احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بعد فترة انقطاع طويلة، عادت التفاؤل إلى الأسواق المالية البريطانية. وكان الجنيه الإسترليني هو العملة الأفضل أداءً بين العملات الرئيسية في الأسواق المتقدمة هذا العام. كما حطمت المواقف الصعودية بشأن الجنيه الإسترليني الأرقام القياسية التي تعود إلى أواخر الثمانينيات. كما أظهرت الأسهم وعدًا أيضًا. حيث عاد المستثمرون المؤسسيون إلى كونهم مشترين صافين للأسهم البريطانية. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن نشاط الإدراج قد ينتعش. فقد أعلنت شركة فيفيندي، وهي مجموعة إعلامية فرنسية، عن خططها هذا الأسبوع لإدراج أعمالها التلفزيونية Canal+ في بورصة لندن. ومن المتوقع أن تحذو شركة شين، وهي شركة أزياء سريعة صينية، حذوها.
ولكن ما الذي يدفع التوقعات الأكثر تفاؤلا؟ أولا، تستفيد المملكة المتحدة من عائد الاستقرار. فقد فازت حكومة حزب العمال بأغلبية ساحقة في انتخابات الرابع من يوليو/تموز. كما بذلت الحكومة جهدا مضنيا للوعد باتباع نهج مسؤول في التعامل مع المالية العامة، في محاولة لتجنب تكرار “الميزانية المصغرة” في سبتمبر/أيلول 2022 في عهد رئيسة الوزراء آنذاك ليز تروس، والتي أفزعت مستثمري السندات. ويتناقض هذا الهدوء مع سباق انتخابي متقارب في أميركا. وحتى إذا ظلت الأسواق الأميركية غير مسبوقة، فإن احتمالات الاضطراب الاقتصادي في ظل رئاسة دونالد ترامب الثانية مقلقة. وفي الوقت نفسه، تواجه فرنسا وألمانيا ائتلافات غير مستقرة. وهذا يجعل بريطانيا رهاناً أكثر أمانا للمستثمرين.
وثانياً، تصب أساسيات السوق في صالح المملكة المتحدة. فقد ألحقت سنوات من عدم اليقين الضرر بأسهم البلاد، ولكن أسهمها تبدو الآن مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وتشكل فرصة جيدة للشراء. والواقع أن نسب السعر إلى الأرباح في المستقبل تظل أقل من الأسواق الرئيسية الأخرى. كما ساعدت الحكومة المحافظة السابقة في استقرار الاقتصاد، والآن يراهن المستثمرون على أن بنك إنجلترا لن يخفض أسعار الفائدة بشكل حاد هذا العام. وهذا من شأنه أن يزيد الطلب على الأصول المقومة بالجنيه الإسترليني.
إن هذه العوامل كافية لجذب الأموال إلى المملكة المتحدة في الوقت الحالي، ولكنها قد لا تكون كافية لإبقائها. فالظروف السياسية والاقتصادية متقلبة، وبوسع المستثمرين أن يتكيفوا بسرعة مع محافظهم الاستثمارية. ولهذا السبب تحتاج بريطانيا إلى الاستفادة من لحظتها المشرقة وإقناع المستثمرين بأنها قادرة على تحقيق عائدات قوية على المدى الطويل أيضاً.
وتتمثل الخطوة الأولى في تحرير المزيد من مصادر التمويل. فمن الأسهل كثيراً تحقيق العائدات الاستثمارية عندما يكون هناك حجم. وهذا يعني تسريع الجهود الرامية إلى تحرير ترسانة صناديق التقاعد البريطانية التي تبلغ قيمتها 2 تريليون جنيه إسترليني لصالح استثمارات أوسع نطاقاً، جزئياً من خلال الدمج. ومن شأن الحوافز الاستثمارية، مثل خفض ضريبة الدمغة البالغة 0.5% على الأسهم، والتي هي أعلى من تلك المفروضة في الدول النظيرة، أن تساعد في هذا. كما يتعين علينا أن نضبط الخطط الرامية إلى جمع المزيد من العائدات الضريبية من شركات الأسهم الخاصة حتى لا تدفع الأموال إلى الخارج. وكما قال وزير النمو الجديد في المملكة المتحدة لصحيفة فاينانشال تايمز هذا الأسبوع، فإن المستثمرين الأجانب قد يحتاجون إلى المزيد من المساعدة في التعامل مع الإجراءات البيروقراطية، التي غالباً ما تخيفهم.
بعد ذلك، لتعزيز فرص الاستثمار الجذابة، تحتاج الحكومة إلى إزالة الحواجز أمام نمو الأعمال ومشاريع البنية الأساسية. وقد حقق حزب العمال بداية جيدة في هذا الصدد. ومن المفترض أن تدعم التغييرات التي طرأت على قواعد الإدراج، والتي بدأت في عهد الحكومة السابقة ومن المقرر أن تدخل حيز التنفيذ يوم الاثنين، جمع الأموال للشركات ذات النمو الأعلى والشركات التي يقودها المؤسسون. ومن المهم وضع خطط إضافية لتبسيط القواعد الخاصة بالإدراج والمستثمرين.
ومن المتوقع أن تدعم إصلاحات التخطيط التي تنفذها الحكومة أعمال البناء والطاقة والتكنولوجيا، على افتراض انتعاش قطاع البناء. ولكن المستثمرين على المدى الطويل سوف يرغبون أيضاً في رؤية تقدم في الاستراتيجية الصناعية الأوسع نطاقاً التي تنتهجها الحكومة، بما في ذلك الجهود الرامية إلى الحد من نقص المهارات وتعزيز الروابط التجارية.
إن علامات ارتفاع اهتمام المستثمرين تشير إلى تحول مرحب به بالنسبة لبريطانيا، ولكن هذا التحول بدأ من نقطة منخفضة. ومن المرجح أيضاً أن التحول الذي شهدته البلاد نحو سياسة أكثر هدوءاً كان متوقعاً في الغالب على أية حال ــ والواقع أن مؤشر فاينانشال تايمز 100 انخفض بنحو 4% منذ مايو/أيار. والواقع أن الحكومة لديها الكثير لتفعله. فقد نجحت بريطانيا في إثارة شهية المستثمرين، والآن يتعين عليها أن تشبعها.
