احصل على تحديثات مجانية للبنوك المركزية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث البنوك المركزية أخبار كل صباح.
حذر نائب رئيس صندوق النقد الدولي من أن البنوك المركزية يجب أن تقبل “الحقيقة غير المريحة” بأنها قد تضطر إلى تحمل فترة أطول من التضخم أعلى من هدفها البالغ 2 في المائة لتجنب أزمة مالية.
وقالت جيتا جوبيناث في المؤتمر السنوي للبنك المركزي الأوروبي في سينترا ، البرتغال ، إن صانعي السياسة يخاطرون بمواجهة خيار صارم بين حل انهيار مالي في المستقبل بين البلدان المثقلة بالديون وزيادة تكاليف الاقتراض بما يكفي لترويض التضخم العنيد.
وقالت جوبيناث لصحيفة فاينانشيال تايمز قبل خطابها: “لم نصل إلى هناك بعد ، لكن هذا احتمال”. “في هذه البيئة ، يمكنك رؤية البنوك المركزية وهي تعدل وظيفة رد فعلها وتقول” حسنًا ، ربما نتسامح مع ارتفاع التضخم لبعض الوقت “.
قال جوبيناث ، الذي تمت ترقيته العام الماضي من كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي إلى نائب المدير العام ، إن مستويات الديون المرتفعة للعديد من الحكومات الأوروبية تجعلها عرضة لأزمة مالية أخرى.
وقال جوبيناث: “نحن ندخل فترة يتعين علينا فيها أن ندرك أن التضخم يستغرق وقتًا طويلاً للوصول إلى الهدف – وهذه هي الحقيقة الأولى غير المريحة – وهذا يعني أننا نجازف بأن يصبح التضخم راسخًا”.
وقالت في كلمتها: “عندما تفتقر الحكومات إلى الحيز المالي أو الدعم السياسي للاستجابة للمشكلة ، فقد تحتاج البنوك المركزية إلى تعديل وظيفة رد فعل سياستها النقدية لمراعاة الضغوط المالية”.
لكنها أضافت أنه يجب أن يكون هناك “حد مرتفع” قبل أن تقبل البنوك المركزية الرئيسية بقاء التضخم فوق هدف 2 في المائة لفترة أطول لأنه قد يجعل نمو الأسعار أكثر رسوخًا ، كما حدث في الولايات المتحدة في الستينيات.
قد يكون للضغوط المالية في منطقة اليورو أيضًا تأثيرات إقليمية متنوعة ، حيث ترتفع هوامش (سعر الفائدة) بشكل أكبر في بعض الاقتصادات ذات الديون المرتفعة “، وقد يؤدي ذلك إلى” تضخيم نقاط الضعف الأخرى الناشئة عن مديونية الأسر وحصة كبيرة من الرهون العقارية متغيرة السعر في بعض الدول “، قالت.
قالت جوبيناث في حديثها إن البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الأخرى “يجب أن تكون مستعدة للرد بقوة” على إشارات التضخم المستمر حتى لو أدى إلى “مزيد من الهدوء” في أسواق العمل.
رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع بوتيرة غير مسبوقة من سالب 0.5 في المائة العام الماضي إلى 3.5 في المائة في وقت سابق من هذا الشهر ، وأشار إلى أن ارتفاع آخر بمقدار ربع نقطة “مرجح للغاية” في تموز (يوليو).
وقالت إن الحكومات يمكن أن تساعد أيضًا في مكافحة التضخم عن طريق تقليل الإنفاق الممول بالعجز لخفض الطلب وخفض المبلغ الذي يحتاجه البنك المركزي الأوروبي لرفع أسعار الفائدة.
وقالت: “بالنظر إلى الظروف الاقتصادية التي نعيشها ، بسبب التضخم المرتفع ومستويات الديون المرتفعة القياسية ، سيدعو الاثنان إلى تشديد السياسة المالية”. “إذا نظرت إلى العجز المالي المتوقع للعديد من دول مجموعة السبع ، فإنها تبدو مرتفعة للغاية لفترة طويلة جدًا.”
أنشأ البنك المركزي الأوروبي برنامجًا لشراء السندات يسمى أداة حماية التحويل ، وهو مصمم لتجنب ارتفاع تكاليف الاقتراض مما يؤدي إلى أزمة ديون سيادية أخرى في منطقة اليورو. لكن هذا لم يتم اختباره وقال جوبيناث إنه يمكن عمل المزيد للاستعداد للضغوط المالية المحتملة.
ودعت حكومات الاتحاد الأوروبي إلى الموافقة على قواعد جديدة لخفض عجز ميزانياتها ومستويات ديونها ، والتي ارتفعت إلى أكثر من 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في العديد من البلدان بما في ذلك فرنسا وإيطاليا ، وإنشاء نظام تأمين على الودائع واحد لجميع بنوك منطقة اليورو. لتحل محل الترقيع الحالي للأنظمة الوطنية.
قدمت الحكومة الأمريكية ضمانات إيداع إضافية لتخفيف الأزمة في البنوك الأمريكية التي أثارها انهيار بنك سيليكون فالي في مارس.
قال جوبيناث لصحيفة فاينانشيال تايمز: “يمكن أن تتعرض لنوبة من هذا النوع ، أو شيء أكثر خطورة من ذلك ، حيث يكون من غير الممكن سياسيًا الحصول على هذا النوع من الدعم المالي”. “أو أنك تتعامل مع جهات غير مصرفية ، وفي هذه الحالة يصبح الأمر صعبًا جدًا من الناحية السياسية.”
