افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يواجه مديرو الأصول النشطة خسارة قدرها 8.3 مليار يورو في إيراداتهم هذا العام بعد أن أدت تدفقات الأموال إلى الخارج والأسواق الصعبة إلى إبقاء أصول الصناعة تحت الإدارة منخفضة للعام الثاني على التوالي.
وتؤكد النتائج تحذيرات كبار المسؤولين التنفيذيين في الصناديق الأوروبية من الضغوط “غير المسبوقة” على هوامش المديرين النشطين.
من المقرر أن تكون إيرادات الرسوم السنوية المقدرة لصناديق الاستثمار المشتركة الأوروبية المُدارة بنشاط أقل بنسبة 10.5 في المائة هذا العام مقارنة بعام 2021. وانخفضت إيرادات الرسوم الإدارية بنسبة 8.9 في المائة في عام 2022، وفقًا لحسابات Ignites Europe بناءً على بيانات Broadridge وMorningstar.
يشير الجمع بين البيانات لعامي 2023 و2022 إلى أن الصناعة النشطة قد فقدت أكثر من 15 مليار يورو من إيرادات الرسوم إذا ظلت أصول الصناعة عند مستويات عام 2021.
هذا الانخفاض هو نتيجة لانخفاض الأصول الخاضعة للإدارة، والتي تبلغ 8 تريليونات يورو، أي أقل بنسبة 20 في المائة تقريبا من المستويات المسجلة في أوائل عام 2022، قبل الغزو الروسي لأوكرانيا.
وقال ساندرو بيري، الرئيس التنفيذي لشركة بي إن بي باريبا لإدارة الأصول، إن الضغط على هوامش مديري الأصول على مدى العامين الماضيين كان “غير مسبوق”.
على مدى السنوات الثلاثين الماضية، كان لدى مديري الأصول هوامش تشغيل بنسبة 30 في المائة أو 40 في المائة، وبالتالي “لم يكن الضغط على التكاليف موجودا”، كما قال بيري في مؤتمر مستقبل إدارة الأصول في أوروبا الذي عقد مؤخرا.
ويتفق مع ذلك أسا نوري، الرئيس التنفيذي الأوروبي ورئيس التوزيع الأوروبي في شركة برينسيبال أسيت مانجمنت، قائلا إن المخاطر الجيوسياسية والبيئة الكلية توفر “إطارا مختلفا تماما” لنماذج تشغيل مديري الأصول مقارنة بالسنوات الثلاثين الماضية.
تظهر بيانات من برودريدج أن صناديق الاستثمار المشتركة الأوروبية لم تشهد قط عامين متتاليين من تدفقات الأموال السلبية.
قال كريس تشانسلور، نائب الرئيس لشؤون البيانات والتحليلات في شركة برودريدج: “من المؤكد أن الأمر صعب في الوقت الحالي بالنسبة للعديد من مجموعات الصناديق النشطة، خاصة وأن الرسوم تتعرض لضغوط، لذا فإن الأموال المكتسبة غالبًا ما تكون برسوم أقل من تلك المفقودة”.
وقال إنه بالإضافة إلى ذلك، فإن اللوائح الجديدة واحتياجات الخدمة المتزايدة “تضع ضغوطا تصاعدية على التكاليف”، وإذا أخذت هذه العوامل مجتمعة، فإنها “تخلق ضغوطا هامشية” للشركات.
وقامت العديد من الشركات بخفض التكاليف للتعامل مع هذه الضغوط، ومن بين شركات إدارة الأصول التي خفضت عدد موظفيها شركات بلاك روك، وفرانكلين تمبلتون، وإم آند جي، وتي رو برايس على مدى العامين الماضيين.
وفي الوقت نفسه، تتمتع الصناديق السلبية، بما في ذلك الصناديق المتداولة في البورصة، بنمو في إيرادات الرسوم قدره 500 مليون يورو في عام 2023 مقارنة بالارتفاع السابق في عام 2021.
وصلت أصول الصناديق القائمة على المؤشرات الخاضعة للإدارة في أوروبا إلى 2.8 تريليون يورو، لتتعافى من الخسائر التي تكبدتها في عام 2022، مع ارتفاع إيرادات الرسوم المقدرة في عام 2023 بنسبة 10.7 في المائة مقارنة بما كانت عليه قبل عامين.
وقال المستشار إنه في حين أن الصناديق القائمة على المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة “ليست محصنة ضد ضغوط التكلفة”، فإن تدفقاتها الإيجابية “تخفف الألم”.
وقال: “لم تشهد (الصناديق الخاملة) عاما مبيعات سلبيا على الإطلاق، حتى في عام سيء بالنسبة للسوق، فإنها تحصل على حصص من (الصناديق) النشطة”.
وفي مواجهة هذه التحديات، ستسعى بيوت الصناديق النشطة إلى عكس اتجاه المستثمرين وجذب العملاء أو الاحتفاظ بهم من أجل الاستفادة من اتجاهات الادخار التي قد تكون مفيدة.
“إن احتياجات الادخار على المدى الطويل والدوافع للاستثمار تظل في أوروبا. ومع استقرار أسعار الفائدة وانخفاضها، فمن المرجح أن يعود المستثمرون إلى الصناديق لتحقيق النمو على المدى الطويل.
تعتمد تقديرات إيرادات Ignites Europe على بيانات الأصول المقدمة من Broadridge وبيانات رسوم الإدارة لـ 90,533 فئة أسهم من Morningstar.
*Ignites Europe هي خدمة إخبارية تنشرها FT Specialist للمحترفين العاملين في مجال إدارة الأصول. التجارب والاشتراكات متاحة في igniteseurope.com.
