ، حيث عزز التضخم الإيرادات الحكومية ، وفي بعض البلدان كان للديون التي تنتهي صلاحيتها معدلات فائدة أعلى من الديون الجديدة الصادرة.
يأتي ارتفاع تكاليف الديون في المملكة المتحدة في الوقت الذي ثبت فيه أن التضخم أصعب في الترويض منه في الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، على الرغم من المؤشرات الأخيرة على تحسن البيانات. ارتفع مؤشر أسعار التجزئة في المملكة المتحدة ، الذي يوجه مدفوعات الفوائد المذهلة المرتبطة بالمؤشر ، بنسبة 10.7 في المائة في العام المنتهي في حزيران (يونيو) ، في حين أن تضخم الأجور لم يظهر علامات على التراجع بعد.
تتوقع وكالة فيتش أن تبدأ نسبة الفائدة إلى الإيرادات في المملكة المتحدة في الانخفاض العام المقبل مع استمرار تراجع التضخم ، حيث من المقرر أن يتجاوز عبء الفائدة في كل من الولايات المتحدة وإيطاليا المملكة المتحدة في عام 2024.
ومع ذلك ، تتوقع وكالات التصنيف أن تستقر تكاليف الفائدة في المملكة المتحدة عند المستويات المرتفعة تاريخياً. قال إيفان وولمان ، كبير مسؤولي الائتمان في وكالة التصنيف المنافسة موديز: “نتوقع أن تظل القدرة على تحمل الديون في المملكة المتحدة ضعيفة نسبيًا”.
وأضاف: “القدرة على تحمل الديون معرضة لخطر التضخم المستمر وكذلك من التآكل المستمر المحتمل لمصداقية سياسة المملكة المتحدة”.
موديز ، التي حصلت على تصنيف سلبي Aa3 في المملكة المتحدة – رابع أعلى مستوى – لديها نظرة مستقبلية سلبية أيضًا ، وهي مركز احتفظت به منذ أكتوبر وتتوقع أن تتضح في غضون 12 شهرًا.
يأتي القلق بين وكالات التصنيف بشأن التوقعات الائتمانية في المملكة المتحدة بعد أن حذر مكتب مسؤولية الميزانية ، هيئة الرقابة المالية في المملكة المتحدة ، من أن المالية العامة كانت في وضع “محفوف بالمخاطر للغاية” ، حيث أن الدين الحكومي في طريقه لتصل إلى 310 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في 50 عامًا.
قال مكتب الميزانية العمومية أن المملكة المتحدة كانت “أكثر عرضة للخطر” من الاقتصادات المتقدمة الأخرى عندما يتعلق الأمر بالدين العام ، والذي تجاوز في مايو 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لأول مرة منذ عام 1961.
تخطط الحكومة لبيع 241 مليار جنيه إسترليني من السندات الذهبية في السنة المالية الحالية ، بزيادة حادة من 139.2 مليار جنيه إسترليني تم إصدارها في الأشهر الـ 12 السابقة ، مع صافي إصدار مشتريات ومبيعات السندات من بنك إنجلترا من المتوقع أن يكون حوالي ثلاثة أضعاف المتوسط على مدى العقد الماضي.
تم تعديل هذه المقالة لتصحيح تصنيف Moody’s في المملكة المتحدة
