تطلق سيتي جروب منصة صناديق استثمار أوروبية متداولة لمساعدة مديري الطرف الثالث على دخول هذا القطاع سريع النمو.
تهدد الخطوة التي اتخذها ثالث أكبر بنك أمريكي لإنشاء منصة “العلامة البيضاء” بإحداث تغيير جذري في قطاع يهيمن عليه لاعبون متخصصون أصغر، حتى بعد أن أصبح بنك جولدمان ساكس أول اسم كبير يدخل إلى قطاع المنصات عندما أطلق صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الخاص به. مسرع العام الماضي.
سيتم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة Citi Velocity في الربع الأول من عام 2025 بهدف مساعدة مديري الأصول النشطين على دخول سوق صناديق الاستثمار المتداولة الأوروبية، حيث بدأت الصناديق المُدارة بنشاط في إحراز تقدم في صناعة كانت تهيمن عليها في السابق أدوات تتبع المؤشرات السلبية.
“هناك اتفاق عالمي تقريبًا على أن غلاف صناديق الاستثمار المشتركة في حالة تراجع نهائي، ونتيجة لذلك هناك عدد كبير من الشركات تتدافع للتفكير “ماذا يعني ذلك بالنسبة لنا؟” “كيف يمكننا إنشاء حل لصناديق الاستثمار المتداولة؟” قال أندرو جاميسون، الرئيس العالمي لمنتج صناديق الاستثمار المتداولة في سيتي.
وقد تخلف السوق الأوروبية الصغيرة ولكن المتنامية لصناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط عن التوسع الأسرع الذي شهدته الولايات المتحدة، حيث تجتذب الصناديق النشطة 3 دولارات من كل 10 دولارات من الأموال الجديدة المستثمرة في صناديق الاستثمار المتداولة.
وشكلت صناديق الاستثمار المتداولة النشطة 8.4 في المائة من صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في أوروبا في الربع الثالث، وفقا لشركة مورنينجستار، وهي نسبة أعلى بكثير من حصتها من الأصول البالغة 2.2 في المائة. وتجاوزت أصولها المجمعة 50 مليار دولار للمرة الأولى، بعد أن تضاعفت في الأشهر الثمانية عشر الماضية.
غالبًا ما يدخل مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة الأصغر حجمًا إلى السوق بمساعدة منصة ذات علامة بيضاء، والتي توفر العديد من وظائف الدعم، بدءًا من دعم سوق رأس المال وحتى الامتثال.
يقدم مقدمو المنصات مثل Tidal Financial Group وExchange Traded Concepts وAlpha Architect مئات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة. HANetf هي الشركة الرائدة في السوق في أوروبا حيث تمتلك 34 صندوقًا، لكن عددًا من المنصات الأخرى تكافح للوصول إلى الكتلة الحرجة.
ويأمل بنك سيتي أن يقلب هذا النموذج رأساً على عقب من خلال توسيع نطاق التصنيف الأبيض ليشمل “أكبر شركات إدارة الأصول المؤسسية وأكثرها تطوراً في العالم”. قالت إنها أجرت مناقشات مع أكثر من 40 مديرا للأصول – مجموعة من مديري صناديق الاستثمار المشتركة الأوروبية التي لم تطلق بعد صناديق استثمار متداولة وبيوت أمريكية لديها صناديق استثمار متداولة في أمريكا الشمالية ولكن ليس في أوروبا بعد، بما في ذلك بعض “المديرين الكبار ذوي الوزن الثقيل”.
وقال جاميسون: “أوروبا هي معقل الفرص حاليًا”. “لقد شهدنا انفجار المنتجات النشطة في الولايات المتحدة. لقد شهدنا ارتفاعًا كبيرًا في تجارة التجزئة (الاستثمار) في الولايات المتحدة. نعتقد أن ذلك سيحدث في أوروبا.
علاوة على ذلك، فإن أوروبا في “بقعة جيدة” لأن المستثمرين في أجزاء أخرى كثيرة من العالم، بما في ذلك أمريكا اللاتينية وآسيا والشرق الأوسط، يريدون بشكل متزايد أن تحمل صناديق الاستثمار المتداولة غلاف Ucits الأوروبي، كما قال جاميسون.
أكثر من 260 مجموعة صناديق تقدم صناديق استثمار متداولة في الولايات المتحدة، لكن 60 منها فقط في أوروبا، وفقا لبيانات بلومبرج.
يعتقد جاميسون أن سبب الخليج، جزئيا، هو أن العديد من المصدرين الأمريكيين حذرون من دخول السوق الأوروبية الأكثر تعقيدا، مع تعدد الأسواق، والهيئات التنظيمية، والبورصات، واللغات، والضرائب، والعملات، وقواعد التوزيع.
وذهب أحدث الوافدين الأميركيين، يانوس هندرسون، إلى حد شراء جهة إصدار أوروبية أصغر حجماً، وهي شركة تابولا لإدارة الاستثمارات، لتسريع دخولها إلى السوق. اتخذت شركة Cathie Wood's Ark Invest نفس المسار العام الماضي عندما اشترت Rize ETF.
يعتقد جاميسون أن العديد من مصدري صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة الذين لم يرغبوا في السير في طريق الاستحواذ قد امتنعوا عن دخول أوروبا.
“لديهم نقص في الخبرة ونقص في الموارد (في أوروبا). وقال: “إنهم لا يعرفون كم من الوقت سيستغرق الأمر، وبالتأكيد لا يعرفون كم سيكلفهم ذلك”.
ستختلف منصة سيتي عن العلامات البيضاء الحالية في توفير مجموعة واسعة من الخدمات، بالنظر إلى أن البنك هو بالفعل مشارك معتمد، وصانع سوق، وطرف مقابل للمقايضة، ووديع، وأمين حفظ، ووكيل دفع، ووكيل تحويل لصناديق الاستثمار المتداولة.
“كانت الفجوة الوحيدة المتبقية هي القدرة على إطلاق المنتجات لأشخاص آخرين. قال جاميسون: “إننا نرى هذا باعتباره الجزء الأخير من اللغز”. وقالت سيتي: “إنه متجر شامل”، يوفر وفورات الحجم ويقلل الجدول الزمني لإطلاق المنتج من عام أو عامين إلى ثلاثة إلى ستة أشهر. ورفضت الاعتماد على هيكل التسعير للمنصة.
“تمكن صناديق الاستثمار المتداولة في Citi Velocity مديري الأصول من التركيز على مسؤولياتهم الأساسية: توليد أفكار المنتج، وإدارة المحافظ والتوزيع. وأضاف جاميسون، الذي قال إن سيتي كان يعمل في المشروع لمدة عامين: “نشعر أننا حصلنا على مصيدة فئران أفضل، وحل أفضل”.
ورحبت ديبورا فور، الرئيس التنفيذي لشركة ETFGI الاستشارية، بعملية الإطلاق ورأت إمكانية النمو.
وقال فور إنه من بين مصدري صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، “يفكر الجميع فيما إذا كان ينبغي عليهم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة Ucits”، مشيرًا إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة الموجودة في الولايات المتحدة ليست فعالة من حيث الضرائب بالنسبة للمستثمرين غير الأمريكيين. “(إنهم يفكرون) في كيفية القدوم إلى أوروبا كبوابة للعالم. صناديق الاستثمار المتداولة Ucits تسافر بشكل أفضل.
ومع ذلك، قالت إن مديري الأصول بحاجة إلى الأخذ في الاعتبار تكلفة استخدام المنصة وإمكانية نقل صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم إذا قرروا إدخالها داخل الشركة.
وأضاف فوهر أن منصة مثل منصة سيتي لم تساعد في التوزيع، الأمر الذي كان “أحد أكبر التحديات” بالنسبة لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة.
كان جاميسون يأمل في التغلب على هذه العقبات. “من المتوقع أن يتضاعف عدد مصدري صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في أوروبا إلى الضعف أو ثلاثة أضعاف، مع لحاق أوروبا بالولايات المتحدة.”
