افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لسنا متأكدين تمامًا مما إذا كان مايكل هارتنت من بنك أوف أمريكا أو مايك أورورك من شركة Jones Trading هو من صاغ مصطلح “Magnificent Seven”. بصراحة، لا يهم حقا. ما يهم هو أنه أصبح من الصعب على نحو متزايد مناقشة أسواق الأسهم دون الإشارة إلى اللقب.
كان Magnificent Seven هو عام كاتي مارتن من كلمتين (كلمات) لعام 2023، وقد تم ذكره في 211 مقالة في FT على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية. كدليل على الاهتمام العالمي بالأسهم، إليك مخططًا لعمليات بحث Google عن “الأسهم السبعة الرائعة”.
سوف يغفر لك أن تظن أن صعود وصعود عدد قليل من الشركات الناجحة كان سبباً للاحتفال. لكنها أعطت الكثير من الناس الهيبي جيبي. بعد كل شيء، ربما يكون 30 في المائة من رأس مال سوق الأوراق المالية الخاص بك بأكمله مرتبطًا بحفنة صغيرة من الشركات لا يبدو متنوعًا بشكل كبير.
وكما يظهر رسم بياني مستعار من دنكان لامونت من شركة شرودرز، فإن مدى التركيز في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ليس بالأمر الذي اعتاد عليه المستثمرون.
لذلك كان من الرائع رؤية هذا المخطط في الإصدار الأخير من كريدي سويس الكتاب السنوي لعوائد الاستثمار العالمي لعام 2024 من UBS (تتوفر نسخة ملخصة منه عبر الإنترنت):
تبدو البيانات مختلفة قليلاً عن بيانات شرودرز، ربما بسبب التوقيت أو اختيار الفهرس. ولكن النقطة المهمة هنا هي: بدلاً من إظهار الولايات المتحدة باعتبارها دولة متطرفة خطيرة في عالم تركيز المؤشرات، فإن اليابان فقط هي الأقل ثقلاً كسوق (وإن كان ذلك من بين البلدان المختارة).
وبطبيعة الحال، السبب الذي يجعل الناس لا يشعرون بالقلق إزاء تركيز الأسهم التايوانية أو الكورية هو أن معظم المديرين العالميين يمتلكون ربما سهمًا تايوانيًا واحدًا أو سهمًا كوريًا واحدًا. لكن مع استحواذ الولايات المتحدة على أكثر من 60 في المائة من مؤشرات الأسهم العالمية، فإن تركيز القيمة السوقية في الأسهم الأمريكية يبدو وكأنه – وهو بالنسبة للمستثمر العالمي العادي – صفقة أكبر. في الواقع، كما لاحظ لامونت، تمثل الأسهم العشرة الأولى في الولايات المتحدة قدرًا كبيرًا من القيمة السوقية لمؤشر MSCI ACWI مثل جميع الشركات اليابانية والمملكة المتحدة والصينية والفرنسية والكندية مجتمعة.
إن مؤلفي تقارير بنك يو بي إس – الأكاديميون إلروي ديمسون، وبول مارش، ومايك ستانتون – واضحون في طموحهم إلى تسليح مستثمري اليوم بشكل أفضل بدروس الماضي، وتوسيع وجهات نظر المحللين إلى ما هو أبعد من التركيز الضيق على السوق الأمريكية. وفي حين أن هناك بالتأكيد أسباب قد تجعل السفينة الرائعة السبعة قد لا تستمر في التهام العالم، فإن هذه الدراسة بمثابة ترياق منعش لأي تحليل يعتمد على قانون حديدي للجاذبية داخل السوق لخفض تركيز الأسهم الأمريكية.
