تهدف فرانكلين تيمبلتون إلى سرد 1.7 مليار دولار من أصول الدولة في أوزبكستان على الأسواق الدولية في غضون عام ، كجزء من خطة من مجموعة الاستثمار الأمريكية لوضع بلد آسيا الوسطى على الخريطة للمستثمرين العالميين.
وتأمل الشركة ، التي تولى منصب مدير صندوق أوزبكستان للاستثمار الوطني ، أو Uznif ، يوم الخميس ، في تكرار نموذج لإصلاحات أصحاب المشاركة المؤيد الذي جعل صندوقًا رومانيًا مماثلًا أحد أفضل الاستثمارات في الأسواق الناشئة في العقد الماضي.
وقال ماريوس دان ، مدير فرانكلين تيمبلتون: “نحن لا نضيع أي وقت … نحن نستهدف في وقت مبكر من الربع الأول من عام 2026” لإدراج في قائمة في تاشكينت وخارجها من 18 حصص الأقلية في البنوك المملوكة للدولة أوزبك ، وشركات أخرى بما في ذلك الخطوط الجوية الأوزبكستان.
يعكس صندوق Uzbek حملة مستمرة من خلال تطوير الدول لفتح أصول الدولة للمستثمرين الأجانب لجمع الأموال وملفهم الدولي – على الرغم من أن التخلي عن السيطرة السياسية غالبًا ما يكون أمرًا صعبًا.
بالإضافة إلى إدراك قيمة الشركات ، قال دان ، “عملنا في السنوات القليلة المقبلة … هو التأكد حقًا من أن جميع المستثمرين المؤسسيين الذين لديهم القدرة على الاستثمار في الأسواق الناشئة يعرفون ما يجري في أوزبكستان”.
في حين أن التوقيت والمكان الدولي لإدراج سيخضع لظروف السوق ونصيحة البنك الاستثماري ، “أعتقد أن لندن ستكون مرشحًا رئيسيًا لإدراج أوزنيف” ، بالنظر إلى العدد الكبير من صناديق الاستثمار المدرجة في سوق المملكة المتحدة.
قرر رئيس أوزبكستان شافكات ميرزيوييف الشهر الماضي أن الدولة ستبيع ما لا يقل عن 25 في المائة من الصندوق في القائمة ، كجزء من عشرات الاكتتابات من أصول الدولة الرئيسية التي تخطط لها الحكومة خلال السنوات الثلاث المقبلة.
قام Mirziyoyev بإصلاحات في السنوات الأخيرة لتحرير الطاقة والخدمات المصرفية وغيرها من القطاعات ، لكن الاقتصاد لا يزال مملوكًا إلى حد كبير. ستشمل أصول Uznif حصص تصل إلى 40 في المائة في الشركات.
قال دان إن قائمة UzNIF ستساعد على بدء اهتمام المستثمر في سوق الأسهم في Tashkent ، والتي أبلغت في فبراير / شباط عن 100 مليون دولار في التداولات وقيمة سوقية عائمة مجانية تبلغ 300 مليون دولار مقابل القيمة السوقية الإجمالية البالغة 19 مليار دولار.
ساعد فرانكلين تيمبلتون أيضًا في وضع رومانيا على رادار السوق العالمي عندما تمكنت من إدارتها فوندوتر ملكية ، وهي مجموعة من المخاطر في الشركات الحكومية التي عززت العوائد من خلال القوائم والزيادة في الأرباح.
من قائمة فوندوول الرومانية الأصلية في عام 2011 إلى عام 2024 ، عندما قال فرانكلين تيمبلتون إنها ستنخفض كمدير ، حققت أسهمها عائدات الدولار الأمريكي لأكثر من 600 في المائة ، متغلبًا على معظم أسواق الأسهم العالمية. كما أدرجت في لندن في عام 2015.
تم تأسيس الصندوق في الأصل كرد على ضحايا الشيوعية ، حيث أعاد الصندوق أكثر من 7 مليارات دولار من رأس المال للمساهمين ، مثل الإدراج البالغ 4.3 مليار دولار لأكبر منتج للطاقة في البلاد في عام 2023.
على عكس فندول ، حيث اضطر فرانكلين تيمبلتون إلى القتال من أجل الدعم الحكومي والحكومة للإصلاحات ، فإن أقلية حصص في صندوق أوزبيك ستجلب حقوقًا لتعيين أعضاء مجلس الإدارة في كل شركة.
وقال دان: “حقيقة أن لدينا هذه الحقوق هي علامة واضحة على التزام الحكومة بعملية الإصلاح”.
وقال بنيامين غودوين ، الشريك في شركة Prism Strategic Intelligence ، وهي شركة استثمار الاستثمار: “حقيقة أن المشروع سيديره فرانكلين تيمبلتون إيجابيًا للغاية لأنه ينبغي أن يحسن الحوكمة والشفافية داخل أوزبكستان. الجانب الآخر هو (1.7 مليار دولار) ليست ضخمة”.
نظرًا لخطط الإدراج المنفصلة من قبل الحكومة ، لن يشمل الصندوق عمال المناجم الحكوميين في أوزبك ، رابع أكبر منتج للذهب في العالم ، والمعروف باسم NGMK ، و Almalyk أو AGMK ، الذي يقوم بتطوير أحد أكبر رواسب النحاس في العالم.
وقال جودوين: “الجائزة الرئيسية اللذين يرغب المستثمرون في الوصول إليهما ليسا في هذه القائمة ، Navoi و Almalyk”. “لا تزال جواهر التاج محتجزة عن كثب من قبل حكومة أوزبك ، عن حق أو خطأ.”
وقال شخص مطلع على الأمر ، إن Navoi تسعى للحصول على تقييم ما لا يقل عن 10 مليارات دولار لأنها استكشفت قائمة في أماكن بما في ذلك لندن. لم ترد الشركة على الفور على طلب للتعليق.
باعت Navoi مليار دولار في سندات في لندن العام الماضي ، وتفكر الماليك في قضية ديون ذات حجم مماثل هذا العام.
تفوقت سندات الحكومة على الدولار على العديد من ديون السوق الناشئة في الشهر الماضي بعد زيادة في سعر الذهب ، تصدير أوزبكستان الرئيسي الذي يشكل أيضًا ثلاثة أرباع الاحتياطيات الأجنبية.
في رومانيا ، تم تحفيز فرانكلين تيمبلتون لرفع قيمة أصول فندول من خلال الحصول على رسوم قدرها 1.75 في المائة على عوائد رأس المال للمستثمرين بما في ذلك الحكومة الرومانية.
وقال دان إن مبالغ الرسوم لصندوق أوزبكستان لم يتم الكشف عنها قبل الاكتتاب العام ، ولكنها ستشمل رسوم الاكتتابات الأولية والأرباح.
في حين أن حكومة ميرزيوييف تنتقل إلى جذب المستثمرين الغربيين من خلال إصلاحات الحوكمة ، فإنها يتم تحطيمها أيضًا من قبل الخليج والصينيين الذين غالبًا ما يعملون إلى جانب الشركات الحكومية الحالية.
بدأت شركة BYD في الصين ، أكبر شركة لصناعة السيارات الكهربائية في العالم ، في الإنتاج في أوزبكستان العام الماضي في مشروع مشترك مع أوزافتوسانوت ، وهي شركة حكومية ليست جزءًا من صندوق فرانكلين تيمبلتون الذي يديره.
وقال جودوين: “إن أوزبكستان يفعل ما يكفي للفوز بثناء بعض المستثمرين والحكومات الغربية (و) بعض المؤسسات المالية ، لكن لا يزال أمامه طريق طويل للوفاء بالإصلاح الهيكلي الحقيقي”.
