افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
انخفض الطرح العام الأولي بقيمة مليار دولار من شركة صينية ناشئة، والذي كان من المقرر أن يكون أكبر إدراج في هونج كونج هذا العام، إلى النصف، مما يعكس نفور المستثمرين من عروض الأسهم في الصين بعد سنوات من الأداء الضعيف.
اضطرت شركة J&T Express، وهي شركة توصيل لها عمليات في جنوب شرق آسيا والصين، إلى خفض هدف جمع الأموال بسبب استجابة المستثمرين الضعيفة، وفقًا لثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر.
ويأتي تقليص حجم المجموعة، التي تعتبر عمالقة التجارة الإلكترونية الصينيين Pinduoduo وTikTok التابعة لشركة ByteDance، من عملائها، في الوقت الذي يتزايد فيه تشاؤم المستثمرين العالميين بشأن توقعات النمو في الصين والعلاقات المتوترة مع الولايات المتحدة.
قال أحد المصرفيين: “في الوقت الحالي بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية في الصين، تحتاج إلى الحصول على خصم بنسبة 20 إلى 30 في المائة فقط من أجل إتمام الصفقات”، مضيفا أن شركة جونسون آند تي “قررت إبقاء التقييم كما هو، ولكن مجرد بيع حصة أصغر” ، حيث أدت ظروف السوق السيئة في هونج كونج إلى استنفاد شهية المستثمرين.
تتوقع شركة جيه آند تي، التي خفضت تقييمها من 20 مليار دولار إلى 13 مليار دولار في أيار (مايو) الماضي، الحفاظ على هذا المستوى عند إدراجها، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر. بنك أوف أمريكا ومورجان ستانلي وCICC هم رعاة مشتركون للصفقة. ورفضت جيه آند تي التعليق.
عند مليار دولار، كان الطرح العام الأولي لشركة J&T هو الأكبر في هونج كونج منذ إدراج شركة China Aviation Lithium Battery بقيمة 1.3 مليار دولار في أكتوبر 2022، وفقًا لبيانات Dealogic. وبقيمة 500 مليون دولار، ستكون هذه هي الأكبر منذ إدراج مجموعة المشروبات الكحولية ZJLD في أبريل.
جمعت الشركات 3.5 مليار دولار فقط من الإدراجات في هونج كونج هذا العام، بانخفاض 70 في المائة تقريبًا عن العام الماضي، وتسير على الطريق الصحيح لتحقيق أدنى إجمالي سنوي في عقدين من الزمن، حيث تبددت الآمال في تدفق مستمر من الطروحات العامة الأولية من الصين بسبب الإفلاس في البلاد. تباطؤ الاقتصاد وتزايد المخاطر الجيوسياسية.
وانخفض مؤشر هانج سينج القياسي في المدينة بأكثر من 8 في المائة هذا العام.
وتواجه شركة J&T أيضًا أسئلة من المستثمرين حول تأثير اللوائح الجديدة في إندونيسيا التي تحظر معاملات التجارة الإلكترونية على منصات التواصل الاجتماعي، والتي تعد من أسرع عملائها نموًا.
وأجبر الحظر شركة ByteDance، مالكة TikTok، على إغلاق نسختها الإندونيسية من TikTok Shop، منصة التسوق داخل التطبيق، في أكتوبر. قال المستثمرون المحتملون في الاكتتاب العام إن J&T عرضت TikTok Shop كمصدر رئيسي للطلب على التوصيل.
وتخضع عمليات تيك توك في جنوب شرق آسيا – السوق المربح الوحيد لشركة J&T – لتدقيق متزايد في بلدان أخرى، بما في ذلك فيتنام وماليزيا. وقال أشخاص مطلعون على الشركة إن إندونيسيا حققت ما يقرب من نصف الأرباح المعدلة البالغة 330 مليون دولار من المنطقة العام الماضي. وبالمقارنة، سجلت عمليات الشركة في الصين خسارة قدرها 722 مليون دولار لهذه الفترة على الرغم من تسجيل المزيد من الإيرادات.
قال أحد المستثمرين المحتملين في الاكتتاب العام الأولي إنه في حين أن أعمال J&T من TikTok Shop كانت ذات هامش منخفض، “إلا أنها سمحت لهم ببناء قصة حول الاكتتاب العام حول هيمنتها في المنطقة – خاصة في إندونيسيا – للمستثمرين”.
وأضاف المستثمر: “لقد طرحنا أسئلة حول ماهية خطتهم وإلى أي مدى قد يؤثر الحظر على توقعاتهم، خاصة إذا فعلت دول أخرى مثل فيتنام شيئًا مماثلاً”.
أظهر تحليل نشرة J&T التي أجرتها مجموعة الأبحاث Momentum Works ومقرها سنغافورة أن TikTok Shop سرعان ما أصبح أحد أفضل عملاء الشركة، حيث يمثل 7 في المائة من إجمالي الإيرادات بعد 18 شهرًا فقط.
وقال شخص مطلع على عمليات J&T في آسيا: “قد يكون هناك مستثمرون يرغبون في الحصول على صفقة بشأن الطرح العام الأولي على أساس (الحظر)، لكننا على المستوى الداخلي لسنا قلقين للغاية بشأن نمو الأعمال بشكل عام في جنوب شرق آسيا”. منطقة.
