افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
صناديق التقاعد هي الحل للركود الاقتصادي في المملكة المتحدة – هكذا يقول الوزراء وخبراء السياسة وكل شخص آخر تقريبًا. إن أي نقاش حول كيفية جذب المزيد من الاستثمار إلى البنية التحتية أو الشركات الناشئة أو الأسهم في المملكة المتحدة يشمل الآن مدخرات التقاعد لدى البريطانيين.
ومما لا شك فيه أن الشيء نفسه سيكون صحيحا في الميزانية هذا الأسبوع المقبل. تصدر وزير المالية البريطاني جيريمي هانت عناوين الأخبار العام الماضي بسبب جهوده لتوجيه أموال المساهمة المحددة بشكل أكبر إلى الشركات الخاصة. لكن الوزراء (والسياسيين المعارضين) كانوا يتطلعون أيضًا إلى خطط المزايا التي تحددها الحكومة المحلية باعتبارها وعاءً سهلاً من المال لإطلاق العنان للنمو. انه ليس بتلك البساطة.
يضم نظام معاشات الحكومة المحلية أكثر من 6 ملايين عضو. ولو كان صندوقا واحدا، لكان من بين أكبر عشرة صناديق في العالم، بأصول تزيد عن 365 مليار جنيه استرليني.
ومن السهل أن نرى لماذا قد ترى الحكومة ذلك على أنه وسيلة سهلة لمنافسة أمثال صناديق التقاعد الكبيرة في القطاع العام في كندا. ومع ذلك، في إنجلترا وويلز، ينقسم LGPS إلى 86 صندوقًا فرديًا.
هذه مشكلة. يمكن للصناديق الأكبر حجمًا الوصول إلى فئات الأصول مثل الأسواق الخاصة التي قد تكون مغلقة أمام الصناديق الصغيرة. يمكن أن تعني وفورات الحجم أيضًا قوة تفاوضية متفوقة مع المديرين الخارجيين، مما يمنح الأعضاء قيمة أفضل.
هذه ليست فكرة جديدة. قال جورج أوزبورن في عام 2015 إنه يجب تجميع الأموال في ستة “صناديق ثروة بريطانية”. النتائج مختلطة. يوجد الآن ثمانية حمامات تختلف في الحجم. قالت مشاورة حكومية نشرت العام الماضي إن 145 مليار جنيه استرليني فقط، أو 39 في المائة، من الأصول تم تحويلها من الصناديق الفردية إلى المجمعات. على سبيل المثال، قامت الصناديق في شراكة المعاشات التقاعدية من الحدود إلى الساحل بتجميع أكثر من 83 في المائة من الاستثمارات. النسبة أقل بكثير بالنسبة للآخرين.
وتتراوح التفسيرات بين عدم قدرة بعض المجمعات على تلبية الاحتياجات الاستثمارية لصناديق الشركاء إلى إحجام لجان التقاعد الحكومية المحلية عن التخلي عن السيطرة. وفي أغلب الأحيان، كما يقول جيجار كاكاد من معهد توني بلير، لا توجد حوافز. وقد اقترح مركزه البحثي جعل المزايا الضريبية لصناديق التقاعد تعتمد على الدمج.
ولن تكون عملية إعادة الهيكلة الإضافية سهلة. لم تكن الحكومة ملزمة بكيفية هيكلة المجمع. لقد تم تجميع الأصول، لكن الوظائف الأخرى لأنظمة التقاعد، بما في ذلك الإدارة أو الحوكمة، لم يتم تجميعها إلى حد كبير، كما يقول ستيف سيمكينز من شركة Isio الاستشارية.
يمكن أن تفيد الصناديق الكبيرة من المال مدخري المعاشات التقاعدية وتشجع الاستثمار في الأصول غير السائلة – والتي يمكن أن تكون ذات مخاطر أعلى وتكلفة أعلى ولكن من المحتمل أن توفر عوائد أعلى. ولكن حتى الآن كان التجميع غير منظم. لقد كانت الحكومة، بحق، شديدة الحساسية بشأن تحديد المكان الذي يتم فيه استثمار أموال معاشات التقاعد. ولكن الأمر يتطلب توجيهاً أكثر وضوحاً فيما يتصل بضبط الأوضاع المالية.
