رفعت صناديق التحوط ومديرو الأصول رهاناتهم ضد سوق الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2011 ، مدفوعة بالمخاوف بشأن احتمال تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديون وركود.
ارتفع صافي المراكز القصيرة – الرهانات على انخفاض الأسعار – المحتفظ بها في العقود المشتقة المرتبطة بمؤشر S&P 500 بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة ، وفقًا لتحليل Société Générale لمجموعة من المراكز الآجلة من لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة.
كان المستثمرون يتسابقون لحماية محافظهم الاستثمارية مع اقتراب الولايات المتحدة من التخلف عن سداد الديون ، حيث حذر الرئيس جو بايدن الجمهوريين في الكونجرس من أن الفشل في التوصل إلى اتفاق لرفع حد الاقتراض الحكومي البالغ 31.4 تريليون دولار سيكون بمثابة “كارثة” للاقتصاد. .
على الرغم من مخاوف الديون وانهيار العديد من البنوك الإقليمية الأمريكية في الربيع ، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 8 في المائة هذا العام ، مسجلاً أعلى مستوى في ثمانية أشهر في وقت سابق من هذا الأسبوع وغذى الآمال في أن سوقًا صاعدة جديدة قد بدأت بالفعل في وول ستريت.
وقال ماركو كولانوفيتش ، محلل استراتيجي في جيه بي مورجان ، إن صعود السوق “يبدو في غير محله بالنظر إلى أن المستثمرين لم يسعّروا أبدًا خطرًا ماديًا يتمثل في الفشل في رفع سقف الديون في البداية”.
وصف Société Générale المستوى المرتفع لصفقات البيع بأنه إشارة تحذير “أقوى من أن نتجاهلها”.
يتطلع السياسيون الأمريكيون إلى وضع اللمسات الأخيرة على صفقة بشأن سقف الديون في الأيام المقبلة ، قبل الأول من يونيو عندما ينفد النقد في الولايات المتحدة لدفع جميع التزاماتها المالية.
يشعر العديد من المديرين بالقلق أيضًا بشأن تقييمات الأسهم الأمريكية واحتمال أن تؤدي الارتفاعات السريعة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام الماضي لمحاولة مكافحة التضخم إلى حدوث ركود.
يتم تداول S&P 500 حاليًا على سعر لإعادة توجيه الأرباح مضاعف 18.7 مرة ، نحو الجزء العلوي من نطاق التقييم التاريخي.
“تبدو الأسهم باهظة الثمن إلى حد ما بالنسبة لنا. قال كينيث تروبين ، رئيس شركة Graham Capital Management ومقرها كونيتيكت ، والتي تدير أصولًا تبلغ 17.7 مليار دولار: “إن نسب السعر (إلى) الأرباح قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية”. وقال إن التجار في شركته كانوا يديرون صفقات بيع صغيرة خلال معظم هذا العام ، على الرغم من تقليص هذه الصفقات بسبب الارتفاع في الأسهم.
“نظرًا للارتفاع المدفوع بعدد قليل من الأسماء ، والتقييمات باهظة الثمن نسبيًا في شركات التكنولوجيا وأسهم النمو ذات رؤوس الأموال الكبيرة ، والتأثير السلبي لتشديد الائتمان على أرباح الشركة ، نتوقع تقلبًا أعلى في الأشهر المقبلة ونرى مؤشر S&P 500 في قال مارك هيفيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS Global Wealth Management ، “حوالي 3800 بحلول ديسمبر”. وبلغ المؤشر يوم الجمعة نحو 4175.
كانت العديد من صناديق التحوط تشتري الأسهم الفردية ذات التدفق النقدي القوي ، بينما تضع أيضًا رهانات قصيرة ضد السوق ككل ، مما يعكس حذرها ، وفقًا لماريو أونالي ، مدير محفظة في شركة الاستثمار كايروس.
وأضاف “القناعة في ارتفاع المخاطر على نطاق واسع لا تزال صامتة بسبب البيئة الاقتصادية غير المؤكدة”.
يعتقد البعض في السوق أن المشاكل في أسواق الأسهم يمكن أن تبدأ في الظهور في وقت لاحق من العام ، خاصة إذا بقيت أسعار الفائدة أعلى مما تتوقع الأسواق.
قال مايكل ويلسون ، كبير محللي الأسهم الأمريكية في Morgan Stanley ، إن ركود الأرباح كان يقترب في النصف الثاني من هذا العام حيث بدأ إنفاق المستهلكين في التباطؤ وأن المشاكل التي تؤثر على البنوك الإقليمية ستسرع من تشديد توافر الائتمان للشركات الأمريكية.
قال ويلسون: “يتم تسعير المؤشرات الرئيسية (الأسهم الأمريكية) للحصول على نتائج جيدة متزامنة على عدة جبهات بينما نعتقد أن المخاطر مرتفعة بل وتتزايد في بعض الحالات”.
قال جراهام تروبين: “أفضل تخميني هو أنه خلال النصف الثاني من العام ، يمكننا أن نرى تصحيحًا جيدًا في حجم الأسهم إذا خيب الاحتياطي الفيدرالي آمال أولئك الذين يعتقدون أنهم سيخفضون أسعار الفائدة ثلاث مرات قبل نهاية العام”.
