في مقر Elliott Management في نيويورك ، يمتلك فريق الطاقة في صندوق التحوط الآن قمصان مع “Gulf of America” مطبوعة عليها ، بما في ذلك صورة لدونالد ترامب كقراصنة ، تكريماً للاسم المفضل للرئيس الأمريكي لخليج المكسيك.
إنها بعيدة كل البعد عن الحالة المزاجية حتى العام الماضي. بعد ذلك ، تساءل المستثمر الناشط عما إذا كان الدعوة إلى تخصص النفط لتوسيع نطاق إنفاقه الأخضر من شأنه أن يخاطر برد فعل عنيف من علماء البيئة وحتى وسائل الإعلام ، وفقًا للأشخاص الذين تحدثوا مع صندوق التحوط في ذلك الوقت.
لقد تغيرت الأوقات. نظرًا لأن الأسهم في مجموعة النفط البريطانية BP إلى أدنى مستوى له في نوفمبر الماضي في نوفمبر الماضي ، كان المستثمر الناشط بالفعل مشغولًا بالفعل ببناء ما نما إلى حصة قريبة من 3.8 مليار جنيه إسترليني في الشركة المضطربة.
بدأت هذه الخطوة تؤتي ثمارها. ارتفعت الأسهم في BP بأكثر من 26 في المائة من هذا المنخفض ، مع تجمع ترامب من “الحفر الطفل ، الحفر” لرفع الحالة المزاجية حول شركات النفط والغاز وتركيز أكبر على أعمالهم الأساسية المتمثلة في بيع الوقود الأحفوري.
وقال شخص مطلع على تفكير إليوت ، إن المشاعر حول BP قد توترت أيضًا في الوقت الذي اتخذ فيه صندوق التحوط خطوته. وخلص الناشط إلى أن المستثمرين والمحللين كانوا الآن يرون أن BP كان يدمر القيمة. “مستوى الإجماع صادم” ، قال الشخص.
أمضى سعر سهم شركة النفط معظم العام الماضي في انخفاض مجاني حيث انخفض باستمرار توقعات السوق ، من الناحية المالية والتشغيلية ، وحصلت على ما يقرب من 7 مليارات دولار من المشاهدات عبر أعمالها ، لا سيما في التكرير.
على الرغم من مشكلاتها ، أحبطت شركة BP المستثمرين من خلال الإصرار على أنها ستلتزم باستراتيجية – التي حددها الرئيس التنفيذي السابق برنارد لوني في عام 2020 – التي دعت الشركة إلى “إعادة اختراع” عن طريق إنفاق عدة مليارات دولار سنويًا على الطاقة الخضراء والقطع إنتاج النفط والغاز.
تم ترجمة الهدف لخفض إنتاج النفط بنسبة 40 في المائة بحلول عام 2030 إلى 25 في المائة في فبراير 2023 من قبل لوني ، الذي تم إقالته فجأة بسبب فضيحة على العلاقات السابقة مع الزملاء. لكن BP لا يزال هو التخصص في الزيت الوحيد مع تعهد بقطع إنتاجه بالفعل. وفي الوقت نفسه ، ساهمت “محركات النمو بالانتقال” بمبلغ 1.2 مليار دولار فقط من أرباحها المعدلة قبل 38 مليار دولار قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء العام الماضي.
قام Murray Auchincloss ، الذي أصبح الرئيس التنفيذي منذ ما يزيد قليلاً عن عام ، بالفعل بتشغيل BP من أعمال الرياح الأمريكية للبيع وتدخلت مشاريع الرياح البحرية في مشروع مشترك. تبحث الشركة عن بنية مماثلة لأعمالها الشمسية Lightsource. وقال للمحللين في أكتوبر أنه على الرغم من أن BP تريد “التزام مستمر بالانتقال” ، فإنه يبحث عن نموذج “ضوء رأس المال” عندما يكون ذلك ممكنًا.
ومع ذلك ، جذبت مشاكل BP الانتباه – وليس فقط من Elliott. أخبر العديد من النشطاء الآخرين صحيفة فاينانشال تايمز أنهم ألقوا نظرة على مجموعة النفط ، على الرغم من النطاق الشاق لبناء موقع موثوق به في شركة بقيمة 75 مليار جنيه إسترليني. قال أحد الناشطين الأمريكيين: “إنه كنز من الأصول عالقة في مستنقع الإدارة”. وحذر آخر من أنه لم يكن هناك حل سهل “للتحديات التي تواجه الشركة.
بينما اندلعت أخبار موقف إليوت الأسبوع الماضي ، كان صندوق التحوط يدرس BP لأكثر من عام وبدأ في بناء حصة قريبة من 5 في المائة “قبل” فوز ترامب في انتخابات ترامب في نوفمبر ، وفقًا لشخص آخر مطلع على الأمر.
يدير حملة إليوت جون بايك ومقرها نيويورك-الذي قاد سلسلة من الحملات السابقة ضد شركات الطاقة هيس ، ماراثون ، صنكور وفيليبس 66-و Gaurav Toshniwal ، مدير محفظة في لندن. صعد صندوق التحوط هذا الأسبوع حملته في Phillips 66 ، وكشف أن لديها حصة 2.5 مليار دولار ودعت مصفاة بيع أصول خطوط الأنابيب والمواد الكيميائية.
قد تكون المسرحية في BP متشابهة. وجهة نظر Elliott هي أن BP يجب أن تصنع عمليات تجريد كبيرة بما في ذلك في أعمالها في مجال الطاقة الخضراء ، وفقًا للشخص المطلع على تفكير صندوق التحوط. وقالوا إن التفكك أو البيع لم يكن حاليًا على جدول أعمال الناشط ، مضيفين أن إليوت سيكون على استعداد لشغل هذا المنصب في BP لعدة سنوات إذا لزم الأمر.
مقارنةً بـ BP مع شركة الأنجلو الأمريكية ، شركة التعدين المدرجة في المملكة المتحدة حيث تتمتع إليوت أيضًا بحصة ، قال الشخص إن ما كان مطلوبًا هو “كرسي عدواني يقود مجلسًا مشاركًا ، مع الرئيس التنفيذي الذي اشترى الاستراتيجية”.
وأضاف الشخص ، صيغة BP ، كانت واضحة: “إنها تخصيص رأس المال القوي ، والتحديد الصحيح لتكاليفها ، وخطة التخلص من الاستراتيجية. إنها تتأكد من مكافأة المساهمين الذين تمسكوا بالشركة. إنه محور أساسي. ”
يضع وصول الناشط اختبارًا حاسمًا لـ Auchincloss في يوم أسواق رأس المال في BP في 26 فبراير. وسط إحباط من عدم توجيه المجموعة ، وعد Auchincloss “بإعادة ضبط” استراتيجية سلفه بشكل أساسي.
سيستغرق إعادة بناء BP بعض الوقت ، وحذر المحللين والمصرفيين والمستثمرين. قال أحد كبار المصرفيين للاستثمار في الطاقة إن الشركة المديونية الشديدة كانت تنفد من “الرافعات إلى السحب”.
لدى الشركة مشاريع في المنبع قيد التطوير ، بما في ذلك بعض المجالات الواعدة في خليج المكسيك ، وقالت إنها ستعود إلى حقل كيركوك الشاسع في العراق. لكن Kaskida في خليج المكسيك ليس من المقرر أن تصل إلى الإنترنت حتى عام 2029 وسيستغرق الأمر من سنتين إلى ثلاث سنوات لزيادة الإنتاج في Kirkuk. يتوقع المحللون أن تعوض جميع مشاريع BP الجديدة ببساطة انخفاضًا في مكان آخر ، حيث تضع Biraj Borkhataria في RBC Capital Markets في 2.3 مليون برميل إلى 2.4 مليون برميل في اليوم في عام 2030 ، وهو نفس المستوى الذي كان عليه منذ عام 2020.
المستثمرون حذرون أيضًا بعد عام من النتائج المالية المخيبة للآمال.
“الأسهم رخيصة ولكن ليست رخيصة. وأشار ستيوارت جوينر ، المحلل في Redburn Atlantic. وقال إنه بفضل مستويات ديونها المرتفعة ، تعرضت BP بشكل خاص بين أقرانها إذا بدأت أسعار النفط في الانخفاض. “إذا انخفضت إلى 60 دولارًا أو 55 دولارًا للبرميل ، فسوف تكافح BP.”
ضرب العديد من منتقدي الشركة في Auchincloss ، لكن الآخرين يجادلون بأن مشاكل BP تنبع من لوحة عديمي الخبرة نسبيًا وكرسيها ، Helge Lund ، الذي يقسم وقته بين تخصص النفط ونفس الموقف في Novo Nordisk.
وصف أحد كبار المديرين التنفيذيين السابقين لـ BP الرئيس بأنه “كارثة” ، مضيفًا: “كان لديه وظيفتين ، ويديران الرئيس التنفيذي – فشل تام – وإدارة انتقال الطاقة ، وفشل آخر.” يُنظر إلى أماندا بلانك ، المدير المستقل الأول لشركة BP ، على أنها خليفة محتملة لـ Lund من قبل Headhunters والمديرين التنفيذيين في الصناعة. ومع ذلك ، فمن غير المرجح أن تترك وظيفتها اليومية كرئيس تنفيذي لشركة Aviva على المدى القريب بعد اكتساب مجموعة التأمين للخط المباشر.
على الرغم من الضغط المتزايد ، قال Auchincloss هذا الأسبوع إنه شعر “بدعم جيد” داخليًا ومن خلال المجلس. وقال لصحيفة “فاينانشيال تايمز”: “إنه دائمًا وقت صعب عندما يكون هناك عدم اليقين”. “أنا متأكد من أنه مع توفير الوضوح الاستراتيجي الذي سيجعل الناس أكثر راحة وسنتحرك إلى الأمام.”
شارك في تقارير إضافية لجيمي سميث وسويت إنداب في نيويورك وإيفان لينفينغستون وأراش ماستيدي في لندن
