احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذرت شركة فانغارد للاستثمار المستثمرين من أن الجهات التنظيمية الأميركية قد تقيد حجم الحصص التي يمكنها الاحتفاظ بها في الشركات، وهو ما قد يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وزيادة المخاطر بالنسبة لبعض أكبر صناديق تتبع المؤشرات في العالم.
وقد قامت شركة إدارة الأصول الثانية في العالم، والتي بلغت أصولها 9.3 تريليون دولار اعتبارًا من مايو/أيار، مؤخرًا بتحديث إفصاحاتها لعشرات الصناديق لتسليط الضوء على المخاطر المتزايدة المتمثلة في أن السلطات ستجبرها على الامتثال لقيود طويلة الأمد ولكن نادرًا ما يتم فرضها على ملكية الأسهم الفردية للبنوك والمرافق.
وتعرضت شركة فانغارد لانتقادات شديدة، إلى جانب عملاقي الاستثمار السلبي الآخرين بلاك روك وستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، بسبب حجمها الهائل وسجل التصويت بشأن قضايا المناخ والقضايا الاجتماعية.
في يناير/كانون الثاني، تجاوزت صناديق الاستثمار الأميركية ذات الإدارة السلبية نظيراتها ذات الإدارة النشطة من حيث الأصول قيد الإدارة لأول مرة.
لقد دأب الناشطون التقدميون منذ فترة طويلة على دق ناقوس الخطر بشأن قوة مجمعات الاستثمار السلبي الكبيرة، والتي تمتلك بشكل جماعي ما يقرب من 25٪ من العديد من الشركات الأمريكية.
وفي السنوات الثلاث الماضية، انضم إليهم المحافظون الذين يشكون من أن شركات صناديق الاستثمار تستخدم حصصهم في دفع القضايا الليبرالية التي يطلقون عليها “الرأسمالية المستيقظة”.
تاريخيا، سمحت الهيئات التنظيمية لصناديق الاستثمار بتجاوز الحد الأقصى للملكية البالغ 10% على أسهم البنوك والمرافق، وهو ما يؤدي عادة إلى فرض مسؤوليات إضافية، طالما أنها لا تسعى إلى الحصول على دور إداري.
ولكن مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية تدرس فرض شروط أكثر صرامة على هذه الإعفاءات، في حين ضغط المدعون العامون الجمهوريون على لجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية لمراجعة قدرة فانغارد على الاحتفاظ بأجزاء كبيرة من المرافق العامة.
تحذر أحدث إفصاحات شركة فانغارد، التي قدمتها الأسبوع الماضي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، من أن مدير الأموال في بنسلفانيا قد لا يكون قادرًا دائمًا على اختراق الحد الأقصى للملكية في المستقبل.
وقال مدير الأصول: “ليس من الممكن دائمًا تأمين الإغاثة، وهناك قدر متزايد من عدم اليقين حول مقدار الإغاثة من قيود الملكية التي سيمنحها المنظمون لمديري الأصول مثل فانغارد”.
وبدون تخفيف القيود التنظيمية، قد تضطر شركة فانغارد إلى بيع الأوراق المالية وشراء التعرض غير المباشر للحيازات المتضررة بدلاً من ذلك باستخدام مشتقات مثل مقايضات العائد الإجمالي أو الاستثمار في الشركات التابعة.
وقال مدير الأصول لصحيفة فاينانشال تايمز إن بيانات المخاطر الجديدة “توضح العواقب السلبية المحتملة التي قد يخلفها فقدان الإعفاء التنظيمي على نفقات الصندوق وأدائه فضلاً عن العواقب الضريبية المحتملة على المستثمرين”.
وقالت فانغارد: “نحن نواصل العمل مع صناع القرار للإجابة على الأسئلة ومعالجة المخاوف وتقليل هذه المخاطر”.
أكدت جمعية تجارية تمثل مديري الأصول، معهد شركات الاستثمار، مخاوفها من أن التنظيم المتشدد قد يعوق العائدات لملايين المستثمرين الأميركيين.
وقالت مؤسسة ICI: “نظرًا للمخاطر، فإننا نشجع الجهات التنظيمية على النظر بعناية في هذه التأثيرات وتجنب إجراء تغييرات من شأنها أن تعيق قدرة الصناديق على مساعدة الأميركيين على الاستثمار من أجل مستقبل مالي آمن”.
ولم تستجب شركة بلاك روك ولا شركة ستيت ستريت على الفور لطلبات التعليق.
وقال بن جونسون، رئيس حلول العملاء في مورنينج ستار، إن الحجم المتزايد لأكبر مديري الأصول أدى حتما إلى تدقيق تنظيمي أكثر صرامة، ومن المرجح أن يستمر الضغط، بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات الوطنية في نوفمبر/تشرين الثاني.
وأضاف أن “فرص (الحصول على أحكام غير مواتية) ترتفع فقط مع استمرار نمو هذه الشركات وحصصها في الكيانات الفردية”.
وقال جيف ديماسو، محرر نشرة “إندبندنت فانغارد أدفايزر”، يوم الأربعاء، إن “أيام حصول صناديق المؤشرات على تصريح مجاني من الناحية التنظيمية قد انتهت”.
وكتب ديماسو: “إن شركة فانغارد التي تدير 10 تريليون دولار هي شركة مختلفة تمامًا عن شركة فانغارد التي تدير تريليون دولار”.
