ضخ المستثمرون مبلغا ضخما قدره 126.5 مليار دولار في الصناديق المتداولة في البورصة في آذار (مارس) الماضي، حيث وصلت سلسلة من الأسواق من وول ستريت إلى الذهب إلى مستويات قياسية، وفقا لبيانات من شركة بلاك روك.
كانت فورة الشراء هي ثالث أقوى رقم شهري منذ عام 2021، ولم يتفوق عليها سوى زيادة في التدفقات الداخلة في الشهرين الأخيرين من عام 2023.
وحتى بعد القراءة الرئيسية القوية، كانت هناك علامات أخرى على الاتجاه الصعودي مع التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم بقيمة 96.6 مليار دولار تمثل الغالبية العظمى من العدد.
تصدرت صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع الصناعي الطريق في مارس بتدفقات صافية بلغت 1.4 مليار دولار، وهو أقوى أداء لها منذ يوليو 2023، تليها المواد (1.3 مليار دولار) والطاقة (600 مليون دولار)، وهي القطاعات التي تعتبر دورية وتعتمد بشكل كبير على الأعمال. دورة.
في المقابل، تم سحب 600 مليون دولار من التكنولوجيا، وهي المرة الأولى منذ أكتوبر/تشرين الأول التي لم يقود فيها القطاع التدفقات وأول شهر من صافي التدفقات الخارجة منذ يونيو/حزيران. كما انقلبت صناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في الرعاية الصحية، وهو قطاع دفاعي جوهريا، إلى تدفقات خارجة بقيمة 700 مليون دولار.
قالت لورا كوبر، كبيرة الاستراتيجيين الاستراتيجيين في iShares في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى BlackRock: “إن حماسة المستثمرين التي رأيناها بشكل واضح للغاية في الأسواق في شهر مارس تم التقاطها من خلال تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة”.
ومع ذلك، فإن دوران القطاع “تحت السطح” قد يكون مؤشرًا أكبر على التأرجح في المعنويات.
“على مدى الأشهر القليلة الماضية شهدنا ميلا دفاعيا في شراء الأسهم. وقال كوبر: “ما نراه الآن هو أن المستثمرين ينجذبون بشكل أكبر إلى القطاعات الدورية”.
“إنه يعكس اتساع نطاق الارتفاع الذي نشهده في جميع الأسواق المالية،” وسط نمو اقتصادي مرن، وخاصة في الولايات المتحدة، على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة.
وأضاف كوبر: “لقد رأينا التكنولوجيا تستمر في قيادة عمليات الشراء في عام 2023، لذا فإن تحديد المواقع هناك مشبع تمامًا”. “لم نشهد عمليات بيع كبيرة، ولكن تحولًا إلى الصناعات والمواد وما إلى ذلك، حيث توجد إمكانية لمزيد من النمو”.
ورأى تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في شركة VettaFi الاستشارية، صورة مماثلة. تشير بيانات VettaFi الخاصة إلى أن صندوق SPDR للقطاع الصناعي المختار (XLI) شهد تدفقات داخلية بقيمة 829 مليون دولار في مارس، وصندوق SPDR لقطاع المواد المختارة (XLB) 574 مليون دولار، وصندوق SPDR لقطاع الطاقة المختار (XLE) 494 مليون دولار، مما عكس توقعات العام الماضي. البيع في الحالتين الأخيرتين.
ومع ذلك، شهد صندوق SPDR لقطاع الرعاية الصحية (XLV) تدفقات خارجة بقيمة 150 مليون دولار.
وقال روزنبلوث: “إننا نشهد اهتماماً بقطاعات خارج نطاق التكنولوجيا”. “هناك أمل عام وتصور بأن السوق قد توسعت”، بدلاً من أن يقودها ببساطة ما يسمى بالأسهم المرتبطة بالتكنولوجيا “Magnificent Seven”.
لقد شهدنا ثقة أكبر في الاقتصاد الأمريكي. بالنسبة لبعض هذه القطاعات الأكثر دورية، فهذه علامة إيجابية للغاية على نمو الأرباح.
يعتقد ماثيو بارتوليني، رئيس أبحاث SPDR للأمريكتين في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، أن التحول المساير للدورة الاقتصادية كان منطقيا.
وقال بارتوليني: “مع عدم وجود ركود (في الولايات المتحدة) في الأفق ووصول أسواق الأسهم الأمريكية إلى 22 أعلى مستوى جديد على الإطلاق (في الربع الأول)، فإن الافتقار إلى المراكز الدفاعية أمر منطقي”.
وفي إشارة إلى تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة فقط، وليس العالمية، أضاف أن “المرافق العامة تقود الآن التدفقات الخارجة في عام 2024، في حين أن السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية لديها أكبر قدر من التدفقات الخارجة خلال العام الماضي”. وقال إن المستثمرين “تجنبوا القطاعات الدفاعية حيث ظل الاقتصاد مرناً”.
وقد تجلى اتساع حماس مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة في سوق الأسهم بشكل أكبر من خلال التدفقات إلى الصناديق الأوروبية الصغيرة التي بلغت مستوى قياسياً بلغ 600 مليون دولار في مارس/آذار، وهو ما يمثل 18 في المائة من جميع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الأوروبية.
يعتقد كوبر أن هذا الشراء كان “إلى حد كبير مسألة تقييمات”، حيث يتم تداول الأسهم الأوروبية الصغيرة حاليا بخصم 23.6 في المائة عن متوسطها على مدى السنوات الخمس الماضية (استنادا إلى مضاعفات أرباح الأسعار الآجلة)، وفقا لشركة بلاك روك.
في المقابل، يتم تداول أسهم الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة حالياً بخصم 13.7 في المائة، في حين يتم تداول أسهم الشركات الأوروبية الكبيرة بخصم 7.3 في المائة، وتتداول أسهم الشركات الأمريكية الكبيرة بعلاوة 4.2 في المائة، كما قال كوبر.
في تتويج للعلامات الناشئة للتحول نحو الميل الدوري، تمتعت صناديق الاستثمار المتداولة التي تستهدف الأسهم “ذات القيمة” الأرخص، بأعلى تدفقاتها منذ أغسطس 2023، بقيمة 1.3 مليار دولار.
وأشار بارتوليني أيضًا إلى بعض التجاعيد المثيرة للاهتمام في الأسهم من بيانات SSGA الخاصة بالولايات المتحدة فقط. وقال إنه على الرغم من أن الأسهم الأمريكية استوعبت الغالبية العظمى من التدفقات الداخلة، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق المتقدمة في الولايات المتحدة اجتذبت خمسة مليارات دولار في آذار (مارس)، وهو رقم قياسي للشهر الخامس والأربعين على التوالي من صافي الشراء.
في الوقت نفسه، يبدو أن القوة المتجددة للدولار تقف وراء حصول صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة بالعملة على 2.3 مليار دولار، أي ما يعادل 11 في المائة من أصولها في بداية آذار (مارس) الماضي.
في الوقت نفسه، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الناشئة 1.8 مليار دولار، مع توجيه 110 في المائة من هذه التدفقات (1.9 مليار دولار) إلى الصناديق التي تستثني الصين: تلك التي تشمل الصين شهدت تدفقات خارجة صغيرة.
وبعيدًا عن الأسهم، حققت صناديق الاستثمار المتداولة للسلع أول شهر من التدفقات الداخلة منذ مايو 2023، مع صافي شراء بقيمة مليار دولار.
وقد تم احتساب هذا بالكامل من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة، في حين استمرت صناديق الذهب في نزيف الأموال، مع وجود تدفقات خارجية أخرى بقيمة 400 مليون دولار، مما عزز تدفقها الشهري العاشر على التوالي على الرغم من حقيقة أن سعر الذهب وصل إلى سلسلة من الارتفاعات القياسية.
وأرجع كوبر الطلب على الفضة – الذي كان بالكامل من المستثمرين الأوروبيين – إلى الآمال في “اللحاق بسعر الذهب”، بالنظر إلى أن نسبة سعر الذهب إلى سعر الفضة يتم تداولها عند أحد أعلى مستوياتها في العالم. السنوات العشر الماضية.
