افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هناك عدد قليل من الحكماء الذين توقعوا طوال الوقت أن عام 2025 – وليس 2024 – سيكون العام الذي يجب مراقبة الاكتتابات العامة الأولية فيه. وقد انضم إليهم المزيد، حيث ظل تدفق الصفقات رطباً بشكل محبط. هل سيكون عام 2025 أفضل حقًا؟ الشركات تصبح عامة مثل اليقين. ليس هناك الكثير من ذلك في المستقبل.
تجعل الانتخابات الأمريكية الوشيكة نهاية ربع سبتمبر نقطة جيدة لاستدعاء الوقت لفئة الاكتتاب العام لعام 2024. سيكون عدد قليل من المديرين التنفيذيين على استعداد للمخاطرة بالأسواق المتقلبة التي عادة ما تحيط بأصوات نوفمبر. حتى الآن هذا العام، جمعت الشركات نحو 26 مليار دولار من خلال طرح أسهمها للاكتتاب العام في نيويورك، بما في ذلك مجموعة التواصل الاجتماعي ريديت ومشغل الرحلات البحرية فايكينج. هذا يتجاوز 20 مليار دولار تم جمعها في العام الماضي بأكمله ويتألق بشكل إيجابي مقارنة بـ 8 مليارات دولار في عام 2022. لكنه لا يزال هو المبلغ الذي تم جمعه كل ستة أشهر في السنوات التي سبقت طفرة 2020-2021.
والحجة لعام 2025 هي أن الشركات ما زالت تنفق هذا العام في التعامل مع تداعيات تلك الفترة. التقييمات اللازمة لانكماش. كان على المديرين التنفيذيين أن يبتعدوا عن الحديث عن نمو الإيرادات والبدء في مناقشة خطط صافي الربحية. إذا كان عام 2022، عندما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 19 في المائة، بمثابة كوابيس للشركات الناشئة، فمن الواضح أن الارتفاع بنسبة 24 في المائة في عام 2023 على الرغم من المخاوف من الركود (الذي لم يتحقق بعد)، قد فاجأهم بوضوح.
وترك ذلك عام 2024، الذي قلصته انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني، للتحضير للإدراج. من المحتمل أن يكون هناك عدد قليل من الشركات التي تندم على عدم الاستعداد مبكراً: ربما كان من الممكن أن تدعم الأسواق القوية بين شهري مارس (آذار) ويونيو (حزيران) من هذا العام صفقات أكثر من تلك التي تم التوصل إليها.
سوق الاكتتاب العام هو وسيلة متكتلة لكسب العيش. لنأخذ عام 2014 على سبيل المثال، حيث أدى تعويم شركة علي بابا الضخم بقيمة 25 مليار دولار إلى تحريف الأرقام. في عام 1999، عندما طرحت شركتا “بلاك روك” و”جولدمان ساكس” جنباً إلى جنب مع نجوم الدوت كوم، تضاءلت هذه الأسماء أمام صفقة “يو بي إس” البالغة 5.5 مليار دولار – والتي كانت آنذاك رقماً قياسياً.
ومع ذلك، فإن العامين الماضيين كانا هادئين بكل المقاييس. هذه المرة، يعتمد تعافي الاكتتاب العام الأولي على قدر من القدرة على التنبؤ، وليس على السوق المزدهرة. وكما أظهرت هزيمة شهر أغسطس، فإن الأمر لا يتطلب أكثر من إصدارين اقتصاديين لتحفيز التحركات الجامحة. وأوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر أنه أيضا سوف يتفاعل مع البيانات المستقبلية. وهذا يترك الراغبين في الإدراج يحاولون التخطيط للاكتتابات العامة الأولية لتقع بدقة بين تقارير الوظائف الشهرية التي تغير الحالة المزاجية.
انسوا أمر عام 2024. لكن تعافي الاكتتاب العام قادم – ربما ليس بالسرعة التي يأملها البعض.
جينيفر. هيوز@ft.com
