افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذر كبير مسؤولي الاستقرار المالي في صندوق النقد الدولي من أن خطر نشوب صراع أوسع نطاقا في الشرق الأوسط يهدد بعكس اتجاه الارتفاع في أسعار الأصول ذات المخاطر العالية منذ بداية العام.
وقال تقرير الاستقرار المالي العالمي الذي أصدره الصندوق يوم الثلاثاء إن التوقعات بأن الاقتصاد العالمي سيتجنب الركود الذي كان يخشى كثيرا منه أدت إلى ارتفاع أسعار الأصول مثل الأسهم والسندات ذات الدرجة المنخفضة منذ بداية العام.
“في بداية العام شهدنا الكثير من التفاؤل في الأسواق. وقال توبياس أدريان، مدير إدارة الأسواق النقدية ورأس المال في الصندوق: “كانت هناك توقعات بهبوط سلس على مستوى العالم، وعودة التضخم إلى الهدف”. وأضاف أن تكاليف الإقراض انخفضت “بشكل كبير”، خاصة بالنسبة للمقترضين ذوي المخاطر العالية.
لكن أدريان قال لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن ارتفاع “الإقبال على المخاطرة” الأخير قد ينتهي قريباً. تراجعت أسواق الأسهم العالمية وانخفضت العملات الآسيوية يوم الثلاثاء وسط تضاؤل الآمال في تخفيضات سريعة لأسعار الفائدة الأمريكية ومخاوف من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.
وكانت التوترات المتصاعدة بين إسرائيل وإيران قد أدت بالفعل إلى “الهروب الكلاسيكي إلى الأصول عالية الجودة”، مثل سندات الخزانة الأمريكية، بعيدا عن الأسهم. يوم الجمعة، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات – وهو مقياس رئيسي لتكاليف الاقتراض العالمية – من 4.56 في المائة إلى 4.5 في المائة، في حين انخفضت الأسهم.
وقال أدريان إن أسعار النفط ستكون عاملا حاسما في تحديد آفاق الاستقرار المالي. وانخفض خام برنت القياسي قليلا لكنه ظل قريبا من 90 دولارا للبرميل، بعد أن ارتفع أكثر من 6 في المائة خلال الشهر الماضي.
وقال “الخطر هو أن (ارتفاع) أسعار النفط يؤدي إلى مزيد من الارتفاع في أسعار السلع الأولية على نطاق أوسع، وهو ما يضغط على التضخم ومن ثم يؤدي إلى تغيير في موقف السياسة النقدية وسيؤدي إلى تأثير على التقييمات على نطاق أوسع”. .
وقال أدريان إنه يتوقع أيضًا أن تؤثر اضطرابات سلسلة التوريد على مستوردي النفط، مثل معظم الدول الأوروبية، بشكل أقوى من المنتجين مثل الولايات المتحدة.
وحاولت الولايات المتحدة وحلفاؤها الأوروبيون ثني إسرائيل عن الرد بعد أن شنت إيران هجمات بطائرات مسيرة وصواريخ ردا على غارة إسرائيلية على مجمعها الدبلوماسي في سوريا. ومع ذلك، أشارت إسرائيل إلى أنه من المرجح أن ترد، مما قد يؤدي إلى صراع شامل في الشرق الأوسط.
وقال أدريان إن مثل هذا السيناريو سيثير المزيد من “الأسئلة حول مستوى التقييمات ومستوى إصدار (الديون) الذي شهدناه”.
وأضاف: “قد يؤثر ذلك في النهاية على الاستقرار المالي ومخاطر الجانب السلبي”.
وبينما يظل السيناريو المركزي لصندوق النقد الدولي بمثابة هبوط سلس للاقتصاد العالمي، قال أدريان إن مدى الحاجة إلى بقاء السياسة النقدية التقييدية لكبح ضغوط الأسعار بشكل كامل هو “السؤال الرئيسي” الآن.
وبعد رفع أسعار الفائدة بشكل حاد في عامي 2022 و2023 لمعالجة أسوأ موجة تضخم منذ جيل، من المتوقع أن تخفض البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
مع ذلك، فإن هذه التوقعات لتكاليف الاقتراض العالمية ستواجه تحديا إذا ثبت أن تراجع التضخم بطيء بشكل غير متوقع – أو اتجه في الاتجاه المعاكس، كما يخشى المستثمرون.
وقال تقرير الاستقرار المالي العالمي: “إن توقف تراجع التضخم يمكن أن يفاجئ المستثمرين، مما يؤدي إلى إعادة تسعير الأصول وتجدد تقلبات الأسواق المالية”.
