افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يمكن أن يحدث الكثير في ست ساعات. صدر إعلان الأحكام العرفية – الأول منذ أن أصبحت كوريا الجنوبية ديمقراطية برلمانية في عام 1987 – فجأة في وقت متأخر من ليلة الثلاثاء. ودفعت الاحتجاجات والمعارضة الشرسة من المشرعين في البلاد في الساعات التالية مباشرة الرئيس الكوري الجنوبي يون سوك يول إلى رفع أمره بسرعة. لكن التأثيرات على الأسواق يجب أن تستمر لفترة أطول بكثير من الساعات القليلة من الفوضى التي شهدتها البلاد للتو.
وأعلن يون الأحكام العرفية وسط خلاف مع أحزاب المعارضة، التي اتهمها بإيواء التعاطف مع كوريا الشمالية والتخطيط لأنشطة مناهضة للدولة. تم رفض أمر الأحكام العرفية بالإجماع من قبل أعضاء الجمعية الوطنية لكوريا الجنوبية. ومن أبرز منتقدي هذه الخطوة زعيم حزب الرئيس نفسه.
وبعد أمر يون، كان رد فعل السوق مثيرًا مثل الصدمة العامة في جميع أنحاء البلاد. وارتفعت أقساط مقايضة العجز عن سداد الائتمان السيادي، وانخفضت الأسهم الكورية الجنوبية المدرجة في الولايات المتحدة، وضعف الوون الكوري بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ عامين. بدا من غير المؤكد ما إذا كانت سوق الأسهم المحلية ستفتح يوم الأربعاء أم لا، حيث انخرط المنظمون في مناقشات طارئة حتى ساعتين قبل افتتاح السوق.
بعد رفع الأمر، تم عكس بعض الأضرار. وقد عادت أقساط مقايضة العجز الائتماني إلى مستوياتها السابقة. وانخفض مؤشر كوسبي القياسي بنسبة 1.4 في المائة فقط، ومن المؤكد أن تعهد وزارة المالية بتقديم دعم سيولة “غير محدود” للأسواق ساعد على تهدئة المستثمرين المذعورين.
ومع ذلك، لا تزال هناك دلائل على أن هذه الأوقات ليست أوقاتاً عادية. ولا يزال الوون بالقرب من أدنى مستوى له منذ عامين، مما سيكون له تأثير كبير على القطاع المصرفي المحلي. ويعني ضعف الوون عادةً انخفاضًا في نسبة رأس المال من المستوى الأول للأسهم العادية لدى المقرضين المحليين – وخاصة أولئك الذين لديهم كميات كبيرة من أصول العملات الأجنبية – مع ارتفاع الأصول المرجحة بالمخاطر. وتراجعت أسهم أكبر المقرضين في البلاد، بما في ذلك مجموعات شينهان وهانا وكي بي المالية، بنسبة 6 في المائة يوم الأربعاء. وفي الوقت نفسه، باع المستثمرون الأجانب أسهماً محلية بقيمة 300 مليون دولار في البورصة الرئيسية، مما يعكس المخاوف المتزايدة بشأن المخاطر السياسية.
أحد المصادر الدائمة لمخاوف المستثمرين سيكون المفاجأة المذهلة لأمر الأحكام العرفية – مع السؤال الذي يدور حول ما إذا كان من الممكن أن يحدث مرة أخرى، في أي وقت. ومع تقديم أحزاب المعارضة في كوريا الجنوبية مشروع قانون عزل يون قبل ساعات فقط، فإن صراعاً سياسياً طويل الأمد قد بدأ للتو. وإلى أن يتم التوصل إلى حل، سيتعين على الأسهم المحلية تسعير علاوة مخاطر سياسية أعلى لإبقاء المستثمرين على متن الطائرة.
