افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد تمت مناقشة تراجع سوق الأسهم في لندن – من أحد أماكن الإدراج الطموحة الرائدة في العالم إلى مكان يستريح فيه مديرو الاستثمار الأمريكيون في طريقهم إلى باريس أو دلهي.
هذا طبيعي. قبل بضعة عقود من الزمن، كانت المملكة المتحدة تمثل ما يقرب من 8 في المائة من مؤشر مورغان ستانلي العالمي لعموم البلدان؛ واليوم تبلغ النسبة حوالي 3.5 في المائة. قم بإلقاء بعض الهجرات رفيعة المستوى والنتيجة هي الألم.
ومع ذلك، فإن جلد الذات مبالغ فيه بعض الشيء. ويبدو أن أسواق الأوراق المالية، مثلها في ذلك كمثل العملات، تحتل مكانة خاصة في النفسية الوطنية لأي بلد، حيث تكون كل ضربة شخصية مؤلمة حتى ولو كانت مجرد جزء من ضربة أوسع نطاقاً.
وينطبق هذا بشكل خاص على لندن، حيث غالبا ما يتم الخلط بشكل خاطئ بين صحة سوق الأسهم ووضعها الأعظم والأكثر أهمية كمركز مالي عالمي. لكن “التخلص من المساواة” أصبح اتجاهاً في كل مكان.
هناك عدد أقل وأقل من الشركات العامة. لقد أصبح التحول إلى القطاع العام أكثر صعوبة، والبقاء في القطاع الخاص أكثر جدوى. وكما كتب كريج كوبن، فإن الواقع في كل مكان خارج أسواق رأس المال الأمريكية يعاني من صعوبات. (وحتى هناك، تقلص عدد الشركات المدرجة إلى ما دون نظيره في الصين الشيوعية).
ومع ذلك، فإن هذا الرسم البياني في المذكرة الأخيرة من أندرو لابثورن من SocGen لفت انتباه FT Alphaville (نسخة قابلة للتكبير):
المملكة المتحدة هي السوق المتقدمة الرئيسية الوحيدة التي يوجد بها بالفعل عدد من الأسهم السائلة بشكل معقول تقلصت على مدى العقدين الماضيين. اليوم، لا يوجد سوى 319 سهما في المملكة المتحدة حيث يبلغ متوسط حجم التداول اليومي لمدة ستة أشهر مليون دولار أو أكثر، وفقا للابثورن.
وفي بقية أوروبا يوجد 869، وفي اليابان 1411، وفي الولايات المتحدة هناك أكثر من 3000 من الأسهم السائلة إلى حد ما. يمكنك أن ترى الانخفاض في أحجام التداول منذ جنون التجزئة 2020-21 في كل مكان، لكن المملكة المتحدة هي المكان الوحيد الذي شهد انخفاضًا مطلقًا في عدد أسهم ADV بقيمة مليون دولار منذ عام 2003.
وهذا يهم أكثر بكثير من العدد الاسمي للشركات المدرجة. إذا لم يكن لديك سوق ثانوية سائلة، فإن ذلك يمنع الناس من الشراء في المقام الأول. بالنسبة لمديري الصناديق الأكبر حجما، يصبح سوق الأسهم بمثابة فندق كاليفورنيا حيث لا يمكنك الخروج منه (على الأقل ليس من دون حرق المفصل على الأرض في طريق الخروج).
لسنا متأكدين من السبب وراء ضمور أحجام التداول في المملكة المتحدة أكثر من أي مكان آخر. حتى مع عمليات الإدراج الراكدة، تتوقع أن يرتفع متوسط الحجم اليومي بمرور الوقت بسبب التضخم ببساطة – فقد تضاعفت القيمة السوقية لمؤشر FTSE 100 تقريبًا إلى 2 تريليون جنيه إسترليني على مدى العقدين الماضيين. يكتب لابثورن: “الاتجاهات ليست مشجعة”. تمامًا.
