افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن أموال الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، المسيسة والمستخدمة كسلاح، تنزف. تم سحب صافي 40 مليار دولار من صناديق الأسهم البيئية والاجتماعية والحوكمة حتى الآن هذا العام، وفقا لبحث أجراه بنك باركليز. هل حان الوقت للمستثمرين لإعادة النظر في مخصصاتهم؟
ليس بهذه السرعة. المبالغ صغيرة نسبيا – في جميع أنحاء العالم، تبلغ قيمة صناديق الأسهم المفتوحة التي تراعي المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة وصناديق الاستثمار المتداولة 1.9 تريليون دولار، وفقا لشركة مورنينجستار دايركت، وهي لا تزال أقل من 7 في المائة من إجمالي صناديق الأسهم.
لقد كانت هناك عثرات من قبل، وسيكون هناك المزيد في المستقبل. وهذا أمر لا مفر منه في قطاع مستمر منذ عام 2004، عندما كانت الناشطة المناخية غريتا ثونبرج مجرد طفلة.
علاوة على ذلك، فإن عمليات السحب لا تتعلق بالتأثير المحدود على أهداف العالم الحقيقي – الدول التي تتراجع عن التعهدات الخضراء، على سبيل المثال، أو الثغرات الجديدة في حوكمة الشركات – بقدر ما تتعلق بالأداء المالي. وحقق مؤشر ناسداك مكاسب تزيد بنحو 50 في المائة عن مؤشر MSCI ESG Leaders على مدى العامين الماضيين.
لا مفاجأة. سيطرت أسهم التكنولوجيا على الارتفاع الأخير الذي يقوده الذكاء الاصطناعي. وتضاءلت الطاقة المتجددة مقارنة بنظيراتها من الوقود الأحفوري عندما غزت روسيا أوكرانيا، مما أدى إلى تضخم أسعار النفط وبالتالي شركات النفط والغاز التقليدية مثل شركة بريتيش بتروليوم وشركة شل.
“تشير العديد من الدراسات إلى أن المقترحات المتعلقة بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة تميل إلى الإضرار بالعوائد المالية”، انتقدت مجموعة العمل المعنية بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة التابعة للجنة مجلس النواب الأمريكي للخدمات المالية. لكن الهيئة المكلفة بحماية “المصالح المالية للمستثمرين العاديين من الناشطين التقدميين” من الطبيعي أن يكون لديها فأس يجب أن تطحنه.
وبغض النظر عن القلق الجمهوري، فمن المؤكد أن هناك أخطاء في الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة. يمكن أن تكون الأهداف متناقضة. لنأخذ على سبيل المثال المركبات الكهربائية، التي تحدد المربع البيئي. لكن استخراج الكوبالت من أجل البطاريات، إلى حد كبير في جمهورية الكونغو الديمقراطية، ينطوي على تكاليف اجتماعية من حيث العمالة وتشريد المنازل.
هناك عدد كبير من المراوغات حول ما يشكل استثمارا “جيدا” من الناحية الأخلاقية. يتجنب البعض الأسلحة. ويرى آخرون أن الدفاع -الدليل موجود في الاسم- مفيد.
يفسر التسييس بعض عمليات الانسحاب الأكثر شهرة. قام صندوق مدرسي في تكساس، يقود الولايات المتحدة من حيث إنتاج طاقة الرياح ولا تتفوق عليه سوى كاليفورنيا في مجال الطاقة الشمسية، في مارس/آذار بإلغاء عقوده مع شركة بلاك روك، متهماً إياها بمقاطعة الوقود الأحفوري، وهو ما ينفيه مدير الصندوق الذي يتخذ من الولايات المتحدة مقراً له.
تشرف شركة بلاك روك على أكثر من 800 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في منصتها للاستثمار المستدام – تخلى رئيس مجلس الإدارة لاري فينك عن مصطلح المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، قائلا إنه أصبح سلاحا – التي تقدم أكثر من 450 منتجا.
وكما يوحي هذا النطاق، فإن قبول أوجه القصور التي تعيب هذه العلامة لا يعني تجنب هذا القطاع. وبالفعل، هناك الكثير ممن ليسوا كذلك. وتستمر الأموال في التدفق على الدخل الثابت؛ وارتفع صافي التدفقات الداخلة بنسبة 28 في المائة منذ بداية العام حتى الآن، وفقا لشركة Morningstar Direct، بعد ارتفاعها بمقدار الثلث العام الماضي.
يمكن للمستثمرين أيضًا اختيار المضي قدمًا بشكل أكثر تفصيلاً. الصناديق المواضيعية آخذة في النمو بسرعة؛ هناك أكثر من 50 ألف مؤشر في المجالات البيئية والاجتماعية والحوكمة وحدها، وفقا لآخر تقدير من جمعية صناعة المؤشرات، بزيادة أكثر من النصف عن العام السابق. يقدم مزود المؤشرات MSCI ما يقرب من 4000 مؤشر من مؤشرات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات (ESG) للأسهم والدخل الثابت.
إن اختيار موضوع محدد – ربما الطاقة النظيفة، أو التكنولوجيا الصحية – يتجنب حدوث حالات شاذة. كما يسمح للمستثمرين بصقل رهاناتهم بشكل أكثر دقة، إما فيما يتعلق بانتقال الطاقة أو مجموعة من الأهداف الأخرى. تتضمن معايير مؤشر MSCI Social Select 30 لقياس نسبة النساء في مجالس إدارة الشركات. إن اختيار الاستثمار المستدام، في نهاية المطاف، ليس سوى خطوة واحدة في اختيار المحفظة.
